楊穎樺

　　“超出預期。”3月24日下午，國務院關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見(下稱“意見”)發布后，一位券商并購業務人士指出。

　　在這份意見中，涵蓋了加快推進審批制度改革、改善金融服務、落實和完善財稅政策、完善土地管理和職工安置政策、加強產業政策引導、進一步加強服務和管理、健全企業兼并重組的體制機制以及切實抓好組織實施等八大方向。

　　其中對于資本市場并購重組最為關鍵的，或是審批制度改革中的取消下放和簡化審批程序。

　　前者提出的“取消上市公司重大資產購買、出售、置換行為審批(構成借殼上市的除外)”，在業內看來力度巨大。

　　事實上，一位監管層人士指出，在此前一輪的并購重組審批優化當中，據監管層統計，2008年到2012年間，已有2／3的并購重組交易因未觸及行政許可標準(達總資產、凈資產或主營業務的50%)，上市公司經信息披露后即可自主實施。

　　而國務院新的規定，或將這一比例推向更高。

　　但在投行并購重組業務人員看來，上市公司并購重組的效率關卡已不在證監會的取消下放審批事項力度上了。“之前的取消下放審批事項，都在證監會監管范疇內，已盡可能的壓縮。更多的空間需要由國務院推動多部委聯動實施，還有一些需要修改法規才能實現，這并不容易。”某大型券商的并購業務負責人指出。

　　實際上，并購重組的鏈條非常長，從醞釀交易到并購重組雙方簽訂協議，再到公司停牌召開第一次董事會，制訂并購重組預案，涉及國資的還需履行當地國資委報批程序，再到召開第二次董事會以及股東大會，通過之后才向證監會遞交并購重組申請，重組委審核通過方案后，還涉及資產交割等手續。

　　在并購重組所有環節中，證監會審核只是其中一環，審核時長不僅取決于證監會的審核效率，還取決于上市公司落實反饋意見的速度。

　　而這點在此次的意見中也迎來解決方案。首先是“系統梳理企業兼并重組涉及的審批事項，縮小審批范圍，對市場機制能有效調節的事項，取消相關審批。”這使得兼并重組的行政審批優化擴大到了整個審批流程環節。

　　此外，已推進研究多時的并聯式審批此番也終于落地。意見規定，“優化企業兼并重組相關審批流程，推行并聯式審批，避免互為前置條件。”

　　未來各部委還將出臺進一步的落實細則。意見提出，“各有關部門要按照職責分工抓緊制定出臺配套政策措施，加強協調配合，完善工作機制，扎實推進各項工作。”