曉晴

　　此前一直高位橫盤整理的許繼電氣(000400.SZ)最近兩個交易日開始高臺跳水。3月19日，繼前一交易日被砸至跌停板之后，許繼電氣當天再度大幅下挫，早盤最低時也幾近被砸至跌停板，觸底至23.53元，較前收盤大跌9.64%。截至終盤，在大盤飄紅的情況下，許繼電氣仍逆市下跌5.15%，全天報收24.70元。

　　對此，有市場人士稱，國家電網爆出分拆傳聞是以許繼電氣為代表的電力設備股全線下跌的“導火索”。

　　此前，有媒體援引權威人士的話稱，全國“兩會”之后，目前高度壟斷的電網公司有可能面臨拆分。而拆分電網，被視作電力體制改革的必經之路。事實上，在監管部門弱勢的前提下，隨著國家電網公司的膨脹、跨省區輸電增加，以及提升電力系統安全等的需要，加上有關政策、管理缺失，電網的行政壟斷權甚至有所強化。業界對電網一家獨大也頗多微詞。

　　另據3月10日披露的國務院機構改革和職能轉變方案，國家能源局、電監會的職責將整合，重新組建國家能源局，后者繼續由國家發改委管理，不再保留電監會。

　　國泰君安分析師王威表示，電力體制改革是關注電力行業的投資者心中無法解開的結，年年預期年年空。無論電力公司還是電力股，多年來的絕大多數時候是死水一潭，幾無興奮點。

　　王威稱，結合新政府班子對改革的堅決表態，新政府有動力從頂層開始推動停滯十年的電力體制改革。“這次應該是真的不同了。”

　　不過，許繼電氣內部人士當天則表示，公司尚未收到電網分拆的消息，且公司基本面及生產經營活動一切正常。

　　王亞偉“新寵”遭殺跌

　　值得一提的是，除了作為基金重倉股之外，許繼電氣還一度被市場視為前明星基金經理王亞偉投奔私募后首批建倉的重倉股之一。

　　而在許繼電氣3月18日被砸至跌停背后，深市龍虎榜交易異動信息卻表明，當天砸盤的不是別人，正是機構本身。

　　在前五大賣出主力中，機構席位就占據了四席，分別賣出2794.59萬元、1969.56萬元、1927.27萬元、1325.64萬元，合計達8017.06萬元。若按許繼電氣全天共成交3.86億元計算，僅上述四大機構的殺跌金額占比已超過兩成，達20.77%。

　　此前，許繼電氣備受市場關注正是因為其與王亞偉復出后的動向密切相關。去年12月21日，王亞偉首只私募產品“外貿信托昀灃證券投資集合資金信托計劃”(“昀灃計劃”)完成募集。

　　公開資料顯示，王亞偉首只私募基金的合作方包括招商銀行、國信證券和外貿信托。其中，王亞偉名下的深圳千合資本作為投資顧問，監管開戶銀行為招商銀行，經紀商為著名的游資敢死隊大本營——國信證券深圳紅嶺南路營業部，而外貿信托為其提供信托平臺。

　　正是當天，許繼電氣也巧合現身龍虎榜。其交易明細顯示，國信證券深圳紅嶺中路營業部21日一口氣買入2030.17萬元，位列其第5大買入主力。而且，這也是國信證券深圳紅嶺中路營業部兩年來首次出現在許繼電氣龍虎榜榜單中。

　　實際上，早在去年三季度末，王亞偉前東家——華夏基金旗下已有三只基金先行潛入許繼電氣，分別是華夏紅利基金和華夏復興基金以及王亞偉原先操盤的華夏策略精選基金。

　　另據基金四季度報告披露，截至去年年末，華夏紅利基金和華夏復興基金以及華夏策略精選基金仍持股不變，在全部重倉基金中，分別位列第二席和第四席以及第六席，期末持股分別為1025.73萬股、336.98萬股以及143.09萬股。而期末持股居首的基金則為景順長城精選藍籌基金，其持股量高達1815.39萬股。

　　對此，前述市場人士認為，許繼電氣在前期強勢橫盤整理之后，連續兩個交易日快速向下跳水主要與國家電網分拆的消息有關。此外，大盤的弱勢也可能是該股補跌的重要原因之一。

　　拆分或改變業績預期

　　“依經驗來看，在拆分過程中既定采購將大概率暫緩。因此，電力設備股在此階段營收必將下降，從而導致市場對電力設備行業盈利預期將轉為不確定甚至下調，由此，相關股票近兩個交易日下跌僅是下跌開始，并不是終結。”該人士稱。

　　平安證券分析師張俊也認為，對以許繼電氣為代表的國網系上市公司而言，如果國家電網公司進行拆分，短期而言無疑是利空。

　　“屆時，投資者會認為相關上市公司缺少了國家電網的支持，其競爭優勢將會削弱，相關公司股價短期承壓也是必然的。”張俊稱。

　　其主要原因在于，國家電網分拆之后，相關公司的后續訂單如何延續變得模糊，而已有訂單的執行也充滿不確定性，這將直接影響到公司業績。

　　相比其它電力板塊上市公司而言，智能電網公司成長性良好，利潤相對較高。此前，智能電網成為機構追捧的熱點板塊，二級市場獲利盤也較為豐厚。因此，面對利空來襲的時候，拋壓自然也更大些。

　　此前，許繼電氣于去年12月中旬拋出重組方案，隨后股價持續上攻，最高摸高至 30.74元。與復牌前的收盤價17.12元相比，區間最高漲幅已近八成。

　　另據基金去年四季報也顯示，在許繼電氣期末的重倉基金名單中，包括上述華夏系基金在內，期末共有20只基金重倉持有，累計共持股4659.20萬股，占公司流通A股的比例達16.35%。

　　而就在許繼電氣18日跌停當天，在國網系旗下上市公司中，國電南瑞(600406.SH)也以跌停報收，終盤報收14.94元；平高電氣(600312.SH)盤中最大跌幅也達7.74%，收盤報于8.36元，大跌6.17%；國電南自(600268.SH)盤中最大跌幅也有7.68%，收盤報于5.54元，急挫7.51%。

　　此外，張俊也表示，國家電網能最終拆分的話，之前被許多電力專家所詬病的國家電網公司“既做裁判員，又做運動員”的現象或將不復存在。

　　但東方證券分析師曾朵紅認為，由于公司產品絕大多數應用在國家電網和南方電網，如果電網拆分帶來投資下滑勢必會影響到設備需求，也會加劇設備企業之間的競爭，從而給公司未來業績增長前景帶來不利影響。