經濟觀察網 記者 胡群 “一位叔叔來電，賣了一套房，有1200萬，想配置一個資產，年收益要15%以上，不能是借給政府，不能是借給房地產，也不能是去炒股，還只能是1年，好苦惱啊，誰能幫幫忙？”近日，優選財富董事長張虎成在微信朋友圈里分享了這段話，作為財富管理行業專業人士，他請求業內人士幫忙出謀劃策，雖有多位金融及互聯網金融人士參與討論，但并未能找到哪種資產配置可以滿足要求。

　　張虎成遇到的問題正反映當前社會財富管理的一個現實：雖然投資渠道已十分豐富，收益率也較高，但高收益資金大都流向了政府融資平臺，或房地產、股市，而作為實體經濟中極需要資金的小微企業卻很難承受如此之高的融資成本。

　　“從國有控股大型銀行小微企業定價水平來看，通常為基準利率上浮30%左右，貸款利率通常在8%上下，這是包含了有重組抵質押擔保的平均貸款的定價水平。” 全國政協副秘書長、民建中央專職副主席宋海在“破解小微企業融資難融資貴建言獻策懇談會”稱，“如果企業不能夠提供合格抵質押品，采取第三方擔保，企業還需向擔保公司交納10%的保證金和支付3%-5%的擔保服務費，其融資成本高達13%-15%。如果向民間借貸則利息更高。而小微企業的平均利潤率是8%-10%，因此高于10%的融資成本小微企業是難以承受的。”

　　雖然小微企業從銀行渠道的融資成本較高，但市場化程度比較高的渠道，如信托、民間融資、互聯網金融等成本更高。以互聯網金融中P2P為例，據網貸之家數據顯示，雖然融資利率已連續8個月呈下降趨勢，9月投資者收益率仍高達17.14%。

　　這只是投資者收益率，據多位網貸平臺負責人向經濟觀察網表示，投資者收益率加上平臺費及擔保費等費用，才是借款方融資成本，由于借款方難以提供合格抵押品，擔保費用較高，以9月投資者收益計算，融資成本一般將在30%左右。

　　擔保費較高，已成為小微企業融資過程中不爭的事實。“中介都得加5個百分點，瘋了，0.5個百分點就夠你吃飯了。” 中國銀監會原主席劉明康認為，中介費太高，已讓小微企業用不起貸款。

　　擔保費3%-5%

　　“銀行與小微企業之間是非有效均衡的市場，如果要接近均衡狀態，就必須由政府這只看得見的手參與其中，所以政府的公共政策、公共資源必須參與其中，才能促使它達到接近有效均衡的狀態，但不可能徹底解決融資難融資貴的問題。”中國銀行業協會專職副會長楊再平在“破解小微企業融資難融資貴建言獻策懇談會”稱。

　　在政府的主導下，監管機構在完善金融企業組織結構，鼓勵發展小型金融機構方面，支持中小商業銀行在金融服務相對薄弱的縣域、大的集鎮設立分支機構，推動村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社、互補社新型農村金融機構法提高小微企業金融服務的機構覆蓋率。

　　截至2014年9月末，全國共有小額貸款公司8591家，貸款余額9079億元，前三季度新增人民幣貸款886億元。監管機構拓寬直接融資渠道，支持中小企業債權融資方面積極支持企業在中小板、創業板和新三板上市，探索發出中小企業集合債、中小企業集合票據以及短期的融資券等債務融資工具等

　　如今，以上政策已取得一定成效。央行數據顯示，截至9月末，小微企業貸款余額占企業貸款的29.6%，比上月末高0.2個百分點，比去年同期高0.5個百分點。1-9月小微企業貸款新增1.42萬億元，占企業新增貸款的35.6%，比1-8月占比水平提高2.2個百分點，比同期大型企業新增貸款占比高7.7個百分點。

　　但小微企業融資難已得到一定程度的緩解，但融資成本仍居高不下。

　　“小企業融資成本高的問題是最后增加了專業化的市場擔保造成的。”中國建設銀行首席經濟學家黃志凌表示，從目前掌握的數據來看，就國有大型銀行而言，對小企業的貸款利率為基準率上浮30%，但是小微企業的融資成本是年化13%-15%，中間多出的成本是因為小微企業難以提供合格的抵押品，進而尋求第三方的資產抵押或者第三方保證，而這就提高了3至5個點，同時擔保公司還要求小企業用一定的貸款金額作為保證金。

　　“這個問題必須通過大力推動金融創新，比如說規范發展互聯網金融等新業態解決，互聯網金融具有成本低、效率高、覆蓋廣等特點，可以利用大數據的優勢幫助小微企業破解融資的困境。” 宋海稱。

　　然而，從數據上分析，互聯網金融目前并未解決小微企業融資貴的難題。據網貸之家數據顯示，雖然P2P融資利率已連續8個月呈下降趨勢，9月投資者收益率仍高達17.14%，再加上平臺費及擔保費等費用，借款方融資成本一般將在30%左右。

　　“市場化程度比較高的這一塊融資成本更高。” 中國人民銀行金融研究所副所長溫信祥說道。“到目前為止，信托、民間融資、互聯網金融等機構還沒有能夠降低社會融資成本。”

　　雖然劉明康認為中介的費用太高，從5%降到0.5%完全可以實現，但就目前小微企業的貸款風險而言，中介的作用仍不可或缺。就目前而言，由于風險因素，如果沒有擔保公司，無論銀行，還是其他金融機構，諸如信托、互聯網金融都很難將向小微企業發放貸款。

　　“中國目前可能是世界上商業擔保最發達的國家。”黃志凌認為，借鑒歐美等發達市場經濟體經驗，政府可以在承擔小企業增信方面扮演著最主要的角色，使用一定資金向銀行、向金融機構的貸款為小微企業增信。

　　規則破壞者

　　雖然多類金融機構發力緩解小微企業融資難、融資貴，但銀行方面對市場規則的破壞者存有很大的憂慮。

　　據北京銀行副行長許寧躍透露，10月17日，中關村一家企業專門做蘋果經銷商的企業主攜帶家人已跑路至法國。

　　“16號還在開會，17號就走了，北京銀行這邊涉及到的資金將近1500萬，同時擔保公司還有1000萬，據我所知，還有兩家銀行有2000萬和2500萬。”許寧躍認為，這種行為的出現對市場就是破壞，監管機構和銀行等金融機構在緩解企業融資難融資貴，企業要格外的珍惜信用，維護市場。

　　據和訊報道，許寧躍透露的跑路企業為北京廣達世紀科技有限公司，該公司是中關村的蘋果總代理商，涉及到的資金可能高達上億元。其中除了許寧躍提到的銀行及擔保公司的7000萬之外，還涉及到其下游批發商6000萬左右的資金。