新華房產(chǎn)4月7日北京訊(記者 孫夢姝)近日，中信集團擬通過中信泰富到香港整體上市，對此據(jù)證監(jiān)會在4月4日召開的新聞發(fā)布會上表示，中信股份將通過中信泰富在香港聯(lián)交所上市，需經(jīng)證監(jiān)會按照國務院的有關規(guī)定批準。

　　在香港聯(lián)交所上市的中資控股境外公司中信泰富有限公司(以下簡稱中信泰富)于3月26日發(fā)布公告稱，與母公司中國中信集團有限公司(以下簡稱中信集團)達成框架協(xié)議，擬以發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式收購中信集團下屬中國中信股份有限公司(以下簡稱中信股份)的全部股權。評級提升 “垃圾”變成“寶”

　　中信股份是中信集團在2011年成立的大型綜合性跨國企業(yè)集團，業(yè)務涉及銀行、信托、保險、基金、資產(chǎn)管理等金融領域，以及房地產(chǎn)、工程承包、資源能源、基礎設施、機械制造、信息產(chǎn)業(yè)等實業(yè)領域，包含了中信集團絕大部分資產(chǎn)。中信集團網(wǎng)站顯示，截至2012年末，中信集團凈資產(chǎn)為2355億元。

　　由于此次中信泰富幾乎持有了母公司的全部資產(chǎn)，多方分析認為：這是中信集團借殼中信泰富，實現(xiàn)了整體上市。并且投資者憧憬著中信集團借整體上市開始混合所有制嘗試。中信證券董事長王東明日前在接受媒體的采訪時表示：只要有利于提升集團經(jīng)營效率，配股方案將不排除會引入社會資本或外資股東。

　　中信泰富一共有7個美元債、1個人民幣債和1個港元債，初始評級全部位于投資級別以下。3月27日，穆迪投資者服務公司已將中國中信集團有限公司Baa2的發(fā)行人評級、中信泰富有限公司Ba2的公司家族評級和高級無抵押債券評級列入上調(diào)的復評名單。中信泰富中期票據(jù)計劃的 (P)Ba2亦被列入上調(diào)的復評名單。這表明：中信泰富的評級有超過一半的幾率在未來3個月內(nèi)會被調(diào)升至Baa3(或以上)的投資級別。

　　在3月26日以前，除了2018年到期的債券報價105美元以外，其他全部低于100美元的債券面值，息率高至9.5%，是不折不扣的垃圾債。

　　接下來3月26日當晚，中信泰富宣布將現(xiàn)金、貸款和發(fā)行新股全資收購母公司中信股份100%的權益，股東權益價值2250億元。其債券價格由此開始上漲。截至4月3日，7個美元債全部升破面值，2022年到期的美元債高見107.625，永續(xù)美元債的升幅最大，平均孳息率也迅速下降。

　　瑞銀發(fā)表研究報告稱：擴大后的集團由于要維持最少15%的股份流通量，所以中信泰富最多可發(fā)行的新股數(shù)目是67億股。以每股13.48元計算，新股價值約等同120億美元。該行假設中信集團估值為0.5-1倍市賬率，估算介乎60至240億美元的現(xiàn)金代價需要透過額外借貸取得。借殼上市 籌劃多年的布局

　　中信集團和中信泰富之間充滿各種審時度勢的交易。中信泰富的創(chuàng)始人榮智健是中信集團創(chuàng)始人榮毅仁之子。中信泰富在1998年金融危機中股價驟跌，面臨被強行平倉的困境，中信集團相助，讓榮智健躲過一劫。

　　國有大股東的第二次救贖即2008年轟動一時的澳元衍生品危機，榮氏家族因此被迫淡出中信泰富，而中信集團通過救助方案對中信泰富的持股比例增至57.6%。

　　2008年時任董事長孔丹開始帶領集團醞釀整體上市方案。囿于A股市場一塊資產(chǎn)不能上兩次市的規(guī)定，中信集團整體上市方案只能棄A股選H股。中信內(nèi)部在2009年就確定了中信泰富無疑是中信集團整體上市的最佳殼公司。此次中信集團H股整體上市獲批，算是借了國企產(chǎn)權多元化改革的東風。

　　有證券分析人士指出，此次中信集團在香港整體上市，并遷冊香港，體現(xiàn)了中央改革央企、國企的決心，也是在鼓勵如中信集團這類發(fā)展較為成熟的大企業(yè)進一步“走出去”。不過，對于中信集團總部遷往香港，有分析認為，遷冊的象征意義更強，諸多部門不可能都移到香港，未來中信集團可能會考慮雙總部的概念，即香港和北京。

　　此次中信集團整體上市完成后，將成為第一家香港注冊并控股中國內(nèi)地大型金融集團的中央控股國有企業(yè)。中信泰富兼中信集團主席常振明表示：香港擁有獨特競爭優(yōu)勢，是他們繼續(xù)發(fā)展的理想基地。但紅籌藍籌加身的中信集團在港未來的發(fā)展卻沒有經(jīng)驗可以借鑒，如何在整體上市的基礎上對旗下盤根錯節(jié)的混業(yè)進行分業(yè)經(jīng)營及管控，值得期待。

　　背景：

　　中信集團前身為中國國際信托投資公司，為公司創(chuàng)始人榮毅仁于1979年提出并創(chuàng)建。早期主要業(yè)務為吸引外資投資中國建設，20世紀1980年代中后期，中信集團業(yè)務拓展至生產(chǎn)、技術、金融、貿(mào)易、服務等多個領域，并設立子公司與海外分支機構，以綜合性集團的戰(zhàn)略發(fā)展至今。中信集團自成立起就具備外向型拓展的基因，而香港則一直是中信系發(fā)展的重要市場。中信銀行與中信證券均在A股和H股掛牌，中信證券于2012年通過旗下中信證券國際完成了對以亞洲市場研究見長的里昂證券。中信資本則面向海外市場從事股權投資，并為中投公司提供資金管理。