渣打銀行梁大偉：年內仍存“雙降”預期

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　　就國內的宏觀經(jīng)濟形勢、全球主要資本市場未來表現(xiàn)以及人民幣寬幅波動下的全球資產(chǎn)配置等問題，近日，《第一財經(jīng)日報》記者采訪了渣打銀行(中國)有限公司財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉。梁大偉預計，年內還會有一次幅度為25個基點的降息，存款準備金率也有望在現(xiàn)有基礎上再降100個基點。

　　第一財經(jīng)日報：你如何看待當前國內的宏觀經(jīng)濟形勢，是持樂觀態(tài)度還是相對保守？

　　梁大偉：我們認為中國經(jīng)濟持續(xù)放緩，并不令人意外。為了避免“中等收入陷阱”，中國需要改變過度依賴投資、出口的經(jīng)濟增長模式，而加大對服務業(yè)的投入，刺激內需，然而，在經(jīng)濟再平衡的過程中，中國也需要保持一定的經(jīng)濟增速，來確保充分就業(yè)，雖然在7%以下的經(jīng)濟增速下，中國也能實現(xiàn)充分就業(yè)，但是根據(jù)政府既定的2020年GDP總量較2010年翻番的目標，7%的經(jīng)濟增速仍將是一個硬指標。

　　為了提振經(jīng)濟，中國從去年11月以來已經(jīng)五次降息，并累計降準200個基點。此外，近期政府也出臺了一連串的微觀改革措施，這些都反映了保增長的努力。我們預計，年內還會有一次幅度為25個基點的降息，存款準備金率也有望在現(xiàn)有基礎上再降100個基點。

　　日報：目前債券市場有哪些風險？你對于當前的債券市場怎么看？

　　梁大偉：從資產(chǎn)配置這個角度，我們認為國內債券收益只會越來越低。但是同時我們也看到一些客戶，尤其一些高凈值的投資者，對海外美元債券固定收益需求越來越大，主要的原因是因為人民幣波動。

　　日報：基金互認和即將推出QDII2會給投資者帶來怎樣的機遇，渣打銀行做了哪些準備？

　　梁大偉：在一系列資本開放舉措的推動下，中國投資者很快將進入真正的全球資產(chǎn)配置時代，在基金互認方面，我們和上投摩根已經(jīng)就基金互認業(yè)務完成了前期準備工作，等待監(jiān)管部門相關政策落地。根據(jù)目前的相關報道，證監(jiān)會已經(jīng)受理了申請，有望在今年落地。

　　QDII2方面，我們也在積極的研究政策和市場需求，正在著手籌備各項銀行內部的準備工作。

　　日報：如何看待目前的經(jīng)濟形勢，政策變化給國內財富管理機構帶來哪些機遇？

　　梁大偉：隨著國內經(jīng)濟持續(xù)放緩，資產(chǎn)價格大起大落，我們認為投資者更加需要放眼全球，進行多元化的資產(chǎn)配置。

　　從政策層面上來看，股票互聯(lián)互通機制、中港基金互認的起航，將推動境內投資者走向更廣闊的海外市場。就基金互認來看，香港市場上符合互認機制的基金約有100只，內地市場約有850只，為國內理財機構提供了廣闊的挑選空間。

　　日報：如何看待全球主要資本市場未來的表現(xiàn)？

　　梁大偉：我們仍然相信，認為這輪周期快到盡頭的擔心是多余的。相反，目前的情形更有可能是經(jīng)濟在運行周期中放緩，意味著美國公司信用利差別具價值。這個環(huán)境有利于多元收益資產(chǎn)。

　　決策層的寬松立場、季節(jié)性利好因素和受到壓抑的債券收益率意味著各主要股市在第四季度會再有強勁表現(xiàn)。我們對此觀點的信心有所增強，因為股市已升破主要技術阻力關口。

　　日本及歐元區(qū)進一步放寬政策的風險升高，在美聯(lián)儲開始加息前應持續(xù)利好美元。

　　對于2015年第四季度的市場走勢，渣打銀行建議繼續(xù)長期聚焦于歐元區(qū)及日本股票(經(jīng)外匯對沖)及多元收益資產(chǎn)。

　　增長放緩、衰退憂慮過度以及支持性政策都對多元收益有利，透過多元收益資產(chǎn)從利好的利率環(huán)境中獲益。外匯部分，由于日本及歐元區(qū)央行進一步放寬政策的風險升高，在美聯(lián)儲開始加息前應持續(xù)利好美元。

　　日報：你未來看好哪些投資領域？如何看待人民幣寬幅波動下全球資產(chǎn)配置？

　　梁大偉：在外匯對沖的基礎上，我們建議超配歐元區(qū)及日本股票。另外，我們建議總體上低配固定收益類資產(chǎn)，但看好美國高收益?zhèn)�及美元新興市場美元政府債券，因其估值仍具吸引力。印度盧比債券受累于本幣貶值，但高收益品種仍具長期吸引力。另外，美國高收益?zhèn)�券可作為投資于美國公司的一個具有吸引力的選擇。

　　我們仍看好美元及英鎊，認為兩者的吸引力都勝過新興市場貨幣(包括亞洲貨幣)，因為后者可能會因中國增長不振以及商品價格走弱而持續(xù)受壓。