中新網(wǎng)7月13日電(金融頻道 安利敏)周三的市場消息稱，央行同時開展了28天正回購、91天正回購以及7天逆回購操作的詢量。但周四(7月12日)央行并未實際開展28天、91天正回購操作，僅進行了100億元7天逆回購操作，中標利率3.30%與周二持平。市場普遍預期降準窗口臨近。銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾在接受中新網(wǎng)金融頻道采訪時表示，央行向市場投放貨幣，并不意味著就是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，我國的貨幣政策依然穩(wěn)健。

　　央行巨量逆回購集中到期 資金面壓承壓

　　央行罕見進行了連續(xù)三周、八期、共計3730億元的逆回購操作，而這些所釋放出的近4000億元的資金將集中在本周和下周到期。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，本周將有1680億元逆回購資金到期，而可用來對沖的到期央票和正回購僅680億元；周二央行繼續(xù)開展了500億元逆回購操作，今日，央行再展開100億元7天逆回購操作。至此，在逆回購大幅縮量的情況下，本周公開市場結(jié)束之前的連續(xù)五周的凈投放，轉(zhuǎn)向凈回籠400億元。

　　下周，市場面依舊面臨超千億的逆回購資金到期壓力。數(shù)據(jù)顯示，下周逆回購到期資金量更大，共為2050億元，其中7月17日到期1550億元，7月19日到期500億元。

　　盡管本月15日，銀行機構(gòu)將因本月上旬存款流失而獲得部分準備金退款，但由于下周將面臨超千億的逆回購資金到期，且銀行機構(gòu)本月將面臨著上千億元的分紅派息壓力，此外本月更是傳統(tǒng)財政存款上繳的時點，加上第三季度到期資金基本處在相對低位，資金面壓力巨大。

　　市場預期降準窗口臨近？

　　公開信息顯示，央行正回購操作已有近三周時間缺席公開市場操作，最近一次詢量還是在6月25日。雖然周四央行并未重啟正回購，但周三的詢量已經(jīng)激起了市場的強烈反響。

　　參照以往經(jīng)驗，正回購重啟，意味著逆回購力度將相應下降甚至暫停操作，進而未來數(shù)周凈回籠將難以避免。值得一提的是，周四進行的7天逆回購還將增加下周的到期回籠量，即使考慮到15日的準備金退款，資金面也難以獲得更多增量流動性。

　　7月財政存款季度性增長即將于本月下旬迎來高峰，大型商業(yè)銀行現(xiàn)金分紅也將于月中實施，二者也將成為流動性的減項。

　　綜合考慮，降準依舊是釋放流動性、提振銀行信貸的下一個首選工具。業(yè)內(nèi)分析，與逆回購相比，降準或是釋放流動性、提振銀行信貸的更佳工具。

　　按照5月末的存款數(shù)據(jù)測算，下調(diào)一次存款準備金率所釋放的資金約為4200億-4300億元，此規(guī)模與近4000億元逆回購到期規(guī)模非常接近。市場普遍預期年內(nèi)第三次降準已漸行漸近。

　　左小蕾：貨幣政策依然穩(wěn)健

　　左小蕾在接受中新網(wǎng)金融頻道采訪時表示，央行投放貨幣并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，只要貨幣供應量的增長在目標范圍以內(nèi)，意味著我國仍然是穩(wěn)健的貨幣政策。即使降準，也不意味著資本市場的貨幣會增多，還要看整個社會經(jīng)濟運行的情況而定。

　　左小蕾還表示，媒體輿論不應過多關(guān)注資本市場貨幣政策導向，而應更多關(guān)注整個社會經(jīng)濟運行情況。目前中國經(jīng)濟最重要的不是缺錢問題，而是有效投資不足的問題。市場并不缺錢，更應該關(guān)注如何更好的釋放、拓展有效投資需求，如何把民間資金有效運營起來。(中新網(wǎng)金融頻道)

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