來(lái)源：星石投資

　　7月份CPI同比上漲2.7%，與6月份漲幅持平，環(huán)比上漲0.1%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，通脹無(wú)憂，貨幣政策收緊的壓力減小。

　　7月份CPI同比上漲主要受食品價(jià)格的拉動(dòng)。7月份食品價(jià)格同比上漲5.0%，帶動(dòng)CPI整體上漲約1.61個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)食品價(jià)格影響較大的是肉禽及其制品以及鮮菜，其中肉禽及其制品價(jià)格上漲5.9%，帶動(dòng)CPI整體上漲0.42%，鮮菜價(jià)格受天氣原因影響，大幅上漲11.8%，帶動(dòng)CPI整體上漲0.32%。

　　7月份PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。PPI同比持續(xù)為負(fù)，顯示工業(yè)品需求仍然不足，工業(yè)領(lǐng)域通縮風(fēng)險(xiǎn)仍在，宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)延續(xù)；降幅收窄顯示工業(yè)領(lǐng)域和宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)開(kāi)始趨勢(shì)性向好，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，與7月份官方PMI數(shù)據(jù)傳達(dá)出的信息相一致。

　　7月份CPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，通脹再起的擔(dān)憂得到緩解。溫和的通脹形勢(shì)使貨幣政策收緊的壓力減小。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逼近“上限”的壓力緩解，政府政策措施空間有所放大，同時(shí) PMI和外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)，政府穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力有所緩解，推出大規(guī)模刺激的可能性降低，預(yù)期政府將進(jìn)一步加大改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。宏觀經(jīng)濟(jì)在“下限”附近穩(wěn)住，流動(dòng)性保持中性偏緊狀態(tài)，股市整體仍然機(jī)會(huì)不多，年初以來(lái)飆漲的成長(zhǎng)股估值相對(duì)較高，未來(lái)或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。