長江商報消息 □李偉

　　本月的中國企業經營狀況指數(BCI)保持了上月下降的趨勢，由11月的51.2降為12月的50.5。2013年12月至2014年7月，BCI曾連續7個月下滑，7月份的指數甚至跌破了50。2014年8月和9月該指數有所反彈，但目前又滑至接近50的水平。

　　現在來看構成BCI的4個分指數，銷售前瞻指數由上月的67.5微升至本月的69.1，企業家對未來6個月的銷售預期依然向好，企業利潤前瞻指數從11月的52.6微升至本月的53.8，企業融資環境指數為41.4，比上月的36.3有所上升，企業庫存前瞻指數由48.4大跌至本月的37.6。4個分指數中，有3個小幅上升，1個大幅下跌。企業庫存前瞻指數的下跌導致BCI整體出現下跌的狀況。

　　企業消費品價格前瞻指數本月出現明顯反彈，由11月的48.3升至12月的53.9，一舉邁過了50的榮枯線。11月的消費品價格指數(CPI)同比增速為1.4%，自5月以來，該指數已連續6個月下跌。中間品價格前瞻指數本月繼續大跌，11月與10月相比，該指數下跌了7.9，本月與11月相比，該指數又下跌了10.1，目前該指數僅為32.5。依此來看，工業品的價格目前非常低迷，產能過剩的情形沒有實質性的改觀。

　　無論是官方數據，還是我們計算所得的價格前瞻指數，兩者都表明目前的中國經濟存在一定的通縮風險。通縮將會加重企業的債務負擔，增加其經營困難，也會降低地方政府的償債能力。如果通縮的態勢得以持續，金融機構將更加惜貸，債務問題將變得非常嚴重，這會對中國的經濟增長構成相當大的風險。

　　(作者系長江商學院經濟學教授、案例中心主任)