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南寧百貨獲前海人壽二度舉牌 資本緣何青睞商業(yè)零售

  陳姿羊

  一個(gè)月時(shí)間,南寧百貨(600712.SH)再次遭資本狙擊。10月21日晚間,南寧百貨公告稱(chēng),截至當(dāng)日,前海人壽再次增持公司股份2723.42萬(wàn)股,增持比例占公司股份總數(shù)的5%。增持后,前海人壽持有公司股份5451.42萬(wàn)股,占南寧百貨股份總數(shù)的10.01%。

  在此之前,已有多起金融、產(chǎn)業(yè)資本對(duì)商業(yè)零售板塊上市公司進(jìn)行突襲舉牌的相關(guān)案例。為何在零售行業(yè)整體低迷的情況下,資本大鱷卻選擇大幅增持?《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪中了解到,部分商業(yè)零售上市公司估值相對(duì)較低,投資前景較佳,同時(shí)充裕的現(xiàn)金流和豐厚的自有物業(yè)或是受到資本青睞的原因之一。

  或進(jìn)一步增持

  此次距離前海人壽第一次舉牌南寧百貨僅一個(gè)月時(shí)間。9月21日,前海人壽通過(guò)上海證券交易所集中交易方式增持南寧百貨股份至2728萬(wàn)股,占公司股份總數(shù)的5.01%,也是首次超過(guò)公司總股本的5%。

  前海人壽兩次大幅增持背后,其增持價(jià)格也逐步提高,第二次增持時(shí)舉牌價(jià)格在7.57元~8.70元之間,而第一次成交價(jià)則在5.36元~6.52元之間。

  目前,前海人壽對(duì)南寧百貨的持股比例為10.01%,僅次于其第一大股東南寧沛寧資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司的18.23%持股比例。對(duì)于此次增持,前海人壽僅表示對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展前景看好,并無(wú)過(guò)多解釋?zhuān)湟喾Q(chēng),在未來(lái)12個(gè)月內(nèi),也不排除進(jìn)一步增持南寧百貨股份的可能性。

  作為廣西壯族自治區(qū)目前規(guī)模最大的商業(yè)零售企業(yè)之一,近兩年南寧百貨的經(jīng)營(yíng)狀況并不盡如人意。今年上半年,南寧百貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.11億元,同比下滑7.27%,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為135.17萬(wàn)元,大幅下滑82.28%。2014年,南寧百貨營(yíng)收則下滑13.73%至24.97億元,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑4.17%至1625.82萬(wàn)元。

  對(duì)于前海人壽的增持,海通證券分析師汪立亭認(rèn)為,前海人壽舉牌原因可能是南寧百貨股價(jià)自2014年11月以來(lái)漲幅較小(25%),市值僅35億元(第一次舉牌時(shí)),且經(jīng)營(yíng)偏弱,屬于弱經(jīng)營(yíng)小市值的國(guó)企。

  不只南寧百貨,另一區(qū)域零售上市公司合肥百貨(000417.SZ)也獲得前海人壽舉牌,9月17日合肥百貨公告稱(chēng),截至9月16日,前海人壽通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易買(mǎi)入合肥百貨3907.44萬(wàn)股,占合肥百貨現(xiàn)有總股本的5.01%。

  “前海人壽舉牌合肥百貨和南寧百貨可能有兩方面考慮,一部分零售上市公司估值低、經(jīng)營(yíng)弱,也屬于商業(yè)類(lèi)上市國(guó)企,前景好;另外就是這兩家百貨都有較好的自有物業(yè)和現(xiàn)金流,比如南寧百貨的朝陽(yáng)店、新世界店等主力門(mén)店就為其自有物業(yè)。”華南一券商商業(yè)零售業(yè)分析師對(duì)記者分析。

  緣何青睞

  加入到商業(yè)零售股角力的“資本狙擊手”不止前海人壽。

  今年8月10日至20日,劉益謙旗下國(guó)華人壽舉牌新世界(600628.SH),累計(jì)增持比例達(dá)10%;新華百貨(600785.SH)控股股東物美控股和二股東私募大佬崔軍旗下的上海寶銀的股權(quán)拉鋸戰(zhàn)還在進(jìn)行中,兩者持股比例僅相差不到1%。除此之外,武漢區(qū)域型零售上市公司漢商集團(tuán)(600774.SH)也受到湖北富豪閻志及其旗下的卓爾控股的兇猛增持,目前持股比例已經(jīng)逼近公司大股東漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資辦。

  根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì),大商股份(600694.SH)、歐亞集團(tuán)(600697.SH)、中百集團(tuán)(000759.SZ)等商業(yè)零售上市公司也受到了來(lái)自金融和產(chǎn)業(yè)資本的增持。

  而事實(shí)上自2011年之后,在經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)疲弱的大背景下,同時(shí)在商業(yè)地產(chǎn)過(guò)剩、電商沖擊、控三公消費(fèi)等諸多不利影響,零售行業(yè)收入增速已由最高的20%逐步回落至當(dāng)前的0%附近,行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意,為何會(huì)頻受資本青睞?

  “零售業(yè)上市公司資產(chǎn)豐厚并且現(xiàn)金流充沛,一直都是資本關(guān)注的領(lǐng)域。增持方如果是出于財(cái)務(wù)投資考量,部分百貨上市公司屬于國(guó)企改革概念升值潛力大。如果是側(cè)重于拓展業(yè)務(wù),百貨公司擁有良好的現(xiàn)金流和供應(yīng)鏈,也有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新[微博]如是分析。此前在增持中百集團(tuán)時(shí),崔軍便對(duì)記者表示中百集團(tuán)擁有不錯(cuò)的資源,但因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致凈利潤(rùn)節(jié)節(jié)下降,若能掌握控制權(quán)將會(huì)在企業(yè)管理等方面著手變革。

  對(duì)此,汪立亭認(rèn)為,零售業(yè)已經(jīng)步入2.0時(shí)代,并購(gòu)轉(zhuǎn)型、融合共生將成為趨勢(shì)。對(duì)于一些有價(jià)值難成長(zhǎng)的區(qū)域商業(yè)龍頭,以及經(jīng)營(yíng)較弱的邊緣性小市值公司,并購(gòu)重組是一個(gè)較好的外部驅(qū)動(dòng)力。

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