萬荃

　　　市場分析人士普遍表示，4月份人民幣貸款下滑是題中應有之義。專家認為，目前的貸款增速仍然高于經濟運行的速率，目前的貨幣情況可以支撐經濟運行在一個比較溫和的速率上，貨幣信貸增長平穩適度。

　　記者萬荃最新公布的4月份社會融資總額與人民幣貸款繼續比去年同期出現較快增長，而環比3月份則出現下降，這符合之前市場預期。盡管對本月人民幣貸款回落的原因各執一詞，但市場分析人士普遍表示，4月份人民幣貸款下滑是題中應有之義。此外，專家認為，目前的貸款增速仍然高于經濟運行的速率，目前的貨幣情況可以支撐經濟運行在一個比較溫和的速率上，貨幣信貸增長平穩適度。

　　5月10日，央行發布《2013年4月金融統計數據報告》顯示，4月當月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，新增貸款回落是因為經濟增長回升較弱，企業信貸需求增長放緩；季初存款減少，存貸比壓力也限制了銀行放貸能力。但前期住房成交量回升帶動當月按揭貸款保持高位，是當月新增貸款降幅不大、同比多增的主要原因。

　　另有市場分析人士認為，一季度銀行信貸不良率上升，二季度以來銀行加大對不良貸款的處理力度，信貸投放比較審慎，這也是4月信貸投放回落的原因之一。

　　還有專家表示，3月份M2在社會融資總量新增多于往年同期、季末考核壓力下存款回表的共同推動下，較以往同期大幅多增，多增量顯著高于此前季末月份。而從歷史數據看，季末多增之后，緊鄰的季初月份亦會大幅少增。4月份信貸增長低于預期，也與銀行體系存款大規模波動密切相關，銀行季末“沖時點”現象明顯。另外，每到季初，銀行存款呈現普遍大幅減少的狀況，這也在一定程度上也制約了銀行的放貸能力，因此，4月新增人民幣貸款環比回落不足為奇。

　　從信貸投放結構來看，4月中長期貸款占人民幣貸款比重環比有所上升。分部門看，住戶貸款增加3717億元，其中，短期貸款增加1406億元，中長期貸款增加2311億元；非金融企業及其他部門貸款增加4203億元，其中，短期貸款增加536億元，中長期貸款增加1750億元，票據融資增加1687億元。對此，有專家向記者解釋說，對公中長期貸款持續增長有限反映了實體經濟緩慢回升，企業對未來盈利預期不好的狀況。短貸少增而票據多增，則可能是因為在票據貼現利率持續較低的情況下，企業傾向于增加票據融資，因而減少了對短貸的需求。

　　記者觀察發現，今年1至3月，中長期貸款占人民幣新增貸款的比重分別為53.9%、67.8%和39.9%。個人住房貸款和固定資產貸款投放較多，共同推動了中長期貸款的較快增加。其中，個人住房貸款增長較快，一是前期房地產市場回暖，個人住房貸款需求明顯回升，在“新國五條”及各地細則具體落實前出現的存量房集中成交進一步推升了房貸需求；二是個人住房貸款風險權重較低，金融機構從節約資本角度考慮，有較強動力推動此業務。

　　市場分析人士表示，總體看，銀行貸款投放動力仍然較強。各地加快發展的積極性較高、國外持續寬松的貨幣政策環境以及金融機構較強的業務發展意愿，均是貸款投放較多的重要推動因素。展望全年，在經濟增速小幅回升背景下實體經濟信貸需求將平穩增長，貨幣政策保持穩健條件下銀行將保持一定的信貸供應能力，預計全年新增貸款在9萬億元至9.5萬億元。

　　關于下一階段貨幣政策工具選擇上，央行在最新發布的《2013年1季度貨幣政策執行報告》中強調，要綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，把好流動性總閘門，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。繼續根據國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現及其他創新流動性管理工具組合，保持銀行體系流動性合理適度，引導市場利率平穩運行。繼續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用，根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。

　　對此，業內分析機構普遍認為，由于總需求帶來的投資自主擴張動力仍然較弱，通脹壓力不大，央行也沒有收緊貨幣政策的壓力。不過，房地產泡沫壓力仍然是貨幣政策放松的掣肘。短期內，預計央行將主要通過公開市場操作和信貸指導的微調來維持較寬松的流動性，支持實體經濟。