文/劉泓君

　　1988年，他和幾個伙伴在北京中關村創辦了一家電腦公司，那家公司是當時中關村為數不多的贏利IT企業之一。

　　1995年9月，他出任美國波士頓技術公司旗下的STI公司的CEO，開始了他的第二次創業。

　　2003年3月，經掌上靈通創始人吳峻邀請，楊鐳正式就任掌上靈通CEO，他領導下的掌上靈通僅用了11個月的時間就在美國納斯達克成功上市。

　　從掌上靈通辭職后，他加入北極光創投基金任投資合伙人。

　　2008年10月，他創立風險投資基金領航資本，正式轉型做風險投資。

　　2009年3月，他創立了中國首家與歐洲聯手的機構化天使基金——泰山天使創業基金。

　　2010年1月，他創立的華山資本是第一支中國走出海外的高科技成長型私募股權基金。

　　這就是楊鐳，一位執著的連續創業者，現任泰山資本的合伙人和華山資本的創始合伙人兼董事總經理。

　　一邊是天使一邊是PE，楊鐳依然是創業者的心態，行走在創業路上。做投資對他來說，更多是一種愛好，也是把人生中積累的東西拿出來發揮的階段。

　　他很滿意現在的生活，覺得自己是幸運的，在一個合適的時機和一批合適的人，做著一件合適的事。

　　拉手背后的天使：結緣吳波

　　近期赴納斯達克上市將拉手網推上了風口浪尖，楊鐳正是拉手網的天使投資人之一。

　　吳波是楊鐳的清華校友，投資吳波的決定不超過兩個星期，期間他們只見過三四次面，商業計劃書都沒有。進入拉手的時候估值100萬美元，如今拉手估值已達到11億美金，賬面上的估值回報率達到了1000倍。

　　那天已經很晚了，楊鐳接到吳波的電話：“聊聊”，兩人就這樣第一次見面。

　　吳波興奮地告訴楊鐳自己有一個好的想法，是兩個半商業模式的結合，即“Foursquare+Groupon+IPad軟件開發”。當時的楊鐳非常看好團購的模式，也正在國內尋找團購公司進行投資，已經看了七八家團購網站。跟吳波交流以后，兩人一拍即合，決定專心做團購網站，初步確定了現在拉手網的商業模式。

　　“當時也在清華打聽了下吳波的能力，他做人做事都很好，據說總是三件事情一起做，如果只專心做一件事，成功的幾率會很高。”楊鐳說。因此，他投資吳波的唯一要求是，只專心做團購這一件事。

　　楊鐳和吳波第一次見面后，楊鐳就帶著他的泰山團隊去見吳波了，之后泰山開始投資拉手。從2010年起，泰山天使先后對拉手網注資20萬美元。

　　吳波建立拉手的時候，已經有一個團隊，正把當時做的焦點地產賣給搜狐。這筆投資楊鐳最看好的，還是吳波和他的團隊。比如，拉手的另一位聯合創始人是龔宇(微博)，此人也頗具傳奇色彩，與吳波一起做了焦點地產以后，他擔任了12580的總裁兼COO，之后又做了奇藝視頻的CEO。

　　在他們的幾次見面中，聊的問題基本上圍繞著拉手的商業模式、團隊內部有誰，如果市場出現競爭對手如何應對、國內客戶反應、商家客戶反應，西方團購模式進入中國的本土化問題。

　　對于近期頻繁傳出的團購負面，楊鐳認為，團購不是商業模式上的問題，而是執行層面的問題，比如大家在這個行業里打亂仗，做一些違規行為等。有一個廣告的理論是，當一個廣告有效果時，最多只有50%是打中有效目標的，另外50%都浪費了，而打廣告的人永遠不知道是哪50%有用。團購網站與商家的合作中，商家不知道團購給商家帶來的是哪部分客戶，商家能夠掙多少、虧多少、廣告效用是怎么樣的，這些細節團購網站需要跟店家溝通。否則，可能出現的情況是，團購的客戶去商店，被安排到廁所邊的位置。

　　另外，互聯網創業的門檻太低，于是出現千團大戰，有些人急功近利巧取豪奪，會把市場搞亂致使用戶不高興；一旦有一個好的模式，大家都瘋狂地進入這個領域，導致行業惡性競爭。楊鐳欣慰的是，拉手在團購中所處的位置還不錯，現金也較充足。

　　團購就在于需要快速成長，一方面要融很多錢，另一方面需要迅速開展業務。果然，在拉手融資以后，拉手以很快的速度打開局面，僅成立的三個月后，已經有了第二輪的融資，隨后一路快速鋪開，直到11月赴美上市受挫。

