□本報(bào)記者 王超

　　港交所日前宣布，將以13.88億英鎊(約166.73億港元)的價(jià)格收購(gòu)倫敦金屬交易所(LME)。此次收購(gòu)對(duì)中國(guó)香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展和內(nèi)地期貨市場(chǎng)的建設(shè)有哪些影響？對(duì)于多年來一直追求大宗商品定價(jià)中心建設(shè)的中國(guó)期貨市場(chǎng)而言，此次收購(gòu)又有怎樣的重要意義？中國(guó)證券報(bào)記者就此采訪了中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品中心常清教授。

　　常清認(rèn)為，港交所此次戰(zhàn)略并購(gòu)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義，不能用短期眼光進(jìn)行分析。收購(gòu)LME不僅對(duì)港交所來說是百年一遇的機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)來說也有著非凡的意義。

　　百年一遇的機(jī)會(huì)

　　中國(guó)證券報(bào)：對(duì)于此次收購(gòu)，媒體有不同的解讀，港交所的股價(jià)也因此而下跌，有觀點(diǎn)認(rèn)為此次收購(gòu)不利于港交所的發(fā)展，如何看待這個(gè)問題？

　　常清：我認(rèn)為應(yīng)該從以下三點(diǎn)認(rèn)識(shí)這個(gè)問題，不能用靜止的眼光也不能用短期的眼光看待這個(gè)問題。

　　第一，收購(gòu)LME后，港交所可以實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展。目前在世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，交易所的兼并與集中已經(jīng)成為一種潮流。港交所的這次戰(zhàn)略并購(gòu)是認(rèn)清了世界的潮流，大勢(shì)所趨，順勢(shì)而為。這一戰(zhàn)略舉措具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義，不能用短期眼光進(jìn)行分析。

　　第二，港交所并購(gòu)LME一舉成為世界最大的交易所之一。證券與大宗商品交易兩個(gè)平臺(tái)互動(dòng)可以衍生出很多增值性的服務(wù)，有利于港交所的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　第三，港交所并購(gòu)LME之后會(huì)根據(jù)中國(guó)和亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，上市一些新品種，將LME的交易變成真正的全天候交易，在亞洲時(shí)區(qū)為亞洲國(guó)家提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

　　中國(guó)證券報(bào)：此次收購(gòu)對(duì)于香港以及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展有哪些重要意義？

　　常清：首先，香港作為世界性的金融中心，要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其中主要的服務(wù)對(duì)象是華人經(jīng)濟(jì)圈。港交所打造成證券和大宗商品統(tǒng)一的交易平臺(tái)，能更好地為大中華經(jīng)濟(jì)圈的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)，從而進(jìn)一步提升香港金融中心的地位。另外，香港要成為人民幣的離岸中心必須要有大宗商品的交易平臺(tái)，港交所收購(gòu)LME之后有些產(chǎn)品可以用人民幣標(biāo)價(jià)交易，可以進(jìn)一步提升香港作為人民幣離岸中心的地位。

　　對(duì)于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)而言，目前，內(nèi)地投資者已經(jīng)開始大量參與LME的交易，這些投資者通過各種曲折的途徑參與交易，成本高、效率低。港交所收購(gòu)LME之后，應(yīng)該有三個(gè)方面的好處。

　　第一，便利投資者，無論從時(shí)間上，還是幣種上都會(huì)給投資者帶來便利。從時(shí)間上來講，港交所將會(huì)開設(shè)亞洲時(shí)區(qū)的交易，時(shí)間與內(nèi)地的交易時(shí)間同步。從幣種而言，有些品種可以使用人民幣進(jìn)行交易，沒有匯兌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，降低了成本。無論是時(shí)間成本，還是貨幣兌換成本都會(huì)大大降低。

　　第三，將會(huì)給內(nèi)地的市場(chǎng)參與者帶來增值。港交所未來可能把LME交易引入內(nèi)地，給內(nèi)地金屬使用商、開發(fā)和生產(chǎn)商帶來增值，在消費(fèi)大國(guó)與LME大交易平臺(tái)之間建構(gòu)信息對(duì)稱和有效運(yùn)作的平臺(tái)。

　　將影響內(nèi)地期貨業(yè)格局

　　中國(guó)證券報(bào)：港交所收購(gòu)LME后，內(nèi)地期貨市場(chǎng)是否有望距離世界性的期貨交易中心、定價(jià)中心更近一步？

　　常清：中國(guó)目前已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，在全球化的背景下，作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)必然要求有相應(yīng)的貿(mào)易金融中心地位，必然要求有能夠體現(xiàn)自身供需的大宗商品和金融衍生品價(jià)格形成體系。全球定價(jià)中心東移已經(jīng)是必然趨勢(shì)。

　　多年來，LME一直是全球有色金屬的定價(jià)中心，目前在全球有色金屬交易中處于領(lǐng)先及領(lǐng)導(dǎo)者地位。LME基本金屬交易量占全球基本金屬交易的80%，而中國(guó)是基本金屬消費(fèi)大國(guó)，消費(fèi)量占全球的40%。因此，收購(gòu)LME不僅對(duì)港交所來說是百年一遇的機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)來說也有著非凡的意義。

　　微觀而言，港交所背靠?jī)?nèi)地，通過修改交易時(shí)間和計(jì)價(jià)規(guī)則，可降低內(nèi)地投資者參與期貨交易的成本，內(nèi)地相關(guān)企業(yè)通過期貨市場(chǎng)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)更加便利；宏觀來講，通過不斷發(fā)展新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品，港交所將逐步確立能夠反映亞太地區(qū)供需的大宗商品以及金融衍生品價(jià)格體系，推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的建設(shè)實(shí)現(xiàn)跳躍式的發(fā)展。