央行昨天發布的數據顯示，6月份銀行新增人民幣貸款9198億元，較5月明顯反彈，略高于此前市場預期。專家認為，經過三次下調準備金率及兩次降息，信貸增長對“穩增長”意義重大，但也應警惕貨幣政策松動再度成為通脹推手。

　　外匯儲備

　　較一季末下降

　　數據：6月末，我國外匯儲備余額為3.24萬億美元，較一季度末的3.305萬億美元相比有所下降。今年上半年，跨境貿易人民幣結算業務發生12519億元，直接投資人民幣結算業務發生1105億元。以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生8686億元、3833億元、187億元、918億元。 

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　　國際市場動蕩影響外儲增長 

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，在貿易順差有所恢復、外國直接投資略有下降的情況下，外匯儲備少增主要是受國際金融市場動蕩、美元指數上升、人民幣升值預期下降甚至出現貶值預期的影響，居民和企業結匯意愿下降、售匯意愿增強。此外，也不排除有資金流出。

　　外匯占款

　　仍處近年低位

　　數據：截至6月底，我國金融機構外匯占款余額達256613.37億元。6月當月，外匯占款新增490.85億元，雖然較上月有所反彈，但仍舊處于近年來的低位。 

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　　存款準備金率或將再降 

　　鄂永健認為，數據顯示外匯占款增長仍處于較低水平，在人民幣貶值預期較強的環境下，資金流出趨勢未有太大改觀，為保持銀行體系流動性，央行仍需要下調存款準備金率。預計宏觀經濟會在二季度觸底，已經出臺的各項政策下半年會逐步顯效，屆時經濟增長應該會有所好轉，政策面大幅放松的可能性不大。 

　　國泰君安證券固定收益研究主管周文淵認為，外匯占款增速的持續下降，對國內基礎貨幣增長帶來了明顯沖擊，預計三季度央行仍有降準的可能。

　　信貸

　　貸款增量明顯反彈

　　數據：上半年社會融資規模為7.78萬億元，比上年同期多135億元。人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增6833億元。其中，6月人民幣貸款增加了9198億元，同比多增2859億元。

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　　信貸需求仍將加速增長

　　鄂永健表示，6月新增貸款回升主要是因為市場需求有一定回升，加之存款大幅增加、銀行存貸比壓力普遍得到緩解，銀行為提升上半年業績主動擴大了信貸投放。此外，住房成交量回升對住戶貸款也有一定拉動。 

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，項目審批加速和貸款基準利率下調帶動了信貸需求回升。為實現“穩增長”，監管部門似乎也鼓勵銀行適度加快信貸投放。不過，貨幣政策放松的力度必須考慮到仍然存在的物價上漲壓力，盡管當前物價指數已由“3.0時代”回落至“2.0時代”，但年底物價極有可能再次上揚。 

　　瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤認為，未來數月中長期貸款應該都會有更明顯的回升，預計全年新增貸款總額將達到8萬億-8.5萬億元。

　　貨幣

　　M2余額創歷史新高

　　數據：上半年，我國人民幣存款增加7.38萬億元，同比多增425億元。其中，6月人民幣存款增加2.86萬億元，同比多增9542億元。到6月末，本外幣存款余額90.88萬億元，同比增長13.2%。 

　　6月末，廣義貨幣(M2)余額92.50萬億元，創出歷史新高，同比增幅達13.6%，環比上月末增長0.4個百分點，增速超過市場預期。狹義貨幣(M1)余額28.75萬億元，同比增長4.7%，比上月末高1.2個百分點，比上年末低3.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.93萬億元，同比增長10.8%。

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　　應警惕潛在的通脹壓力

　　瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，6月新增存款的規模好于預期，貨幣供應量同比增速也出現反彈，這表明中國“穩增長”政策正在發揮作用，經濟在下半年企穩回升將是大概率事件。當前需要繼續落實此前的“穩增長”政策，確保對項目建設的資金支持。 

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，截至2011年末，我國M2與GDP的比值已達1.8，屬全球較高水平。這固然有我國融資體制以間接融資為主的客觀原因，但貨幣條件過于寬松會帶來潛在的通脹和資產泡沫壓力。中銀國際首席經濟學家曹遠征也表示，中國經濟未來增長應通過技術投入而不是通過貨幣投放來拉動。    本報記者馬文婷實習記者張韋