秦偉；朱志超

　　12月5日早，匯控宣布，已經與泰國正大集團(海外稱“卜蜂集團”)達成協議，向其出售持有的全部平安上市公司(2318.HK)H股股權，作價727.36億港元(約93.85億美元)，相當于每股59港元，較12月4日收盤價溢價2.3%。除以現金支付外，另有部分由國家開發銀行香港分行的貸款協議提供融資。

　　交易完成后，正大集團將成為平安單一最大股東，占15.57%。匯控財務資料顯示，截至去年底，對平安股權投資的賬面價值為63.73億美元，于平安應占利潤為9.46億美元。

　　“交易剛剛確定，具體合作模式還未確定。”接受本報記者采訪時，平安發言人盛瑞生表示，交易還需監管機構批準，現在談及平安和正大集團之間的合作細節還為時尚早，對于新股東是否會參與平安的管理和運營現階段也無法確定。

　　平安在當天的公告中肯定了正大集團長期戰略投資者的身份。“新股東十分了解平安的管理團隊與治理結構，亦熟悉集團內部業務線的發展情況。正大集團認可平安既定的綜合金融戰略，并支持平安朝這個方向一直走下去。”平安集團副總經理李源祥對本報記者表示，“新股東對平安的投資是持長遠眼光的。”

　　“中國是集團的重要市場，我們將加強擴展自身的業務網絡，并繼續與交通銀行構建長遠的銀行業務策略關系。” 匯控行政總裁歐智華在公告中表示，減持是落實匯控整體戰略的一部分。

　　截至今年第三季度，匯控累計出售或關閉41項業務。出售平安H股將為匯控帶來稅后利潤約26億美元，出售所得將用作支持實施匯控整體策略的資本。以今年第三季度數據為基準，交易完成將使匯控的核心一級資本充足率增加約0.5%至12.2%。

　　“匯控對平安，以前是實際上的支持，現在是精神上支持。”李源祥笑稱，他強調匯控出售平安是基于其內部的調整，匯控高層依然看好中國市場和平安未來的發展。“未來我們將繼續秉承市場原則，繼續保持與匯豐的合作。股東的更換對平安的保險業務一點影響也沒有。”

　　12月5日，平安和匯控股價雙雙上漲，成為當天港股最活躍股票前兩位，其中平安以每股60.5港元報收，上漲4.9%，成交金額達178億港元。匯控則以每股80港元收盤，上漲1.7%，成交金額34億港元。

　　交易仍存變數

　　根據協議，匯控將于12月7日先轉讓通過旗下匯豐保險持有的約2.57億股，該筆交易尚須中國保監會的批準，如果2013年2月2日前仍未取得保監會批準，且合約各方并無以書面同意延期，第二步交易即時終止。

　　一位熟悉證券法律規定的律師對記者解釋，如果某個股東通過交易所持有上市保險公司已發行的股份達到5%以上，需要在5日內報保監會批準。

　　若保監會批準，透過匯控亞太持有的余下約9.76億股，將在批準后的9個營業日或2013年1月7日兩者中的較后日期轉讓，這部分收購將涉及國開香港的貸款融資。

　　匯控公告并未顯示國開香港此次授信額度，正大集團則未披露任何有關交易的信息。由于泰國當日公眾假期，至截稿時，記者未能聯系到正大集團泰國相關負責人。

　　根據協議，正大集團此次將通過旗下4個間接全資附屬公司接手平安股份，包括同盈貿易、隆福集團、商發控股及易盛發展等四家有限公司。不過，在正大集團有限的公開信息中，并未提及上述任何一家公司。

　　“匯控此次轉讓平安股份時有溢價，反映出平安仍有其價值。”凱基證券營運總監鄺民彬認為，加上交易消除了此前的不明朗因素，對平安股價有一定的推動作用。另一方面，A股市場的大幅反彈也帶來正面效果。不過他認為，平安股價進一步上升空間就相對有限。

　　花旗持類似觀點，認為協議內容的公布消除了影響平安股價的不明朗因素，給予買入評級，目標價每股72港元。不過，農銀國際則認為，盡管不明朗因素消除，但平安各項業務本身的表現仍然很弱，給予賣出評級，目標價僅每股58.01港元。

　　母公司層面合作？

　　正大集團的接盤，可以說在預料之中，卻又出乎意料。

　　在中國，以農業起家的正大集團已投資近60億美元，年銷售額超過500億美元。業務涉及制藥、機車、房地產、金融、傳媒等多個領域，但仍以農牧業、食品和零售業為核心業務。正大集團在香港上市的子公司卜蜂國際今年上半年的營業額中，65.5%來自中國飼料業務，31.8%來自越南綜合農牧食品業務。

　　而這樣一家綜合性企業與平安之間的交集卻屈指可數。平安發言人盛瑞生對本報表示，據其所知，平安與正大集團之前從未有過任何合作。李源祥也透露指，此前從未與正大集團的高層接觸過。

　　正大集團在中國境內的金融板塊中，僅包括內地的外商獨資銀行——正信銀行和香港的正大企業國際有限公司(下稱“正大國際”)。截至去年底，正信銀行總資產約3.7億美元，凈利潤377萬美元，其業務包括存貸、票據、債券、信用證等常規業務。正大國際則主要負責易初蓮花的投資、房地產、資本運作等業務，下屬地產項目包括上海陸家嘴項目、廣州天河項目等。

　　“待整個程序走完后，平安集團與正大集團未來在金融業務上的探討、合作機會良多。”李源祥表示，正大集團實力雄厚，在全球有大量的業務機構和布點，其在中國區亦布局了眾多不同層次、領域各異的業務。

　　不過，在保險方面，正大集團在中國并無嘗試的先例，不過在泰國，該集團曾與泰國大城銀行(Bank of Ayudhya)以及德國安聯組建合資公司Allianz Ayudhya保險公司，在泰國提供人壽保險業務。今年4月的一份股權變動文件顯示，正大集團當時曾持有該保險公司50%股權。外媒報道指，今年5月，正大集團出售了其在合資公司中的股權。正大集團目前在泰國還參與另一家保險公司Allianz C.P. General Insurance的經營，該公司由正大集團與德國安聯合作建立，業務涉及事故險、車險等。

　　“正大集團和平安在中國的業務方面關聯度有限。”鄺民彬坦言，二者的跨界合作很大可能是在母公司層面進行，而不局限于某一地區的業務。“雙方的合作有兩方面，一方面是正大可能尋求多元化發展，另一方面是平安向海外拓展的過程中可能有機會借用正大集團的優勢。”