這廂，借助上市為企業快速擴張“造血”；那廂，又在四處大肆拿地擴充地產版圖。然而，世事變幻無常，欲大張旗鼓來開疆辟土的融信中國上市首年即遭遇最嚴調控。對于資金吃緊的融信中國而言可謂是雪上加霜，尋求多領域、多渠道融資布局勢在必行。在眾多融資標的中，獲取成本低、資金來源充足的保險業獲得融信中國青睞。然而，在保險業“找錢”并非易事，不僅要熬過盈利周期，資金運用也要隨時向監管打報告。

　　緊急布局保險業

　　12月5日，融信中國再度披露該公司參投保險業務最新進展。公告顯示，就先前全資附屬公司融信投資與京東方科技、平潭國有資產、平潭投資及北京旋極就成立合營保險公司一事，現京東方科技將其于首份發起人協議下的權利及義務轉讓予其全資附屬公司京東方顯示技術。

　　從今年4月京東方對外披露的公告中便可得知，上述五家公司聯合成立的保險公司名為國祥人壽保險股份有限公司，注冊地在福建平潭綜合實驗區，運營總部所在地為北京。國祥人壽的注冊資本金為20億元，上述五家股東分別出資4億元，各占20%的持股比例。

　　地產大佬跟風闖入保險業并不鮮見。據不完全統計，在保險機構中，有40余家保險公司股東的主營業務與房地產相關，占比超兩成。

　　最新案例則是中天城投以20億元競拍獲得清華控股有限公司持有的中融人壽保險股份有限公司1億股股份，以持股51%成為中融人壽控股股東。而恒大、萬達等龍頭企業則在更早布局保險業，去年恒大以39.39億元競得中新大東方人壽保險公司50%股權，并更名為恒大人壽；今年，萬達也加碼百年人壽股權，如愿成為第一大股東。

　　永誠財險資產管理中心風控助理吳杰表示，由于保險公司的保費收入獲取成本相對于發行信托、券商資管計劃產品融資成本要低，對于地產公司來說，通過成立壽險公司來低成本獲得穩定長期資金成為一大動力，能獲得保險公司反哺效應。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，開發商希望以此能夠使得一些資本投入不再依賴傳統的土地開發，房企投資保險公司，是地產行業金融化的發展趨勢。

　　上市一年資金吃緊

　　背靠今年房地產走勢和大的投資環境，融信中國一頭砸進保險業務讓人心生疑惑，更是有不少人士將投身保險市場與其在土地市場上的表現聯系起來。業內人士評論，上市頭一年，融信渴望拿出一個漂亮成績單的愿望不難理解，但由于年內拿地動作激進，過多高價地也讓公司資金鏈接受嚴峻挑戰。

　　據不完全統計，今年以來，融信在福建、上海、杭州、鄭州等城市頻頻出手，斬獲多塊區域內的高價地塊，并常常創下單價或總價的紀錄。

　　中原地產研究機構提供的一個房企“拿地與銷售額比”（計算拿地資金相當于幾個月銷售額）數據顯示，融信中國該項指數排在所有房企的首位。融信中國在今年前10月拿地達到16塊，總金額達405.5億元，但融信銷售額截至10月底僅為132.2億元，拿地銷售比達18.4。這也就意味著，前10個月拿地支出超過了近一年半的銷售收入。

　　中原地產首席研究員張大偉認為，通常該數據能夠保持在6以內屬安全范圍，超過12說明拿地節奏較為激進。融信、信達等部分銷售額只有200億元左右的企業，在樓市調控后，未來壓力將巨大。

　　實際上，多塊超高溢價項目已讓融信中國感受到壓力。最新消息顯示，該公司在今年8月取得的總價超110億元、溢價率139%，可售部分的樓面價達14萬元/平方米的上海靜安高價地也宣布引入萬科聯合開發，萬科占有該項目49%的權益。

　　除了合作開發、上市融資來減輕資金鏈壓力外，融信中國通過銀行借款、債券融資等渠道籌錢，如該公司上市以來，除銀行借款之外，合計增加包括公司償債和私人公司債在內的各類間接融資超過100億元。本輪融信參投險資業務，也是融信進一步打通融資渠道的新手段。

　　但融信的債務組成中，高成本的信托融資占比高達88.3%。受高信托融資的高成本影響，有息負債的平均借貸成本約為10.47%。高于一般品牌房企的資金成本，也被資本市場解讀為高風險的因素之一。

　　“找錢”愿景如愿并不易

　　毋庸置疑，地產企業進軍保險領域已經成為實業轉型金融業的一大風口。但是融信中國距離真正拿到保險牌照還很遠，暫處于表達意愿階段。作為聯合發起人之一，京東方便直言，本交易尚需經保監會等機構批準方能生效,具有不確定性。

　　中華保險研究所總經理郝聯峰向北京商報記者表示，由于房地產是高負債行業，加上國家對房地產實施的多項調控政策，有強烈資金需求的房地產公司向銀行貸款受到一些政策約束，常常兼用其他渠道融資。由于保險公司有籌集公眾資金的功能，且有資金運用壓力，導致作為大股東的地產公司有與保險資金緊密合作的沖動。

　　事實上，為了避免險企淪為股東的“提款機”，年初至今，保監會一直在收緊保險入口的閘門。在股東資質要求上，保監會今年8月下發《保險公司股權管理辦法（征求意見稿）》，明確保險公司股東類型并列出參與條件，如控制類股東符合最近一年年末總資產不低于100億元、凈資產不低于總資產的30%、資產負債率和財務杠桿率不得顯著高于行業平均水平等條件。

　　對于個別社會資本進入保險業后，在經營中漠視行業規矩、無視金融規律，將保險作為低成本的融資工具的現象，保監會也摸底排查。今年11月初，保監會還要求各類保險機構就不動產及基礎資產為不動產的金融產品投資情況開展自查，自查項目中，對直接和間接投資不動產摸底的信息可謂事無巨細，如計劃投資金額、實際投資金額、資產性質、標的類型、經營狀態、投資方式、初始投資時間、賬面余額等。

　　北京商報記者 陳婷婷 董家聲/文 宋媛媛/制表