新浪財經訊 “變革機遇預見未來”全球資產配置高峰論壇于2015年11月15日在上海舉行。著名財經媒體人秦朔先生出席并演講。秦朔表示未來居民會從高比例不動產配置慢慢向證券化類的資產轉，通俗的說就是“磚頭到紙頭”。所以我覺得磚頭紙頭都很重要，磚頭可能更省心，但紙頭可能長期看更重要。

    以下為演講實錄：

　　接下來有請秦朔朋友圈發起人，前《南風窗》總編輯、上海東方傳媒集團有限公司副總裁、第一財經傳媒有限公司總經理、《第一財經日報》總編輯、著名財經媒體人秦朔先生，為我們分享。

　　秦朔：其實這么一大堆的抬頭都是過去式，現在就是一個個體戶。以前管1400多人，現在管加上我夫人在一起也就6、7個人。以前的不作數，現在我就做一個普通創業者，和有25年媒體經歷，對中國經濟和市場的觀察者，分享一下我的看法。

　　很榮幸國泰基金可以邀請我這么一個個體戶來參加這么高大上的活動。中國有句話“名不正則言不順，言不順則事不成”，我覺得國泰基金的名字特別好。國泰民安，如果國不泰肯定民不安。中國現在雖然有諸多的問題，但是“國泰”，社會的安定，我覺得基本還是很有保證的。特別是我們比較這兩天發生在巴黎的事件。我也寫過一篇文章，緬懷這些死難者。相比這些以前我們覺得不可思議的一些災難，中國還是比較穩定的。穩定，在資產上會有一定的溢價。所以我覺得名字很重要。

　　站在這里，說心里話我還是很有底氣的。資本市場跌破3000點那天，清華大學有一位非常著名的教授閻學通在微博上發出一個挑戰，說請大家看看20位經濟學家，在今年5月份時候的觀點和報告。現在有沒有人敢公開站出來和中國的投資者說，你們為什么當時要預測6000點、8000點、10000點？你們對于現在市場上投資者的問題負不負責任？以前敢不敢這樣說？他們發了一個鏈接，把所有經濟學家的名字都放上去了，這個微博現在還放在那里。澤平先生這樣還可以雄糾糾氣昂昂的說，5000點之后不預測，我休假了，這樣的確實比較少。

　　為什么我說我還是有底氣？當時我@閻學通，我愿意把我4月13號到6月3號，6月3號之后2、3天辭職，就沒有寫文章了。我說我寫了5篇專欄文章鏈接給你。4月15號我寫的《給散戶提個醒》，我引用了一位經濟學家公開演講當中的說法“請大家想一想，中國曾經的糧食畝產為宇宙第一，樓市泡沫也是世界之最，股市泡沫刷新新世界泡沫為什么就不可能呢？”這是一位首席經濟學家演講當中公開說的。我在這篇文章的最后，我說我對個人投資者提了三點希望，第一要明顯風險自擔，無人為你買單。第二所買股票一定要有理由和考慮。你在菜市場買菜都錙銖必較，你做投資一定要非常謹慎。第三，如果要杠桿，借錢炒股，慎之又慎，否則后患無窮。

　　5月26號到28號，連續三天寫了《股市還要牛多久》，之一、之二、之三，對比了中國資本市場，和中國臺灣地區當時的市場，日本當時的市場，以及納斯達克當時的市場，三個牛市頂點的情況做了對比，提醒大家要特別特別的小心。

　　6月3號第五篇文章，給股市降點溫，利大于弊，明確提出你不顧一切追漲的沖動該歇歇了，不能排除監管部門考慮如何給股市降溫的問題，現在開始給自己降降溫利大于弊，再集體高抄下去，會離末路越來越近。我也引用了當時九鼎私募合伙人5月公開演講中說“當前最主要的賺錢模式，不是去買股票，追幾個漲停板，而是要充分利用泡沫賣股票。今天一個上市公司的董事長不去融資，他的董事長就是不合格”。這類的機構和上市公司，就是把現在當成最好的融資、增發各種各樣的機會，你還要往進沖，真的是自己給自己找麻煩。所以，我們做投資的道理大家都非常非常明白，我不用展開講。每一個過程當中，還是不斷地交學費。

　　我這五篇文章放在那里，所以我內心非常坦然。我離開以后沒有辦法，但是在任的最后兩個多月的時間，先后寫過這樣的五篇文章。

　　今天我講價值投資、風口投資和心口投資，我把一些觀點和大家報告一下，雖然我對長期樂觀，但短期沒有他們那么樂觀。

　　一、環境

　　我去看了很多專業市場，我自己覺得說得不客氣一些，哀鴻遍野。舉一個小小的例子。以前我在廣東工作過14年，我對中山古鎮很熟。古鎮是中國最大的燈飾批發市場，最火爆每個平方米臨街旺鋪的租金(24)北京更夸張，兩個最大的燈飾批發市場，最旺的時候300多元的月租，現在罷租，沒生意，我不交了，看著怎么辦吧。所以，我說短期沒有那么樂觀。

