李新江

　　“百發”計劃年化收益保本8%，這猶如一個炸彈投入金融理財產品的深水區。

　　“如果這個收益水平能夠承諾到，放開來做估計瞬間大面積替代儲蓄，起碼做到幾萬億根本不是問題。”上海一家基金公司固定收益部總監指出，公募基金也無需再做權益類基金的經營。

　　事情的發展或許正沿著百度計劃的方向推進，按照目前“百發”的市場影響力，到期引發爆發式申購已是大概率事件。

　　不過，10月22日，百度金融中心召開新聞發布會，對8%的市場傳言表示，所有理財產品都無法保本保收益，因此收益問題并沒辦法承諾，“我們選擇定制化的產品，我們力求達到這樣收益的預期”。

　　目前百度官方的態度，傾向于8%只是市場傳言。但是多方信源顯示，8%收益承諾的線索，并非來自市場杜撰，百度對此亦含糊不清。

　　這一消息是否為百度刻意釋放，成為這場營銷風暴背后的關鍵。

　　與此同時，百度甘愿承擔違規風險與高昂運營成本，其目的也漸漸浮出水面。

　　8%收益哪里來？

　　早在一周多前，百度與華夏基金聯袂進軍互聯網金融風聲已經傳出，據知情人士透露，彼時的消息出口正是來自百度一方。

　　對華夏基金來說，事情的本質非常簡單。

　　“這款產品對接的是華夏基金的活期通，即華夏現金增利貨幣基金。”10月22日，據北京某知情人士透露。

　　公開資料顯示，華夏現金增利是場內運作市場最長，收益表現最好的貨幣型基金之一。該基金成立于2004年4月份，運作已近10年。10月22日，華夏基金官網披露的數據顯示，華夏活期通最新的一期7日年化收益率為4.63%。

　　盡管這一數據在同期貨幣型基金中表現優異，但是相比百度“承諾”的8%收益率顯然相去甚遠。

　　同一天，華夏基金內部人士也證實了，華夏現金增利并不會承諾收益。

　　而根據受訪人士的說法，目前市場對于“百發”這款理財產品主要有兩種猜想，其中由百度一方提供“劣后份額”做大杠桿，是目前的主要猜想，分歧主要圍繞劣后資金扮演的角色。

　　其一是由百度一方直接認購一定份額，這一部分資金的投資收益轉讓于普通投資人。按照8%的投資收益計算，百度至少提供約等于半數總份額的規模；此外，有市場人士猜測，投資人在投資時至今獲取百度提供的同等規模無息貸款，同樣也可將投資人的杠桿放大一倍。

　　除此之外，百度在合作中引入中國投資擔保有限公司全程擔保，由于規模上限已經確定，很容易計算華夏現金增利的收益缺口，因此百度亦可通過確定的保費對此直接保證，這筆資金按照10億元規模計算，收益缺口約達到3000萬-4000萬元。

　　還有第四種猜測。目前市場上能夠承諾8%以上收益的只有信托產品，百度在集合投資人資金之后，可能投向信托產品，或者直接從事小額信貸業務，獲取利差收益。

　　意在何處？

　　“這是百度的結構化設計，華夏基金只負責產品管理，因此與之并無關系。”按照上述知情人士的說法。

　　由于百度與華夏基金的合作方案至今尚難被市場詳知，而華夏基金對這一合作也一貫保持照舊管理基金的立場，因此“百發”理財計劃是否全部投向華夏現金增利，留給市場的想象空間驟然增大。

　　回歸到事件本身，先是10月21日，百度宣布，旗下百度金融中心理財平臺將于10月28日正式上線，屆時還將推出理財計劃“百發”，由百度金融中心、華夏基金聯合推出，年化收益率高達8%，限量發售10億份。

　　隨后，10月22日，百度再度對外聲明，“百發”會涉及其它理財產品，而8%的承諾收益也搖身變成“目標收益”。這一解釋，無疑是在回應市場對于貨幣型基金，根本無法達到8%年化收益的質疑。

　　不過據知情人士的說法，百度仍然會在保障8%收益上大做文章，在風聲傳出之后，百度迅速收緊言論，主要是擔心監管層可能認定這一理財產品的保本保收益可能涉嫌違規。

　　“如果最終8%被認定只是市場傳言，而傳出這一風聲的主體將涉嫌違法。”北京某法律人士受訪時指出。

　　甘愿承擔如此高的違規風險，百度意在何為？

　　“百度旗下的百付通一直無法具備與支付寶、財付通同等的市場地位，與此同時，百度具備的數據量雖然龐大，但是能夠使用的活性數據并不多，很少有投資人會通過固定的賬號訪問百度。”北京某基金公司市場總監指出。

　　活性數據顯然是互聯網競爭的關鍵，此前阿里巴巴的成功，也是依賴旗下賬戶活躍，且具備一定的金融熟悉度。國內互聯網巨頭中，僅騰訊具備足夠的活躍客戶量，但是缺少金融屬性的統籌價值。

　　“百度此舉意在首先獲得足夠的資料齊全的投資人活性資料，這也將是百度下一步能否順利進軍互聯網金融，做大小貸業務、投資服務業務，甚至反攻電商領域的關鍵。”上述人士指出，用幾千萬去買系統的數據，并獲得如此影響力的宣傳，對百度來說顯然并不貴。