研究員：白巖

　　事件：

　　9月22日，國內首只跟蹤中證移動互聯網指數的分級基金——富國中證移動互聯網分級指數基金于深交所上市。互聯網A(150194)和互聯網B(150195)分別是富國中證移動互聯網指數分級基金的穩健份額和激進份額。互聯網A首期約定收益率為6%；互聯網B具有兩倍初始杠桿。母基金富國互聯(161025)已于9月12日開放申購。

　　好買基金研究中心點評：

　　分級基金，尤其是分級股基的發展可以較明顯地分位三個階段。

　　第一階段是在2007年至2011年12月18日，這一階段分級基金快速發展，但各分級基金的條款、初始杠桿等都差異很大。第一階段最重要的作用，是促進了分級基金的普及工作，令分級基金的知名度和產品的豐富程度得到了很大程度的提升。

　　第二個階段是自2011年12月18日《分級基金產品審核指引》正式實施至2013年上半年，這一段期間，分級基金市場展現出了較強的同質性，各公司旗下產品的設計雷同，母基金所跟蹤的指數也集中于深證100、滬深300等大盤指數。第二個階段最重要的作用是統一規則，雖然一定程度上令分級基金趨于同質，但客觀上降低了分級基金理解上的難度和入門門檻，有利于分級基金的普及。可惜的是，由于市場不振、標的集中于大盤指數等原因，分級基金在這一階段的發展陷入了困境，交易量僅集中于銀華銳進、申萬菱信深成進取等少數幾個品種，大多數分級基金子份額，交易十分清淡。

　　第三階段是2013年下半年至今，分級基金的創新開始提速，這一階段的分級基金不僅在條款設計上更趨于實用，母基金的投向也呈現多樣化，各式各樣的行業指數、主題指數開始被納入進來。第三階段的重要作用是分級基金的創新開始向適應投資者多樣化投資需求轉向。

　　此次移動互聯網指數分級基金的發行，可以說是分級基金第三階段發展的助推力量和代表性產品。好買預見，未來分級基金將會沿著適應投資者投資需求的方向，不斷加快創新步伐。