　　近期赴納斯達克(微博)上市失敗也將拉手網推上了風口浪尖。而今，由于中國概念股在美遭遇誠信危機，現在并不是一個很好的上市時機。楊鐳稱，不良時機上市對公司的發展是不利的，拉手選擇這個時候上市的主要因為Groupon的上市，之后中國的Groupon上市就比較好給投行講它的商業模式，也有了一個可參考的標準。

　　對于拉手的上市時機，“當時投資人內部是有一些爭議的，但還是尊重CEO的決定，不想過多干預。”楊鐳透露。

　　然而，事情的進展并不如人意，由于承辦Groupon上市的投行，因為利益沖突關系不能做拉手的券商，難以接拉手網上市的案子，外加其他各種問題，上市的過程并不順利。

　　泰山天使的精品路線：投資要看DNA

　　如今，楊鐳談起泰山來總是津津樂道，也很自信。“不是所有的天使都掙錢，但是我們炒出來的菜就是香。”他覺得沒有什么秘訣，而是團隊在一起做事久了磨合出的一種感覺一套文化。

　　先看看泰山成立以來的成績：楊鐳先后投資了拉手網、佳品網、優仕網、囍事網、花生共和、Ubanora。“由于是天使投資，泰山投資的推出模式有兩種，一種是被后面的投資人收購，這種退出的方法很快；對于另一些投資比較好的，還是值得等IPO的。”楊鐳說。

　　因此第二輪融資也成為楊鐳的衡量標準，在這個標準下泰山的成績是有80%成功20%失敗，在風險很高的天使投資領域，這個數字是少有的。泰山是中國第一家機構化基金化的天使，其天使基金在賬面上有9倍的回報，成立的短短三年里已退出50%-60%。

　　這跟泰山的精品路線有關，也離不開楊鐳的投資理念。

　　對于楊鐳來說，做投資最初是出于個人的愛好。在他個人做天使投資的過程中，出現了一些問題，因此有了現在的泰山天使。他眼中的投資是一門藝術，就像一個喜歡古董的人收集古董一樣，可以欣賞可以升值，而他的那點小愛好就是收集些早期公司。

　　在決定創立泰山天使的早期，他也遭到了身邊所有朋友的反對。“我永遠都是一個創業者的心態。創業者就是我有一個夢想，我想做一件事，但是所有人都不認可，我在業內有一些做天使投資的朋友，所有人都反對我做天使。”楊鐳說。

　　然而，今天看來，還是走了一條正確的路。創業家出身的楊鐳，與創業者有一些自然而然的親近感，他說看見創業者很高興，愿意跟創業者分享自己的創業經歷、磕磕絆絆；創業者有新的想法與他交流，他認為這也是人生的一大樂事。現在，楊鐳與他投資的這些創始人都是哥們，經常跟這幫小孩子混。

　　泰山也是一個奇怪的團隊，這個團隊的成員都非常年輕，沒有一個以前做過投資。就在泰山成立的三年里，通過相互的磨合共事，基本上團隊里的每個人現在都可以獨立作戰。

　　天時地利人和，是楊鐳的投資法則。

　　所謂天時，是指大的宏觀形勢，一如全球的經濟情況、資本情況。 “現在的形勢不是很好，但也不是特別壞，不像08年-09年每天都有壞消息在發生，現今有很多不確定因素，大家現在不知道以后會更好更壞或者是二次觸底。”楊鐳說。

　　地利，是指當前的發展趨勢。比如，如今隨著購買力的提升，中國人均GDP消費大概是4000美金，美國是4萬美金，人在富裕之后對奢飾品有著大量的需求，這個形式在國外已過時而在中國卻是特有的，這樣就具備了奢侈品電商的投資環境，這也是楊鐳投資奢侈品電子商務網站佳品網的背景。

　　在確定了天時和地利以后，楊鐳基本上圈定了要投資的行業，為什么在同一個行業的眾多創業者中選擇其一，關鍵就得看人和。

　　“投資要看大的趨勢，我不愛看夾縫里的東西，比如當年分眾出來以后，出現了高爾夫球場的戶外廣告、電梯扶手上彩色膠紙廣告，這些我都不看好。”楊鐳說。

　　萬事俱備，最重要的是商業模式。

　　“一流的創業者加一流的商業模式能打造一流的企業，而一流的創業者加二流的商業模式只能打造三流的企業。”這是楊鐳經常提到的一句話。

　　泰山天使對商業模式的理念是楊鐳提出的“三高兩低”：高成長、高科技、高毛利率；“低”是指“低資本、低估值”。佳品網去年的銷售額是1000萬人民幣，今年的銷售額已達到兩億多，可見其高成長。“創業者拿天使投資的時候，千萬不要把估值報太高，天使投資人是在與創業者一起承擔風險。”這是楊鐳作為一個投資人的心態，泰山天使投資多是極早期的企業，最多只在A輪跟投。

