——好買快評(píng)(2014年5月27日)

　　事件：

　　上海證券交易所和中證指數(shù)公司日前宣布，將于6月19日正式發(fā)布上證180杠桿指數(shù)系列。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　根據(jù)編制方案，上證180杠桿指數(shù)系列為日杠桿指數(shù)，包含正向兩倍、反向一倍以及反向兩倍三個(gè)維度。其中，上證180兩倍杠桿指數(shù)的日收益為上證180指數(shù)日收益的兩倍并扣除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；上證180反向及反向兩倍杠桿指數(shù)除每日獲得上證180指數(shù)的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現(xiàn)金管理或其他金融工具中隱含的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，但同時(shí)需付出與杠桿倍數(shù)相對(duì)應(yīng)的賣空成本。

　　上證180杠桿指數(shù)系列的推出，完善了指數(shù)系列，有利于推出相關(guān)產(chǎn)品，及完善做空機(jī)制。此前，我國(guó)投資者缺乏有效的做空機(jī)制，只能通過(guò)融券做空、做空股指期貨和在特定階段參與分級(jí)基金優(yōu)先份額等方式參與做空。而上述方法都存在一定缺陷，融券做空的成本較高且融券標(biāo)的有限；做空股指期貨的門(mén)檻較高且標(biāo)的僅限滬深300指數(shù)；而分級(jí)基金的做空機(jī)制，普通投資者往往難以理解，做空機(jī)會(huì)有限而難以把握。

　　近年來(lái)不少基金公司都有意發(fā)行多空分級(jí)基金，但終未成行。這與多空分級(jí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜難于把握不無(wú)關(guān)系。隨著上證180杠桿指數(shù)系列的推出，投資者將獲得簡(jiǎn)明易理解的標(biāo)的指數(shù)，其相關(guān)產(chǎn)品有望更易理解，而投資門(mén)檻也有望降低。

　　不過(guò)值得注意的是，杠桿指數(shù)產(chǎn)品一般在中短期內(nèi)往往能較好地達(dá)到效果，而長(zhǎng)期來(lái)看，其實(shí)際漲跌幅將與名義的杠桿倍數(shù)產(chǎn)生較大偏差，故此類產(chǎn)品不適宜用作長(zhǎng)期套保或?qū)�沖使用，投資者應(yīng)予以關(guān)注。