早報記者 李躍群 實習生 歐昌梅

　　8月14日晚間，尚德電力控股有限公司(NYSE：STP，下稱“尚德電力”)發布公告稱，其已在多個國家獲得相關法院令狀，環球太陽能資本(GSF Capital)和其控制人羅梅羅(Javier Romero)在全球的所有資產已經被凍結。

　　根據公告，法院還委派獨立經理接替羅梅羅所擔任的環球太陽能基金(Global Solar Fund，下稱GSF)經理的職務，接管了該基金的運營。

　　此前的7月30日，尚德電力公告稱，可能受到了環球太陽能資本5.6億歐元的反擔保欺詐。此后尚德電力股價下滑逾四成，并一度跌破1美元一股，目前的市值僅有1.8億美元。按照紐約證券交易所的規定，如果一家公司的股票長期低于1美元，將自動觸發退市機制。

　　華泰聯合證券電力及新能源行業首席分析師王海生對早報記者稱，法院的行為從表面上看，是尚德電力贏得官司的概率大大增加，不過換個角度看，尚德電力則是輸得一塌糊涂，“最好的結果是，環球太陽能資本提供的反擔保德國政府債券還在，大家發現一切都是虛驚一場。”

　　現在的結果或是一場噩夢：德國政府債券“可能”不存在，那么作為上述貸款的擔保者尚德就得承擔貸款人義務，償還5.6億歐元。最終多少錢需要尚德自掏腰包，得視GSF旗下的意大利電站出售后的價值。王海生稱，“未來的結果很可能是尚德贏了官司輸了錢。”

　　目前意大利的光伏市場并不理想，尚德的上述電站即使能夠脫手，按目前的售價，恐怕也只能補上上述貸款的一部分而已。

　　對于上述問題，尚德電力不愿置評。尚德是全球最大的太陽能光伏組件供應商。2008年時，尚德電力曾被視為新能源行業的領軍企業，當時股價在80美元左右。

　　此外，尚德電力8月15日發布公告，宣布施正榮擔任執行董事長兼首席戰略官，原首席財務官金緯接任首席執行官(CEO)。此前，施正榮為尚德電力董事長兼首席執行官。

　　神秘的交易

　　環球太陽能基金成立于2008年，注冊地盧森堡，主要項目集中在意大利南部。2008年6月，尚德電力進入環球太陽能基金，最初承諾出資5800萬歐元，同年9月承諾出資額增至2.58億歐元。

　　在環球太陽能基金中，尚德電力擁有80%的股份，施正榮擁有10%股份；其余10%的股份由環球太陽能資本持有。而環球太陽能資本由羅梅羅控制并擁有，負責環球太陽能基金的日常運營；在環球太陽能基金的表決權上，只擁有10%股權的羅梅羅擁有50%的權重。

　　上述可能的反擔保欺詐緣起于2010年5月，當時尚德電力為環球太陽能基金投資的一個名為Solar Puglia II(意大利普利亞)的光伏項目提供擔保，并從中國國家開發銀行獲得了5.54億歐元的貸款，環球太陽能資本同時以5.6億歐元的德國國家債券提供了反擔保。但尚德電力最近稱，這一反擔保債券“可能不存在”。

　　目前尚德電力將欺詐指控的矛頭指向39歲的西班牙人羅梅羅。而關于羅梅羅的公開資料極少。早報記者在查閱美國證券交易委員會(SEC)一份編號為0000921895-07-000928的文件中，找到了羅梅羅的相關簡歷。

　　上述文件顯示，羅梅羅在1996年至1998年曾在西班牙的Arthur Andersen Law Firm擔任律師，1999年至2000年在世界銀行總部擔任過國際顧問，2000年至2007年，在一家名為Arthur D.Little的咨詢公司擔任財務和戰略事務主管。在進入環球太陽能基金之前，羅梅羅并無任何光伏從業經歷。

　　面對尚德方面的指控，羅梅羅最近聲明，其無任何欺詐行為，并將通過法律手段要回清白。

　　海外網站The Street Sweeper在2010年的調查中發現，羅梅羅實際上曾經在尚德西班牙分公司擔任過職務。不過尚德電力竭力撇清關系稱，羅梅羅一直不是尚德的員工。

