去年火爆一時的黃金基金，今年幾乎歸零的業績讓投資者唏噓不已。曾經火爆一時的諾安全球黃金基金從去年的8月22日的累計凈值最高位1.306元跌至今年8月15日的1.093元，整整一年就暴跌了16.3%，基金份額也從剛募集的32億份遭到巨額贖回下滑到二季度末的14億份。這樣的成績讓諾安全球黃金基金的基金經理梅律吾因此調整離任，而轉由宋青單獨管理該基金。

　　業內人士表示，由于黃金價格的高波動性，以及目前市場上主要通過交易型開放式指數基金被動跟蹤金價的管理模式，黃金基金已從去年高收益的神壇走下，只跟蹤ETF黃金基金的管理弊端日益顯現。

　　金價震蕩，黃金基金凈值跳水

　　從去年8月份以來，金價呈現出先揚后抑的趨勢。去年最高峰一路沖破1900美元/盎司，但歐債危機的深化、利比亞內戰、伊朗石油危機將黃金價格一路拉下，最低到1520美元/盎司附近，受美國推出QE3計劃的預期刺激，金價又從低位拉起，但仍徘徊在1600美元/盎司。但從總體上看，今年以來黃金價格一直呈現震蕩走勢。

　　金價過山車，但黃金基金卻呈現“跟跌不跟漲”的怪象。以諾安全球黃金基金為首的幾只黃金基金今年的表現都跑輸金價的漲幅。以諾安全球黃金基金為例，今年1月4日，其累計凈值為1.104元，而8月15日的累計凈值1.093元，下跌0.99%。但是，如果從去年8月份開始算，諾安全球黃金基金一年的下跌幅度高達16.3%。

　　記者查閱諾安全球黃金的年報和季報發現，由于基金凈值的嚴重縮水，諾安基金份額也從剛募集的32億份遭到巨額贖回，下滑到二季度末的14億份，而基金收益也“灰飛煙滅”，從去年底的1.8億元縮水到今年一季度的111萬元，而到了二季度更是“大變身”，成為了虧損戶，虧損430萬元。換句話說，從去年購買諾安全球黃金的基民如果沒有及時贖回的話，猶如坐了一趟極度刺激的“過山車”。

　　主動管理匱乏 誤判黃金走勢

　　為什么黃金價格出現正收益，但黃金基金卻表現如此背離呢？一位不愿透露姓名的基金經理告訴記者，主要是因為目前的幾只黃金基金并沒有和黃金本身掛鉤，也沒有直接投資黃金概念股，而多是通過海外黃金ETF跟蹤金價來運作，操作管理上以被動跟蹤為主，黃金資產比例偏低，缺乏主動擇時或選股的靈活性。當黃金價格上漲時，黃金基金凈值不會跟隨其上漲，而在黃金價格出現下跌時，由于主觀調倉的不及時，外加其他資產表現不佳，最終凈值可能下跌得更多。

　　諾安全球黃金的二季報數據顯示，諾安全球黃金的ETF基金投資占到資產的93.12%，而以債券為主的固定收益部分占4.56%，銀行存款和結算備付金則占2%。對比過往的年報和一季報數據，諾安全球黃金對ETF基金投資的投資比例逐季升高，去年底這一比例為82.73%，而今年一季度上升到88.74%，二季度則創記錄達到93.12%。

　　一位不愿透露姓名的基金分析師指出，諾安全球黃金不斷加大對于ETF基金的配置比例，其實是在賭金價未來的預期，金價會持續不斷上升。如果如其所料，美國推出QE3計劃，金價肯定擺脫震蕩形勢，一路飆升，沖破2000美元/盎司都有可能，諾安黃金基金也將大打“翻身仗”，重現去年的輝煌。但是，如果黃金價格朝著相反的方向運行，諾安黃金基金則會“雪上加霜”，損失更為慘重。

　　諾安全球黃金基金的份額變化

　　基金累計凈值(元)

　　去年8月22日1.3060

　　今年8月15日1.093

　　基金份額

　　剛成立時份額32億份

　　今年二季度1,403,312,749.58 份