央行副行長(zhǎng)劉士余昨日在出席首屆清華五道口全球金融論壇時(shí)指出，余額寶不是金融創(chuàng)新，只是簡(jiǎn)單地把存款搬到互聯(lián)網(wǎng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有什么貢獻(xiàn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有什么貢獻(xiàn)。

　　余額寶不僅要失去高大上的收益率，似乎連高大上的名聲也要一并失去。還有差不多一個(gè)月時(shí)間，余額寶就滿(mǎn)一年了。這一年基本可以分為兩個(gè)階段，春節(jié)之前的氣勢(shì)如虹，春節(jié)之后的節(jié)節(jié)走低。在前一階段，人們說(shuō)到余額寶，言必稱(chēng)創(chuàng)新；在后一階段，說(shuō)余額寶是吸血鬼、寄生蟲(chóng)的聲調(diào)高了很多。

　　想一想，有人對(duì)喬布斯說(shuō)，你這根本不是創(chuàng)新。大家肯定都出離憤怒了。但較真兒的人會(huì)說(shuō)，iPhone和iPad的成功，與其說(shuō)是技術(shù)上的創(chuàng)新，不如說(shuō)是營(yíng)銷(xiāo)上的成功。不能說(shuō)沒(méi)有一丁點(diǎn)道理，但也只是一丁點(diǎn)道理，大道理沒(méi)錯(cuò)。在余額寶身上，“較真兒”的人也不少，糙一點(diǎn)的說(shuō)吸血鬼，巧一點(diǎn)的說(shuō)不是創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新這個(gè)東西，橫看成嶺側(cè)成峰。站在A角度，可能只是存款搬家，站在B角度，可能就是新的客戶(hù)體驗(yàn)和新的鯰魚(yú)效應(yīng)。站在A角度，可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么貢獻(xiàn)，站在B角度，貢獻(xiàn)是相當(dāng)明顯的，難道對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入也沒(méi)貢獻(xiàn)嗎？GDP和收入之間又不是對(duì)立關(guān)系。

　　存款搬家，是吹皺一池死水。改革和改革的環(huán)境一直是難解的悖論。環(huán)境寬松舒服的時(shí)候，盡管人們已經(jīng)看到未來(lái)的危機(jī)，但沒(méi)有人想要改革。盡管這個(gè)時(shí)候改革的成本是最低的，震蕩和抵制的風(fēng)險(xiǎn)也是最低的。直到環(huán)境不再寬松，改革不得不進(jìn)行的時(shí)候，無(wú)論是改革的成本，還是改革的風(fēng)險(xiǎn)，都猶如轉(zhuǎn)巨石于萬(wàn)仞。人們總是在最后一刻感慨，要是早些年改革就好了，但不到最后一刻，感慨不會(huì)被倒逼成為行動(dòng)。因此，對(duì)于改革，要避免“最后一刻改革”的兇險(xiǎn)，要么有自上而下的強(qiáng)人出現(xiàn)，這些年新權(quán)威主義思潮的盛行不是平白無(wú)故的；要么有自下而上的創(chuàng)新出現(xiàn)，用市場(chǎng)和“用腳投票”的力量來(lái)倒逼“死水”變成“流水”。能讓存款搬家，這就是創(chuàng)新。余額寶不出現(xiàn)，銀行不會(huì)著急，搬救兵也好，忙著推出金融新產(chǎn)品也好，總之，水開(kāi)始流動(dòng)起來(lái)了，流動(dòng)得更快了。

　　余額寶的高收益率來(lái)自同業(yè)業(yè)務(wù)，存款搬家后，導(dǎo)致銀行在息差收入上受損。銀行若順勢(shì)提高貸款的融資成本，我們?cè)摴终l(shuí)呢？劉士余表示，同業(yè)業(yè)務(wù)和各類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)層層“加水”，每個(gè)環(huán)節(jié)都要“拔毛”，直接抬高了融資成本，對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高毫無(wú)貢獻(xiàn)，會(huì)把國(guó)家金融體系帶入賭博心態(tài)的短期行為。因此，要下決心整頓。怪余額寶們誤導(dǎo)社會(huì)公眾，怪同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)誤導(dǎo)余額寶和其他投資機(jī)構(gòu)，實(shí)在不是一個(gè)解決問(wèn)題的好辦法。企業(yè)不笨，融不到資才會(huì)接受高利貸。這種狀況不緩解，整頓就是一個(gè)無(wú)底洞，無(wú)非是貓捉老鼠的游戲而已。這種整頓不是創(chuàng)新，或可稱(chēng)為“創(chuàng)舊”。