零售百貨都在關(guān)店 茂業(yè)系旗下成商集團(tuán)為何耗資百億大舉并購？

　　一財網(wǎng) 陳姿羊

　　就在萬達(dá)百貨部分門店再度傳來關(guān)張消息時，潮汕資本大鱷黃茂如旗下零售平臺成商集團(tuán)(600828.SH)卻仍未停止擴(kuò)張的步伐。

　　成商集團(tuán)11月4日公告稱，公司對上交所下發(fā)的審核意見函提出的問題進(jìn)行了逐一回復(fù)，并對公司重大資產(chǎn)購買預(yù)案及其摘要進(jìn)行了更新與修訂。根據(jù)方案，成商集團(tuán)全資子公司成商控股擬以現(xiàn)金方式，合計作價24.74億元收購兩家位于成都市區(qū)的百貨，人東百貨100%股權(quán)(7.42億元)和光華百貨100%股權(quán)(17.32億元)。

　　這已是成商集團(tuán)半年內(nèi)推出的第二次資產(chǎn)并購案。2015年6月，成商集團(tuán)曾推出大手筆并購，擬耗資約86億元整合黃茂如掌控的“茂業(yè)系”旗下百貨資產(chǎn)。

　　4個月斥資逾百億元

　　不出意外，此次將成為西南地區(qū)百貨行業(yè)規(guī)模最大的并購。

　　根據(jù)預(yù)案顯示，人東百貨(全稱“成都仁和春天百貨有限公司”)位于成都市錦江區(qū)，成立于1997年，經(jīng)營業(yè)態(tài)包括百貨和餐飲。截止至今年6月30日，人東百貨資產(chǎn)總額為11.2億元。2013年、2014年與2015年上半年，人東百貨分別實現(xiàn)營收15.03億元、12.9億元和4.73億元，錄得凈利潤1.06億元、1.16億元和4452.81萬元。

　　光華百貨(全稱“成都青羊區(qū)仁和春天百貨有限公司”)位于成都市青羊區(qū)，成立于2007年，經(jīng)營業(yè)態(tài)包括百貨和超市。截止至今年6月30日，光華百貨資產(chǎn)總額為5.29億元。2013年、2014年與2015年上半年，光華百貨分別實現(xiàn)營收15.47億元、15.19億元和6.36億元，獲得凈利潤1.52億元、1.62億元和7366.59萬元

　　上述兩家百貨實則為成都本地連鎖百貨“仁和春天”旗下。根據(jù)公開資料顯示，仁和春天百貨成立于1998年，目前擁有人東店、棕北店、光華店三家門店，定位中高端市場，是西南國際一線品牌合作最多的百貨賣場。這家最早引進(jìn)了紀(jì)梵希、都彭、卡地亞、雅格獅丹、登喜路等國際大牌，被視為成都當(dāng)?shù)厣倘Φ膫鹘y(tǒng)“地標(biāo)性”大賣場的百貨賣場，如今卻也難逃被收購的命運。

　　對此成商集團(tuán)表示，此次交易標(biāo)的是區(qū)域內(nèi)具有較大市場影響力、定位中高端消費群體的百貨門店，與現(xiàn)有門店形成良性互補(bǔ)。本次交易完成后上市公司成都門店數(shù)量將進(jìn)一步增加，區(qū)域市場份額將得到有效提升，特別是顯著提升對區(qū)域中高端市場的市場份額。

　　目前成商集團(tuán)在成都地區(qū)共擁有6家百貨門店，根據(jù)其今年三季報顯示，截止至9月30日，成商集團(tuán)總資產(chǎn)為23.05億元。報告期內(nèi)，成商集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比下降9.37%；凈利潤7857萬元，同比下降55.49%。

　　值得注意的是，就在今年6月，成商集團(tuán)還曾發(fā)布公告稱，公司擬向控股股東茂業(yè)商廈發(fā)行股份購買和平茂業(yè)等四家公司100%股權(quán)和深圳市茂業(yè)百貨華強(qiáng)北有限公司77%股權(quán)，向德茂投資、合正茂投資發(fā)行股份購買華強(qiáng)北茂業(yè)剩余23%股權(quán)。

　　該次擬注入成商集團(tuán)的資產(chǎn)均為“茂業(yè)系”港股上市平臺茂業(yè)國際(00848.HK)的華南區(qū)域百貨業(yè)務(wù)板塊，擬注入資產(chǎn)的預(yù)估值為85.6億元，交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和借殼上市。

　　為何逆市收購？

　　對于仍處在行業(yè)寒冬的零售業(yè)來說，成商集團(tuán)兩次共耗近120億元的收購確實有些“逆勢而為”的色彩。

　　根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，今年9月，全國50家重點大型零售企業(yè)商品零售額同比下降1.1%，實現(xiàn)零售額同比正增長的企業(yè)有16家，相比8月減少7家。

　　同時關(guān)店潮也還在繼續(xù)。近段時間，僅在廣東區(qū)域，萬達(dá)百貨便已經(jīng)關(guān)閉了增城、佛山、江門以及番禺等門店。此前，華潤萬家旗下健康與化妝品零售連鎖品牌“VIVO采活”也宣布全線停業(yè)。根據(jù)聯(lián)商網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，主要零售企業(yè)在國內(nèi)共計關(guān)閉120家，其中百貨業(yè)態(tài)關(guān)閉25家，超市業(yè)態(tài)則關(guān)閉95家。

　　事實上，成商集團(tuán)在預(yù)案風(fēng)險提示中也表示，百貨零售業(yè)為充分競爭的行業(yè)，市場競爭激烈，特別是近年來網(wǎng)絡(luò)購物的快速發(fā)展，給有店鋪經(jīng)營的百貨零售業(yè)帶來了一定的沖擊。如果不能適應(yīng)市場環(huán)境的變化和趨勢，將可能導(dǎo)致公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生波動。

　　對此，四川省連鎖商會秘書長冉立春分析，成商集團(tuán)此次逆市收購實則看重的是百貨旗下的自有資產(chǎn)。其認(rèn)為，黃茂如作為一個資本運作的高手，看中的不是仁和的品牌，而是這兩家百貨的資產(chǎn)，即其自有物業(yè)。同時成商集團(tuán)也將從此次重組中獲益，成長為成都本土的航母級百貨零售企業(yè)。

　　而此前成商集團(tuán)6月份推出收購茂業(yè)系旗下百貨資產(chǎn)預(yù)案時，便有小股東反對稱85.6億元的價格太高。彼時，成商集團(tuán)董秘鄭怡回答稱，標(biāo)的資產(chǎn)采用的是收益法評估，五家百貨店盈利能力較強(qiáng)，且地理位置非常優(yōu)越，對成商集團(tuán)此后發(fā)展有很大幫助。

　　“這僅僅只是茂業(yè)系百貨業(yè)務(wù)整合大戲的第一步，成商集團(tuán)未來將進(jìn)一步整合資源，極可能成為‘茂業(yè)系’唯一百貨平臺。所以說成商集團(tuán)、茂業(yè)系目前更多的考量是基于資本運作上。”對于近期兩次逆市收購，一行業(yè)人士對《第一財經(jīng)日報》記者如是分析。