文/特約記者 胥會(huì)云

　　成立兩年多的嘉御基金迎來(lái)了它的第十個(gè)投資項(xiàng)目——11月，蘇州八爪魚(yú)在線旅游發(fā)展有限公司宣布獲得嘉御基金、軟銀中國(guó)資本約1.5億人民幣融資，這是迄今為止中國(guó)旅游B2B領(lǐng)域金額最高的一筆融資合作。

　　嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)、前阿里巴巴CEO衛(wèi)哲說(shuō)，希望以此次融資為合作起點(diǎn)，將八爪魚(yú)打造成一個(gè)年交易額可達(dá)千億元級(jí)的旅游在線平臺(tái)，成為旅游業(yè)界的阿里巴巴。

　　打造旅游業(yè)界的阿里巴巴

　　在嘉御基金已投的項(xiàng)目中，八爪魚(yú)是唯一一個(gè)旅游項(xiàng)目。

　　成立于2011年12月的八爪魚(yú)，是一家為上游旅游產(chǎn)品供應(yīng)商和下游旅行社提供旅游產(chǎn)品交易的B2B平臺(tái)。

　　衛(wèi)哲不愿意透露嘉御基金所占的股權(quán)比例，但他說(shuō)八爪魚(yú)管理團(tuán)隊(duì)依然控股。“我們永遠(yuǎn)讓管理團(tuán)隊(duì)控股，我們最不希望自己把方向盤(pán)接過(guò)來(lái)。”

　　為什么第十個(gè)項(xiàng)目投給了八爪魚(yú)？衛(wèi)哲告訴記者，自己對(duì)旅游行業(yè)已經(jīng)跟蹤了兩年，得出兩個(gè)基本判斷：一是線下旅行社不會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)徹底取代，二是自由行只是一部分的需求，甚至未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間非自由行模式依然會(huì)存在。

　　“我們是做互聯(lián)網(wǎng)出身的，我們特別緊張哪個(gè)行業(yè)會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)干掉，干不掉的就有機(jī)會(huì)。”衛(wèi)哲說(shuō)。

　　八爪魚(yú)的價(jià)值就在于，衛(wèi)哲解釋說(shuō)，上游的產(chǎn)品供應(yīng)商不用做銷售了，只要把產(chǎn)品在線接入即可，而且也不用考慮回款的問(wèn)題。同時(shí)借助于實(shí)時(shí)在線銷售，下游也得到了優(yōu)惠。

　　“它是一個(gè)讓所有人都爽的模式，不像有些模式出來(lái)，大家說(shuō)來(lái)了個(gè)鱷魚(yú)，會(huì)把誰(shuí)吃掉。”衛(wèi)哲說(shuō)。

　　當(dāng)記者詢問(wèn)衛(wèi)哲期待的回報(bào)率時(shí)，衛(wèi)哲說(shuō)：“對(duì)于平臺(tái)型的公司，我們有長(zhǎng)期的準(zhǔn)備。”他說(shuō)自己相信最早投阿里巴巴的人，沒(méi)有一個(gè)知道回報(bào)率是多少，也沒(méi)有一個(gè)是已經(jīng)算好了回報(bào)率才去投的。“五年阿里巴巴讓我學(xué)到的最大的東西就是不要去找機(jī)會(huì)，去找問(wèn)題。誰(shuí)能夠解決行業(yè)里面的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題越大，價(jià)值就越大。”

　　不同的行業(yè)追求不同的回報(bào)率

　　嘉御基金專注于互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、IT提升的零售/B2B服務(wù)三大行業(yè)。

　　相對(duì)于馬云提出的電子商務(wù)，衛(wèi)哲說(shuō)自己更看重商務(wù)電子化，更看重誰(shuí)能夠用互聯(lián)網(wǎng)的方法突破原有商務(wù)瓶頸，這也是一直以來(lái)嘉御基金的投資方向。“我們基本上是圍繞這條主線，帶著改造的心態(tài)。我們不投純技術(shù)公司，技術(shù)本身很好，但技術(shù)是用來(lái)解決問(wèn)題的，我們會(huì)找每個(gè)階段的問(wèn)題是什么。”

　　也因此，衛(wèi)哲說(shuō)下一階段將依然重點(diǎn)關(guān)注B2B領(lǐng)域，尤其是那些技術(shù)使用較差的低效率行業(yè)。

　　11月6日眾安保險(xiǎn)正式掛牌，首家專注互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企由此誕生。因?yàn)橛辛嘶ヂ?lián)網(wǎng)與保險(xiǎn)業(yè)大佬——阿里巴巴馬云、中國(guó)平安馬明哲、騰訊馬化騰這“三馬”的加盟，更是奪盡了眼球。

　　衛(wèi)哲說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年到2014年是VC的行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)必須在2013 ~2014年完成布局，但是對(duì)PE來(lái)說(shuō)，2014年下半年也不見(jiàn)得太晚。

　　今年5月，91無(wú)線獲得包括主權(quán)基金淡馬錫、電訊盈科主席李澤楷、衛(wèi)哲旗下基金以及梁伯韜在內(nèi)的基金戰(zhàn)略投資，各人分別占股5.7%、4.1%、3.4%和0.4%，彼時(shí)91無(wú)線估值約為3.5億美元。

　　到了7月，百度宣布將出資19億美元向網(wǎng)龍收購(gòu)其持有的91無(wú)線網(wǎng)絡(luò)有限公司全部股權(quán)。由此，衛(wèi)哲所持3.4%的股權(quán)升值至6400萬(wàn)美元，在不到3個(gè)月內(nèi)投資回報(bào)超過(guò)5倍。

　　對(duì)于外界對(duì)其投資精準(zhǔn)眼光的贊賞，衛(wèi)哲連忙解釋說(shuō)：“不止三個(gè)月，第一筆到第二筆最后退出有十個(gè)月。”

　　衛(wèi)哲對(duì)記者說(shuō)，不同的行業(yè)不同的領(lǐng)域應(yīng)該追求不同的回報(bào)率，不能整個(gè)基金所有項(xiàng)目都要求六到十倍的回報(bào)率。比如，類似91無(wú)線這樣的純互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，那么期待的回報(bào)也較高。而對(duì)于八爪魚(yú)這樣的商務(wù)電子化項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，也不一定期望那么高的回報(bào)。

　　“馬云為什么厲害？阿里巴巴這個(gè)打法，把非剛需做成了剛需。互聯(lián)網(wǎng)公司有這種可能，就是把一個(gè)需求都沒(méi)有的東西，給硬生生地做出來(lái)，但是風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)高，所以你必須給予相對(duì)高回報(bào)的期望。”

　　在目前的電子商務(wù)市場(chǎng)上，不乏做大了規(guī)模卻沒(méi)有效益的狀況。衛(wèi)哲說(shuō)，做投資的要搞明白規(guī)模和效益之間的關(guān)系。“我們并不反對(duì)燒錢做規(guī)模，如果鍋里面會(huì)煮出效益來(lái)，這個(gè)鍋盡管燒吧。最麻煩的是你燒的這個(gè)是干鍋，里面是沒(méi)有東西的，這時(shí)候燒得再大也沒(méi)有意義。”衛(wèi)哲也堅(jiān)信，旅游行業(yè)的B2B業(yè)務(wù)，規(guī)模和效益是會(huì)成比例，甚至?xí)�成更大的比例�?/p>