　　但希望在哪里呢？就一些樂觀。作為一個創業者，我感受到的活力和希望。首先，中國現在還是在消費端，特別是服務消費端有很多的亮點。雖然說和信息消費、互聯網網購有關，現在的增長沒有以前那么快。但是在今年上半年看整個網購的數字、物流的數字、電商的數字，還是在30%、40%的總體水平上。基數沒有那么高的，像京東可能有更快的增長。非物質的消費，像健康、娛樂、影視、電影、動漫，包括圖書的銷量也開始恢復了，特別是少兒的很多消費都在旺盛，還有教育、醫療，家庭用的智能  環保的產品等等，其實都慢慢好了很多。消費升級在變化，變化很厲害。你說制造業馬上升級到4.0，我也沒有那么樂觀。但是從我接觸的企業來看，我覺得越來越多的企業專心致志想把一個企業做好，非常非常明顯，很多中國制造的質量在改進。按照馬云的說法，過去我們是長身體的階段，現在是長腦子的階段。現在我覺得我們不一定去看量的意義上中國增長經濟下行，其實我們今天中國制造的產品美感、使用體驗等等，提高了很多。智能手機來講，小米、華為等手機的水平都非常高，已經挺進東南亞了。再說家庭里面的很多產品，前兩天我和萬科的郁亮總吃飯，他說了很有意思的例子。他說以后我們的家里要學學老外，多搞搞裝修，多讓家里變變樣子。這兩三年你把廚房搞搞，再過2、3年搞搞臥室，總要有一些新意。他自己就在搞裝修，去了美的。他說我買的都是西門子，后來美的說，你買的西門子的東西都是我們代工的。他一想，中國的制造水平已經很高了，于是花了2000多塊錢買了一個美的的智能電飯鍋。我一想，中國的電飯鍋要2000多塊錢？再想想，中國好產品其實已經慢慢形成了。這么多年的行業充分競爭當中，已經殺出了很好的品牌，他們在未來，依然有很大的空間。我們的內需很大。除了中國好產品外，還有一個值得我們關注的亮點。

　　請問一下，在座80后有多少？

　　你看，粗粗算一下，有10%以內，還是相對比較少的。但是我告訴大家一個數字，我最近和國際性的咨詢機構交流時知道的。按照我國第六次人口普查的數字，80、90、00后加在一起，10后的消費力其實也很強，奶粉的產品這次雙十一賣得很多。這三個代際人口有5.5億人，很多國際機構在計算泛85后概念，也就是85年到95年出生的，這部分人目前占整個消費比重只有5%，預測到2030年會占17%。我是60后，我們這些人為主軸的消費，會慢慢把接力棒，或者說已經開始把接力棒轉到他們這里。我們習慣的消費，我們當年拼命搞各種各樣的工作，我們買的都是老三件、新三件，冰箱家電洗衣機，但他們是什么樣的消費場景？他們需要的是什么？他們的消費可能很多就像他手中拿的手機關聯在一起。我覺得，這批人所代表的市場、代表的消費場景和消費形態，以及和他們所謂的二次元世界，我們或許并不那么了解。這樣的市場里面，也許我們現在很難說一眼看到格力、美的優勢，但我深信還會誕生很多為他們服務的優秀公司。當然，和創造力、想象力相關的產業，波動力也會大。我和波士頓咨詢公司做交流，他們發現80后消費者關注的第一個消費要素已經不是價格了，50后、60后、70后關注價格的很多。但是80后到00后，他們的第一選擇不是價格，而是“我喜歡”，我要、我參與。未來的經濟，是在生產他們所喜歡的文化的各種產品。不僅是生產產品，而是里面有沒有文化的要素？這變得非常重要。

　　當我想到，中國1到9月份就有317萬家公司注冊，有20.7萬億的注冊資本。現在有很多的新興的、各種各樣的新公司在陸續成立，這種新的公司，因為不借銀行的錢，銀行也不會借給他錢，所以我們統計不了，看不到，他們很小，分散在各地方。但是他們跟生活在互聯網年代的新的消費族群的連接更緊密。他們的不斷互動當中，一定可以找到新的增長點和新的方向、新的模式。