　　有光伏資深業內人士對早報記者稱，尚德電力當初介入GSF時，只要做好盡職調查，就能夠發現這個反擔保漏洞。而拖了兩年才公布其可能受騙了，無法不讓人浮想聯翩，“貸款拿到的那些錢，到底有多少花在該花的地方，是個未知數。剩下的錢又去了哪，也沒人知道。”

　　此外，由于尚德電力和環球太陽能基金的密切關系，不少行業人士都對尚德電力聲稱此前毫不知情的說法持懷疑態度。有業內人士暗示，尚德內部經手該貸款的人士，可能早就賺翻了。

　　更加蹊蹺的是，事件中的另一方國家開發銀行，在貸款前已經收到了項目可能有風險的警告。路透社援引中意私募股權公司曼達林基金的表述稱，早在三年前，曼達林就通過郵件方式建議國開行不要參與GSF在意大利南部區域的業務，原因之一是該地區蓬勃的可再生能源行業欺詐行為泛濫，已經成為主要風險。

　　曼達林基金的管理合伙人傅格禮(Alberto Forchielli)稱，“這個項目之所以引起我的質疑，是因為其沒有提及眾多與項目相關的重要公司、銀行、法律名稱，根據我的經驗，這是欺詐者經常采取的策略。”

　　“電站出售也難還貸”

　　一位會計人士在接受早報記者采訪時稱，反擔保是指為債務人擔保的第三人，為了保證其追償權的實現，要求債務人提供的擔保。

　　對于上述可能的反擔保欺詐接下來會有何種影響的問題，上述會計人士解釋，“如果反擔保出問題，就意味擔保方的貸款責任已不能免除。但是它可以起訴反擔保方，要求其賠償，如果對方不能償還，則自己就得掏腰包。因為擔保者的貸款人義務仍得承擔。”

　　在上述尚德電力8月14日的公告中，施正榮稱，“我很欣慰地看到相關法律措施已經取得成功。”施正榮還稱，環球太陽能基金管理團隊的其他人員依然在履行職責，尚德電力期待與他們繼續開展工作。

　　“尚德贏了官司，頂多也就是獲得環球太陽能資本的股權，而這些股權也不值什么錢。”王海生對早報記者稱，尚德最終要償還多少錢，得看意大利電站的出售情況。

　　王海生稱，“現在意大利的光伏電站出售難度是非常大的。因為意大利面臨著政府破產的風險，這點從其國債收益率高達7%就能夠看出來了，而買國債的風險，總比買電站的風險低。現在銀行間資金很緊，為了滿足資本金的要求，放貸的積極性都很低。而電站資產又是流動性很差的，需要分20多年慢慢收錢，因此現在是很不受歡迎的。”

　　尚德電力則在其公告中樂觀表示，環球太陽能基金旗下的運營公司在意大利擁有并運營142兆瓦的光伏電站，全部建成竣工，其中的141兆瓦已經接入電網并以批發電價向電網售電；接入電網的電站中約74兆瓦也獲得了意大利政府的額外上網補貼電費，余下的電站估計在未來幾個月內也將獲得上網電價補貼確認。

　　不過即使這些電站全部出售，尚德電力能夠回流的資金也可能相當有限。王海生稱，就上述140多兆瓦的電站而言，現在也不值5個多億歐元的價格了。“按照現在意大利地區的電站市價計算，能夠賣出一瓦2歐元就非常不錯了，這個電站大概能賣2.8億歐元，而當時貸款要比這個多得多，有著很大的差價，還不上的部分，就得尚德自己買單了。”

　　此外，意大利地區電站還存在其他非常風險。路透社稱，普利亞、西西里和其他意大利南部地區擁有得天獨厚的地中海陽光和廉價土地，成為可再生能源優惠政策驅動下謀求利潤的太陽能投資者的天然目的地。不過近年來，隨著政府優惠政策的廣度和程度逐步縮小，促使意大利南部的風場和太陽能領域發生眾所周知的腐敗拘捕和資產扣押事件。