本報(bào)記者 寧夏 深圳報(bào)道

　　7月28日，代表經(jīng)濟(jì)晴雨表的周期股起舞。

　　云鋁股份(000807.SZ)、安源煤業(yè)(600397.SH)、中鎢高新(000657.SZ)等有色、煤炭板塊的多只個股直奔漲停。而這類股，曾是機(jī)構(gòu)眼中的“僵尸”股。

　　“今天的市場走勢很正常，就是大家想明白會有一波行情，既然想明白了，就開始干了�！币晃辉谇�億資產(chǎn)管理規(guī)模保險(xiǎn)公司任職的投資經(jīng)理陳寧(化名)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，7月28日這天，有很多機(jī)構(gòu)在追漲金融地產(chǎn)股。

　　藍(lán)籌啟動帶動滬市成交額放大至1804億元。相比一周前的757億元增長了1.38倍。

　　在機(jī)構(gòu)看來，天量成交的爆發(fā)，并不突然。因?yàn)樵缭?個交易日前，國內(nèi)外一批機(jī)構(gòu)就開始大舉買入藍(lán)籌股。交易數(shù)據(jù)顯示，自7月22日至28日這5個交易日，上證指數(shù)上漲了123點(diǎn)，漲幅達(dá)6.01%。

　　多位機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提到，滬港通提速和外資資金涌入是促使其加倉藍(lán)籌股的因素。

　　“6月以來到現(xiàn)在，南方基金旗下的RQFII增加了100多億的規(guī)模，這都是外資在申購�！敝型蹲C券一位投資經(jīng)理表示，外資流入打響了A股第一槍，而滬港通、定向放松和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等多因素共振催生了國內(nèi)機(jī)構(gòu)的做多熱情，紛紛大舉加倉。

　　“有一波行情”

　　這一波藍(lán)籌股的行情，始于7月22日。這一天開始，機(jī)構(gòu)投資者將目光由成長股轉(zhuǎn)向金融、地產(chǎn)、有色等周期股。

　　“我在上周二(7月22日)就加了周期股，加的是券商、地產(chǎn)和有色，其中，券商占比較重的倉位�！标悓幫嘎叮�7月22日這天，其管理的保險(xiǎn)產(chǎn)品股票倉位由50%提升至70%。

　　事后看，陳寧總結(jié)自己在當(dāng)時大幅加倉的投資邏輯是基于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、滬港通進(jìn)展加速以及市場流動性寬松等綜合因素的判斷。

　　不過，陳寧坦承，促使其動手的關(guān)鍵因素是盤面感覺。

　　“7月23日和24日是新股申購繳款，我原本以為市場會向下調(diào)整，但沒想到，7月22日藍(lán)籌股會突然向上突破�！标悓幷f，22日早盤，他注意到銀行和地產(chǎn)向上突破，成交大幅放量，盤中明顯有增量資金入場。彼時，港股亦強(qiáng)勢向上突破。

　　基于其持倉中并沒有這些品種，擔(dān)心錯失一輪行情的陳寧，當(dāng)即果斷加倉券商和地產(chǎn)。

　　深圳一位券商資管投資經(jīng)理是在7月23日將其管理的資管產(chǎn)品加到滿倉，他選的品種亦是金融地產(chǎn)和有色，理由是這些都是經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的品種，股價(jià)彈性較大。

　　隨后兩天，越來越多的機(jī)構(gòu)開始關(guān)注周期股的機(jī)會。

　　“7月23日和24日這兩天，上海有幾家基金公司的投研人員連夜召開會議，討論這輪周期股的行情能走多高，可以買什么品種�！鄙虾Ｒ晃换�金經(jīng)理透露，討論完的第二天，基金即開始加倉周期股。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪發(fā)現(xiàn)，7月22日至24日加倉的機(jī)構(gòu)，都是動手較早的一類投資者。他們敢于拿出20%以上甚至是半倉的倉位加倉周期股，均源于他們判斷市場“會有一波行情來臨”。

　　而這輪行情的邏輯基礎(chǔ)，既有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)蘇超預(yù)期、央行的定向?qū)捤�，還包括外資流入A股和滬港通的進(jìn)展加速等一系列因素。