　　現在我在張江接觸很多的創業者，中國從這個意義上來講，可能3、5年之后，會有一次非常亮麗的再亮相。剛才澤平講了浴火重生，我深信不移。

　　二、從投資理財的角度分享一些個人的想法

　　確實，在傳統產業退潮的過程中，中國出現了資產荒或者叫優質資產荒。這是現實，傳統的資產慢慢裸露出來，知道你靠那么高的宏觀負債率支撐的方法持續不了了。而剛才我講的新興部分，不可能很短期的見效。即便微軟，75年誕生，也經過10年之后才那么閃亮。就像在隧道里，前面一定是光明的，也是在往前走的。但就當下而言，優質的資產、可選擇的資產不多，特別是相對在座的各位，你們口袋里的錢不多。怎么辦？這時候我們大家都要降低預期，整個的都在轉型、都在退潮，都在做新的出發。我寫了一篇文章《財富大爆炸年代來點小錢思維》，資產的證券化、財富大爆炸，各種各樣要素都市場化，肯定是這樣的局面。這樣的局面里面，你自己的心態要平衡一點，別再想著要掙很多的大錢、快錢，而是掙點小錢，也別讓自己那么累，別給自己的負擔那么重，沒有必要。我們都是普通人，放下一些、開心一些。

　　不知道大家桌上有沒有這一期國泰基金的《資智通鑒》，里面有一篇文章“價值只會遲到但不會缺席”，你要買任何一個資產，一定要給自己一個實實在在的理由，這個理由就是價值。我離開傳統體制了，我也敢分享一些自己的投資經驗。90年我就開始工作了，也開始跟著資本市場，沒有掙過什么錢。后來我和一個朋友聊天，他說你要買存貨價值不斷上升的東西，我就想，究竟有什么？想想只有白酒。當時我也沒有什么錢，就30多萬，我買了1萬股的茅臺。之后就忘記了，接著06、07年股權分置改革的一輪，它就變成了10多倍，而且我又出來了，止贏，買了一套房子。我拿自己的例子來說明什么？凡事要給自己一個特別確定的理由，哪怕就是2、3句話，你自己想通了，符合邏輯。我買的東西是優質品牌，存貨價值又不斷上升，總算有一個理由。但是你接觸大量的投資沒有理由，他的理由是某某經濟學家說的，是某鄰居大媽說的，或者是看什么財經媒體上人說的，那不叫理由，那叫傳聞。你不要相信他是“某某”，正如閻學通提的問題，20多位經濟學家名字亮出來，你們當時說6000點、8000點，你們今天要說什么？就像你去菜市場為什么要買這個西紅柿？因為它不老，沒有斑點。即便買便宜的也有理由，我覺得這個能吃，又便宜，所以我就買，這就是理由。不管你買什么東西，你要知道理由。國泰基金的這篇文章，我建議大家都能夠讀一讀。

　　未來，從資產配置的角度，因為房地產占的資產配置比重太高，我也認同大家的基本觀點，未來居民會從高比例不動產配置慢慢向證券化類的資產轉，通俗的說就是“磚頭到紙頭”。最近我去了一些地方、看了一些項目，我有一些修正。我認為“從磚頭到紙頭”雖然是大的趨勢，但是如果“磚頭”有合適的地點，還是值得投資的，有些紙頭還是有風險的。我今天對一些磚頭的估計會好一些，但我不認為說非要去買大戶型、買豪宅，那樣的回報可能就非常糟糕了。香港的投資者的觀點，你如果能買100平米的，你不要買，買兩套60平米的房子，靠另外的一套租金可以把這套房子養活。所以我覺得磚頭紙頭都很重要，磚頭可能更省心，但紙頭可能長期看更重要。

　　從二級市場到一級市場，找一些做股權投資，買一些PE產品，現在都降下來。特別是對投公司的，你自己心里懂一些產業，關鍵心里太累。我們市場有很多是“非典型”，我們怎么能搞定二級市場的那些事？我覺得我是不玩了。

　　從國內配置到全球配置，分散風險的角度，雖然我們看好中國，但是李嘉誠已經做了很好的榜樣，你即使再看好一個市場，理性角度做一個分散依然會是理性的選擇。最后，也不要像以前的單一策略，以前大家就是擇股擇時，但以后還是要相信專業機構，把自己的資產分散配置。有些你是進取的、主動管理的，也有一些可能是平衡的、對沖量化的。總之，在這樣的新常態里面，不要覺得我們很強，還是要抱著敬畏感。我說“心口投資”，意思是讓心瓶頸一些。我看在座這么多聰明的眼光，其實大家還有一個很好的投資，投資自己。如果你有很好的能力，為什么不創業？為什么不把你現在的公司搞到上市？或者是證券化？這一點來說，有些人一輩子都沒有做過股票，也沒有搞過那么多投資，但是自己的公司搞上市了，一筆就賺過來了，這不也是很好的投資策略？當然，這樣國泰基金不高興了，大家都創業，不買基金了。

　　其實國泰基金最近做的產品，一些全球配置的，我仔細看了一下，其實還是非常靠譜的。希望大家能夠記住兩句話：一是買什么東西都要給自己一個理由。二是永遠抱多一些的敬畏感。

　　謝謝大家。