楊倩雯

　　出乎市場的意料，有望成為今年H股“融資王”的人保集團(tuán)上市之路突告“擱淺”。

　　“港股的市況最近不怎么好，人保H股上市因此暫緩了。現(xiàn)在正在等進(jìn)一步的決定。”一位接近人保的人士對《第一財經(jīng)日報》記者透露。

　　而記者從另一位人保承銷團(tuán)中的知情人士了解到：“目前人保H股原定的預(yù)路演和機(jī)構(gòu)拜訪會都已經(jīng)取消，而進(jìn)程上還未開始進(jìn)入估值程序。”

　　而上述接近人保的人士稱，此次暫停上市是因?yàn)槟壳案酃扇谫Y環(huán)境不佳，人保集團(tuán)認(rèn)為現(xiàn)在并不是上市的絕佳時機(jī)，因此另外擇機(jī)上市成為這次上市之路“擱淺”的主要原因。根據(jù)中投數(shù)據(jù)，港股市場從5月開始就呈現(xiàn)了一波“跳水”行情，5月2日還有21309點(diǎn)的恒生指數(shù)，而昨日收盤時已下挫至19025點(diǎn)。

　　綜合市場信息，機(jī)構(gòu)投資者臨時改變認(rèn)購態(tài)度，或使其H股未達(dá)到配售的要求也倒逼人保集團(tuán)只能另外擇機(jī)。

　　事實(shí)上，人保集團(tuán)籌謀整體上市已經(jīng)整整三年，但回顧這三年的上市之路，不免讓人覺得有些“坎坷”。

　　2009年人保集團(tuán)改制獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，同時獲準(zhǔn)擇機(jī)在兩地上市后，由于法規(guī)對發(fā)起人的規(guī)定，人保集團(tuán)花了一年多的時間來引進(jìn)全國社保基金這一戰(zhàn)投。

　　而曾經(jīng)讓人保集團(tuán)一夜之間囊括期貨、證券、基金、信托等多張金融牌照的“華聞系”股份，由于各種債務(wù)、訴訟纏身，旗下各公司之間更有著錯綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，使得其成為阻礙人保集團(tuán)上市路上的“絆腳石”，在去年年底最終錯失上市機(jī)會，而同樣一直在謀求上市的新華保險(601336.SH)則捷足先登。一直到今年4月份，其最終將所持有的華聞投資55%股權(quán)以及廣聯(lián)投資54.21%股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓。

　　掃清一切“障礙”之后，人保集團(tuán)隨即走上了上市的實(shí)質(zhì)性階段，但其上市之路也遠(yuǎn)非“康莊大道”，命運(yùn)依舊多舛。

　　據(jù)悉，人保集團(tuán)計劃H股集資20億至30億美元(約156億至234億港元)，兩地融資最高60億美元，有望成為今年兩地的“融資王”。

　　而其上市方式從一開始的A+H兩地同步上市，再到“先H后A”的突變。據(jù)了解，從“A+H”到“先H后A”緣于監(jiān)管層對A股市場承壓的擔(dān)心以及“H股定價不能低于A股”的規(guī)定。

　　據(jù)悉，原本人保集團(tuán)H股定于6月28日進(jìn)行預(yù)路演，7月3日公開招股，7月19日掛牌，而A股暫定7月中下旬預(yù)批。如今H股的擱淺，無疑也會影響到A股的行程。

　　一位保薦人士向本報記者表示：“一般來說，除了西部企業(yè)明文規(guī)定可走‘綠色通道’優(yōu)先審批外，整個A股上市過程平均需要1年的時間。如果要擇機(jī)的話，就要等待市場回暖，時間窗口就很難說。”

　　而人保集團(tuán)并不是近期H股上市生變的唯一一家。6月初，英國珠寶商Graff Diamonds Corp放棄了10億美元香港IPO計劃；而之前，海通證券也因市場環(huán)境一度推遲其H股上市進(jìn)程。

　　據(jù)年報數(shù)據(jù)，截至2011年年末，人保財險的償付能力充足率為184%，而人保壽險的償付能力充足率更是只有132%，低于保監(jiān)會150%的Ⅱ類標(biāo)準(zhǔn)，急需補(bǔ)充資本。攝影記者/王曉東