　　“7月22日，國開行獲央行3年期1萬億抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、四大行上海按揭全面9.5折，這些消息向市場傳遞了地產(chǎn)、信貸政策繼續(xù)放松的預(yù)期�！标悓幷f，這促使場外資金流入地產(chǎn)股，點(diǎn)了這輪行情的第一把火。

　　7月23日，國務(wù)院召開會議部署了意在緩解企業(yè)融資成本高問題的十大措施�！伴L端的融資利率向下，企業(yè)融資成本降低，打消了大家對經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇的擔(dān)憂�！鄙钲谝晃蝗�商資管投資經(jīng)理說，只要經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，跌幅較大的資源股，尤其是小金屬，也就迎來向上的空間。

　　爭議行情空間

　　7月22日至23日期間，一批機(jī)構(gòu)做多周期股的行為，營造了周期強(qiáng)價(jià)值弱的市場走勢。市場的翹翹板效應(yīng)，迫使一批重倉成長股的機(jī)構(gòu)，減持創(chuàng)業(yè)板股票，轉(zhuǎn)而追漲周期股。

　　“最近3個交易日，我減持了20個點(diǎn)的小股票，配了券商、消費(fèi)和地產(chǎn)股�！币晃怀砷L型基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，他加倉周期股并不是看好其有一輪中期行情，而是避免基金凈值增長與上證指數(shù)的偏離度太大。

　　自7月22日以來，創(chuàng)業(yè)板小股票大幅下跌，但銀行地產(chǎn)為代表的藍(lán)籌股強(qiáng)勢上漲，這一下拉開了基金凈值增長率與上證指數(shù)的偏離度。

　　基于追上指數(shù)的想法，很多成長風(fēng)格的基金經(jīng)理在7月28日賣了一部分成長股，轉(zhuǎn)而追漲銀行、券商、保險(xiǎn)等金融股。

　　“一是金融股的流動性好，一旦市場調(diào)整，掉頭出來方便；二是滬港通進(jìn)展提速，AH股的金融股中，A股有比較大的折價(jià)，有較大的估值修復(fù)空間�！鄙钲谝晃换旌闲突�金經(jīng)理透露。

　　相比樂觀判斷市場有一波行情的機(jī)構(gòu)，這批追漲的機(jī)構(gòu)們對經(jīng)濟(jì)和流動性的判斷并不樂觀，他們隨時做好撤退的準(zhǔn)備。

　　“市場一調(diào)整，很多人又會稀里嘩啦地賣出來�！鼻笆錾钲诨旌闲突�金經(jīng)理認(rèn)為，這輪行情“點(diǎn)燃”的重要因素，在于增量資金入場。這既包括海外資金借RQFII、QFII等渠道流入A股，也包含國內(nèi)客戶保證金的明顯上升。

　　但關(guān)鍵在于，當(dāng)7月28日爆出1800億元的成交量時，后續(xù)還有多少增量資金入場。他認(rèn)為，如果沒有場外資金持續(xù)流入，1800億也許就是行情即將結(jié)束而點(diǎn)燃的焰火。

　　不過，還是有很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為這輪行情能延續(xù)一段時間。其中，樂觀的判斷是能持續(xù)一個季度，偏謹(jǐn)慎者則認(rèn)為只能持續(xù)兩周。

　　“大股票起來了，營造了比較好的賺錢效應(yīng)，后續(xù)市場熱點(diǎn)會輪換�！鄙钲谝晃粡墓�募離開的私募老總認(rèn)為，滬港通是中期的熱點(diǎn)主題，加上寬松的流動性背景，足以催生一個季度的行情。

　　深圳一家中型券商資管內(nèi)部討論的結(jié)果是，周期股的上漲是一波脈沖式行情，談持續(xù)多久時間并不靠譜。為此，他們的策略是結(jié)合盤面變化來尋找賣點(diǎn)。

　　市場情緒是反映機(jī)構(gòu)做多行為的一個量化指標(biāo)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪發(fā)現(xiàn)，最樂觀機(jī)構(gòu)的判斷是，經(jīng)濟(jì)為期三年的調(diào)整周期已結(jié)束，未來將進(jìn)入持續(xù)一兩年的整體復(fù)蘇節(jié)奏�；�于這個判斷，A股將有一波中期行情。