“一開始還以為是訛傳呢！”7月30日下午，動畫片制片人李先生從國土資源部唯一機關報 《中國國土資源報社》官方微博上刷到了高速公路即將節假日免費的消息。8月2日下午，這則消息在廣大車友間將信將疑地盛傳三天之后，國務院出面證實，讓李先生懸石落地。雖然也擔心可能發生擁堵，但他還是強調這是“利民政策”。

　　而就在車友“彈冠相慶”當天，多家高速公司高層卻對媒體大嘆苦經。這幾日，來自路橋行業“虧不起”的言論不絕于耳，甚至有公司負責人拋出“知情權被漠視”的論調。

　　今早，多家券商研究人士都為記者測算，這一政策落地對高速公路公司營收實際影響甚微，相關概念股也在微霾之后瞬時飄紅。

　　券商測算行業減收少于5%

　　根據中國政府網公布的信息，免費通行的車輛范圍為行駛收費公路的7座以下(含7座)載客車輛，免費通行的時間范圍則為春節、清明節、勞動節、國慶節等四個國家法定節假日及連休日。

　　隨之帶來的免費規模究竟對高速公路公司能夠構成何種沖擊？在國金證券分析師黃金香看來，全年收費公路年收費規�？赡苤皇俏�減 2%-3.5%左右，“個別客車車流量和通行費收入占比較高的公司，比如東部地區的寧滬和珠三角的深高速影響比例有可能達到4%左右。 ”

　　申萬研究交通運輸行業分析師周萌也贊同寧滬、深高速等小車收入占比高的企業影響最大，而在測算之后發現，即使是這些影響最大的企業，免費方案實施后全年計算對收入的影響也不超過5%。

　　“寧滬與深高速一類車收入占比達到45%、60%，測算出來對收入影響大概為3%與4%，凈利影響是5.5%與8.5%。 ”周萌解釋道，“贛粵高速、四川成渝一類車收入只占總收入20%，收入影響都只有1.3%左右，凈利下滑分別是2.7%與2%，影響很小。 ”

　　安信證券運輸行業動態報告亦認為，對高速公路公司凈利潤負面影響可以控制：以2011年收費公路上市公司的利潤表作為基礎，依據通行費收入在行業收入中占比80%、7座及以下小客車收入在通行費收入中占比50%兩項參數測算得知，對行業收入的負面影響約為2.2%，對行業凈利潤的負面影響為5.6%。

　　記者查閱五部委收費公路清查數據注意到，2010年全國收費公路收費總額在2860億元左右，日均收費額7.83億元左右，其中一般高速公路小型客車車流量占比一般在50%-70%，而收入占比一般在35%-55%。

　　“根據歷史數據，節假日通行費收入一般比普通日高出5%-10%左右，東部地區部分路段則超過10%，選擇清明、五一、國慶和春節對7座以下小型客車全部免通行費，免費規模將在60-90億左右。 ”黃金香認為，這遠沒有傳言中的200億夸張。

　　誰侵犯了誰的知情權？

　　但就是這單個公司最高也不超過5%的收入微減，還是成了高速公路公司大呼“虧不起”的籌碼。記者注意到，多數喊虧的公司都是拿“四個假期收費將降低50%以上”來說事，而事實是：四個假期合計20天，僅占比全年5.5%左右。

　　更令人詫異的是，惠河高速、潮莞高速、惠鹽高速、深汕西高速、廣惠高速等多條高速公路公司負責人均表示，是聽媒體報道以后才知道此事，免費通行方案在沒有與各高速公路商量的情況下即出臺，這漠視了高速公路公司知情權，使其合法權益受到損害。

　　對于高速公路的 “合法權益”，中國交通運輸協會華東工作委員會秘書長王磊卻對記者直言，多條公路收費本身才是不合法�！鞍凑铡�貸款修路、收費還貸’模式，一條公路投入是15年周期，國家核準的是攤到15年回報，15年內還清貸款利息，許多公路最后都是超限。 ”

　　“而不少公路收費之所以周期長，取消難，不是因為‘貸款修路，收費還貸’模式的必然結果，是許多依附于收費公路的大小利益體亂收費，有的地方長期以來債務狀況不明，收費賬目不清，還貸比例可疑，到底貸了多少款，什么時候能還完？公眾上路總要交糊涂錢，這算不算是對于公眾知情權和路權的變相侵犯？ ”

　　在另一位不愿具名的業內人士眼中，高速公路運營商之所以“抱屈”，最終目的是想以免費后車流量增加、養護成本和折舊費用攀升為由，以此索要補貼或將原先就已不合理的超長收費年限再度延長。

　　據媒體報道，廣明高速公路相關負責人就曾針對“免費令”回應：“免費通行帶來的經濟損失多少需要測算，提高收費補償的可能性較小，是否能讓我們的收費年限延長一些？ ”

　　也正是來自高速公路的阻力，令專項清理工作進展緩慢。去年6月14日，五部委聯合宣布將開展收費公路違規及不合理收費專項清理，對已還清建設貸款的政府還貸收費公路要立即停止收費；收費期滿的公路收費項目，要堅決撤銷，但一年的專項清理已經過去，停止收費的高速公路卻鮮有耳聞。

　　毛利率近60%成“印鈔機”

　　高速公司到底虧得起虧不起，最終只能憑借數字說話。2011年去年高速公路上市公司平均毛利率高達56.08%，2010年全國19家主營業務包括路橋收費項目的上市公司平均毛利率也達到 59.14%，連續逼近60%。

　　更惹眼的是重慶路橋，它以91.14%毛利率居去年高速公路板塊首位，連續三年摘毛利率冠軍，常年在90%左右徘徊。記者對比數據發現，該公司2010年毛利率88.26%，已逼近作為A股價值標桿的貴州茅臺90.95%的銷售毛利率。而到了2011年一季度，該公司銷售毛利就上升為92.34%，茅臺僅為90.71%。

　　2011年前三季度，公司銷售毛利率達到89.14%。不僅比一直被詬病為暴利行業的房地產業30%-40%的毛利率高出數倍，與公認毛利極高的高端白酒相比也毫不遜色。除了比貴州茅臺91.53%的毛利略低，遠遠高出了毛利率66.01%的五糧液和76.13%的山西汾酒。 為什么會有如此驚人的毛利率？王磊以親身經歷就此對記者作出一番解讀。此前，他恰好親自驅車從西部某市前往中部某市，在重慶過境 300公里。

　　“我到目的地后，仔細比對了收費單，發現在上海這些里程只需要200元過路費，在當地就需要400元之多，折算下來，要達到1.3-1.4元每公里。 ”

　　他對記者坦言，當地修建成本的相對較高只能局部解釋高收費的原因�！爱數厣铰繁容^多，隧道也多，建設成本會大一些，但整體跑下來隧道照明通風等條件并不理想，維修保養的路況和配套質量也不高，與收費水平并不匹配。 ”

　　在他看來，路橋業的利潤中至少有70%-80%來自過路費。 “其它還有工程發包、服務區收入等收益，但過路費占絕對大頭，高速公路上市公司沒有多少隱性成本，毛利率基本就代表了公司的盈利成績單。 ”

　　“你猜一個普通收費員的月薪有多少？ ”面對王磊的詢問，記者屢猜不中�！笆召M員已經算是高速公路崗位中的‘清水衙門’了，每月工資七八千不稀奇，還不包括旅游費、獎金等福利，年薪接近10萬，遠遠超過城鎮居民人均可支配收入水平。 ”