21世紀網 湯白露

　　核心提示：今年以來，銀行股價值顯現，走出了一波“由破凈到拉漲”的結構性行情。

　　滬港通日漸臨近，吸引海內外矚目關注，其聚集的能量正在通過銀行板塊等藍籌股加速釋放。

　　7月28日，銀行股集體拉升，激活市場做多氛圍。在銀行股帶領下，滬指報收2177.95點，創下年內新高。 值得注意的是，銀行板塊整體漲幅達4.86%，交通銀行漲停，華夏銀行漲7.36%，興業、民生、寧波銀行等6只銀行股漲幅超5%。

　　農業銀行總行高級經濟師何志成告訴21世紀網記者，銀行股走強有政策利好等多方面因素，其中最直接的推動力在于，全球資金正在加速涌入香港，一部分已經增倉銀行股；還有較大資金正在等待滬港通等渠道投資A股，銀行股是吸納大額資金的核心板塊。

　　有關銀行業人士告訴21世紀網記者，滬港通早幾月激活內地基金持續加倉銀行股，現在拉升只是前期啟動，股價尚未漲至去年下半年匯金公司第五輪增持時的價格。這意味著銀行股仍有一定拉升空間，很可能帶動A股進入新一輪中級行情。

　　廣發證券首席經濟學家、社科院教授劉熠輝對21世紀網記者表示，今年以來，AH股價格倒掛的中資銀行股逐漸影響到A股金融板塊，預計滬港通推出之后這種影響還將繼續發酵。

　　安信證券認為，二季度以來大行表現持續超預期，外資參與可能是主要原因，銀行股對海外資金的吸引力很大。

　　中金公司則預計，銀行股仍有約10-20%的拉升空間。

　　滬港通激活各類基金增倉

　　根據上交所規劃，滬港通將在8月底前完成第一次全網測試；在9月中旬前完成第二次、第三次全市場測試。目前第二批券商正在測試，總數超過30家。此前于7月7日，首批15家券商參加了測試。市場人士預計，滬港通在10月推出的可能性較大。

　　有關券商認為，以銀行股為首的金融股飆升的背后，估值低廉、政策利好等無疑是重要因素，但滬港通激活基金為首的機構資金增倉，必然是主要的推動力量。

　　數據顯示，按照基金重倉股統計口徑，二季度基金合計加倉銀行股高達3.34億股，逆轉數個季度以來基金做空銀行股的趨勢。

　　其中，加倉農業銀行超過1.7億股；興業銀行超過1.46億股；招商銀行、平安銀行均超過5千萬股；減倉股方面，僅民生銀行減倉超過5800萬股，此外中信銀行、北京銀行、交通銀行減持均超過千萬股。

　　一位券商人士表示，“滬港通時間表初定，吸引海外資金進入A股，銀行股是機構的最近配置之一�！�

　　滬深股市大宗交易數據顯示，QFII等資金持續流進銀行股。7月14日以來，機構席位、QFII席位共93次買入滬深藍籌股，動用資金合計達24.42億元。重點買入個股包括中國銀行、交通銀行、工商銀行、平安銀行等。

　　此外，大智慧大數據終端數據顯示，7月14日以來，銀行股獲得各類資金大幅凈流入。Wind數據顯示，與一季度相比，二季度基金持有金融業增加了0.8個百分點，而持有農林牧漁業以及文化娛樂業股票的占比較一季度僅增加0.32和0.28個百分點。

　　分析指出，QFII、RQFII近期持續流進內地股市，這些資金進一步推動了藍籌股包括銀行股的估值修復和連續上漲。

　　Wind數據顯示，在基金配置市值方面，截至二季度末，金融業以1213.36億元市值排在第二位。個股方面，農業銀行、興業銀行進入基金加倉股的前十名，分別增長4.13%、5.36%。

　　截至二季度末，重倉股數據中共有59只基金重倉農業銀行、持有該股104185.4179萬股，被基金加倉17118.32萬股。其中，博時第三產業股票是在二季度新晉的重倉基金，截至二季度末，其持有農業銀行5000萬股。

