胡潤峰

　　該來的早晚會來。昨日，證監會召開新股發行體制改革培訓會。據新浪財經等媒體報道，證監會高層在會上稱，IPO最快7月下旬重啟。

　　不出意外，此事被市場理解為重大利空。這也被部分股評人士拿來當作近期市場下跌的重要原因。

　　二級市場對新股發行的恐懼，從邏輯上和經驗上都得不到充分支撐。對正常市場而言，發行新股屬于其基本功能，完全談不上是利空；而A股歷史上歷次重啟IPO，也基本沒有改變市場中長期運行趨勢。

　　但股市是一個數千萬人博弈的場所，重要的不是事情本該如何，而是大多數人如何看待。筆者認識許多專業機構人士，他們都不認為IPO會實質影響市場，但又都認為既然市場有此共同預期，短期沖擊在所難免。

　　在此共同預期下，專業機構人士將如何應對，就是一個有趣的話題了。

　　上周四，滬指跳空下跌之后，一位機構人士告訴筆者，他已減至只剩底倉，接下來輕倉看戲，“靜待IPO靴子落地”。

　　另一位“價值派”的基金經理則表示，他不關心IPO何時重啟，只關心自己買入的公司基本面有無變化。“巴菲特連宏觀經濟都不關心，別提這種短期影響了。”

　　巴菲特未必真的不關心宏觀經濟，但他可能確實不會關心IPO重啟這種級別的消息。這跟其資金規模與性質有關，也跟其投資理念相符。

　　A股的投資者沒人敢說自己比巴菲特高明，但很多人的做法卻表明，他們試圖謀求遠超巴菲特的投資收益。不然的話，就不會有那么多人——幾乎包括大多數機構和絕大多數散戶，熱衷短線操作，追求高拋低吸。

　　既然IPO重啟不改變市場中長期趨勢，不改變上市公司經營運轉狀況，投資者何必那么在意重啟時點？無非是自認為掌握了市場情緒，希望成功躲過市場在此前后可能出現的一輪下跌。

　　沒有人能抓住每一輪行情波動的高點和低點，高拋低吸只是傳說，IPO重啟前后行情將如何演繹，事前誰也不知道。

　　過度關注IPO重啟的時點，并據此制定操作策略，本質上是一種投機思維的體現。這種思維方式，一次兩次有可能獲取超額收益，沉迷于此則是過于自大的表現，遭受“市場先生”的打擊是大概率事件，長期而言收益率未必見佳。

　　其實，投資者更應關注此次IPO重啟中的新股發行制度改革。正如證監會高層近期所言，此輪改革力度很大，如不再調控發行節奏；取消對詢價的具體要求；新股發行價格放開，取消市盈率不得超過行業平均25%限制；配售方式放開，給券商配售權等。上述措施均符合市場化方向，值得投資者期待。至于預測市場短期波動這事，還是交給股神去做吧。

　　(作者為本報編委)