　　對于創業者，楊鐳反復提到DNA。而這DNA，關乎人品、關乎創業經歷，更多的是一種說不清道不明的感覺。

　　吳波以前做過半導體的公司，但楊鐳認為他身上有做互聯網的DNA。楊鐳說：“就像一個中醫看病人，看臉色舌苔就能判斷這個人健康狀況，投資也是這個理。”

　　人品，也就是常說的創業者的胸懷。楊鐳觀察一個創業者，常常會問創業者，如何去分配股份，看他給其他聯合創業人多少股份多少利益分享。

　　當然，創業者也少不了一股狠勁兒，比如激情、瘋狂、骨子里透著的狼性與人性，如今越來越多的海歸創業，對于海歸創業者的本土化，也是楊鐳關注的重點。當然，作為一個天使投資人，直接面臨著后面是不是有人跟投等現實問題，因此，創業者的融資能力也顯得頗為重要。

　　過去的創業經歷和從業經歷，無論是成功還是失敗，也會影響天使們的判斷。

　　在認準了一個創業者之后，泰山天使也會幫著創業者想點子出主意。囍事網的創始人巫凱南，以前在攜程負責北京旅游的相關工作，之后又去做了婚慶公司兩年，楊鐳覺得這人不錯，做的事兒也很好，只可惜商業模式不對沒法兒投。這時候，泰山就和囍事網一起去完善商業模式。

　　從天使到PE：政府背景的華山資本

　　楊鐳的另一個身份，是華山資本(West-Summit Capital)的創始合伙人和董事總經理。

　　在討論華山資本的定位時，楊鐳進行了反復的修改，最后定義為：“華山資本是第一支中國走出海外的高科技成長型私募股權基金，是有中國政府背景的全球高科技投資基金。”

　　在是否是“第一支”的問題上，楊鐳也反復斟酌，一如他的性格，低調中帶有一絲絲謹慎。

　　在業界，華山資本是一家神秘的PE，成立于2010年1月份，而其網站三個月以前才上線。隨著中國經濟的不斷發展，海外很多的科技型企業都愿意來中國發展，企業入駐國內會遇到市場、成本、本地的資本和政策等方面的問題。同時，中國有一部分企業想走向國外或者在A股上市。華山資本的主打業務就是幫助國外的高科技成長型公司到中國發展業務，搭建創業者走出海外的橋梁。楊鐳反復提到其優勢：團隊和政府背景。

　　最讓楊鐳自豪的是華山資本團隊華麗的背景，六個合伙人中有四個人都是清華的，每個人在美國和中國都創過業，也都是連環創業家，有自己專注的領域。比如楊鐳擅長互聯網、手機、媒體等領域，陳大同(微博)是展訊通信公司的共同創建人之一，擅長于半導體、清潔技術，Jay Deng在半導體和電信方面比較擅長；John Yu的優勢在于軟件和服務行業。另外兩個合伙人都畢業于斯坦福，一個是從凱雷請過來的，另一個曾在新加坡投資公司工作。六人認識于硅谷，各自擅長的領域決定了華山資本專注于TMT行業。

　　在國內的投資，華山資本有著強大的政府背景，對于跟具體政府哪個機構合作，楊鐳守口如瓶。

　　目前，華山資本已經投資的項目有：accent、兆毅(flash電腦非移動儲存)、Unity(跨平臺3D引擎)、Verysilicon(智能電網)、Inside(已進入Pre-IPO階段)等。2010年投資回報率達114%，個人投資平均回報率是3.6倍。在其投資的公司中，其中有3家中國公司、3家美國公司和2家歐洲。

　　不同于泰山，華山資本投資時對公司的要求是：成長期、收入大于1000萬美金，行業領先的技術性或者互聯網公司，每年的成長性大于20%-30%。由于華山基金成立的時間較短，還沒有退出的案例。

　　說其神秘的另一個原因是不缺案子。由于楊鐳以及合伙人在業內廣泛地人脈，華山資本在海外名聲漸起，與硅谷的基金公司幾乎都有合作，因此并不為缺少項目而發愁。更重要的原因是它的政府背景，可以借助政府的影響力給一些企業做介紹。

　　NFC是華山資本投資的一家公司，投資以后，楊鐳在中國幫NFC尋找重大戰略客戶，在金融領域，未來可能發新一代信用卡，正好需要NFC的這種技術，因此帶給了他們客戶。目前，華山資本還會幫助被投企業設定發展戰略、招聘中國總經理，成立相關公司，建立重大客戶的戰略合作伙伴，帶來額外的中國方面的投資。

　　他說，最大的夢想是希望這些基金能夠有超出行業水準的回報。如今，在一個合適的時機和一批合適的人，做著一件合適的事，楊鐳的生活很充實。