　　此外，截至二季度末，共有138只基金重倉興業銀行，持有98795.52萬股，被基金加倉14928.72萬股。

　　值得注意的是，大成旗下兩只基金重倉興業銀行，其中大成創新成長混合在二季度對興業銀行加倉600萬股，而大成藍籌穩健混合是一只新晉基金，截至二季度末，持有興業銀行2830萬股。

　　除了四大行之外，其他中小上市銀行也獲得了增持。比如雅戈爾持有寧波銀行總股份達3.51億股，持股比例已由2007年7月19日的7.16%增加至目前的12.16%。自2013年四季度起，雅戈爾加速開始增持寧波銀行，三個季度增持超5%。

　　銀行股或拉動中級行情

　　今年以來，銀行股價值顯現，走出了一波“由破凈到拉漲”的結構性行情。

　　“作為財務投資者，QFII等外資參與中資股的動機非常強，對中資銀行的興趣逐步提高。”招商證券分析師羅毅認為。

　　對于銀行股，瑞銀證券認為，除了政策微刺激之外，一些結構性措施進一步改善了銀行資產周轉率并加快貨幣流通速度。這些措施包括：1.未來將推出一般存單；2.進一步推動資產證券化；3.管控影子銀行；4.發行優先股；5.推動國企改革、增強企業償債能力；6.允許地方政府自主發債。

　　眾所周知，銀行仍然是去年最賺錢的行業。據統計，在去年凈利潤最高的前十大上市公司中，銀行占了七個席位。然而，5月底16只銀行股進入全面破凈時代，低廉的股價與其較強的盈利呈現背離走勢。

　　截至5月底，在滬深兩市16只銀行股中，除民生銀行最新市凈率為1.03倍外，其余15只銀行股股價均低于每股凈資產。

　　有關券商認為，以建設銀行為例，目前動態市凈率是0.9倍左右。假設這個0.9不變，建行每年分紅后的利潤滾存增厚公積金0.5元左右，則3年后建行每股公積金為6元；再按0.9的市凈率折算股價，3年后預計股價5.4元左右，平均每年的收益率約13%。

　　根據上述測算，銀行股未來3-5年內年化10-20%的收益率是可以實現的。但是券商人士提醒，滬港通預計十月份開通，目前是預期推動行情階段，中間或有波折。

　　湘財證券指出，滬港通可能是下半年最有利的催化劑，短期來看大部分銀行H股股價高于A股，導致銀行股有較大套利空間；另一方面，港股投資者偏大盤、輕小盤，從QfII持有銀行股比例來看，他們持有銀行比例較高。

　　“相對于美股等市場，目前港股和A股具備明顯的估值優勢，從而引發歐美市場資金強勢轉移至亞太地區，以追逐高息資產，特別是熱錢加速進入香港市場。”一位券商人士說。

　　外管局數據顯示，6月新增121億元RQFII投資額度，至6月底已批準71家R QFII，獲批額度共計2503億元人民幣。 近日，倫敦金融城政府政策與資源委員會主席包墨凱表示，英國希望在目前800億美元RQFII額度基礎上增加份額。

　　此前于3月中旬，上交所修訂實施細則，規定所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和不超過該上市公司股份總數的30%。相對于原來20%的上限，10個百分點的增量相當明顯。滬市銀行股最受QFII青睞，此次放寬限度有可能帶來更大的增持空間。

　　21世紀網記者獲悉，業界關注的焦點集中于，隨著海外熱錢暗潮涌動，銀行股行情能否重現？

　　目前香港上市的中資銀行股呈現較大溢價，H股股價明顯高于A股。工商銀行H股對A股溢價約為10%。此外，交通銀行、光大銀行、建設銀行、農業銀行也均出現一定幅度溢價。

　　數月以來，工商銀行A股走出溫水煮青蛙行情，而H股走出了一波強勁反彈，3月至今，漲幅近14%。農業銀行等H股也出現類似情況。

　　瑞信報告預計，今年中資銀行股具有10%至15%潛在升幅，或將拉動滬指進入新一輪中級行情。