■CUBN記者 劉杰 北京報道

　　近日，跨國巨頭雀巢公司宣布，已經和徐福記簽署了合作協議，以17億美元收購徐福記60%的股份，徐氏家族將持有剩余的40%股份。

　　中投顧問一位分析師對《中國聯合商報》表示：“雀巢若控股徐福記，不僅提升了雀巢與瑪氏、卡夫、聯合利華等相抗衡的實力，也進一步壓縮了國內雅客、大白兔等企業的生存空間，國內市場競爭將更加激烈�！�

　　收購成型

　　據公開資料顯示：雀巢是起源于瑞士的全球最大的食品制造商，目前總市值約2000億美元，去年全年的營業額高達8407億美元。徐福記由臺灣徐氏四兄弟1992年在廣東創辦，2006年在新加坡上市。徐福記今年初公布的2010財報顯示：徐福記2010年其全年的營業收入和凈利潤分別為43.1億元和6.022億元，同比分別增長14%和31%，在主要產品中，糖果、糕點和餅干、沙琪瑪等業務單元分別占到公司總收入的51%、31%和18%。過去兩年其營業收入增速都在10%以上。

　　若按照徐福記近日股價4元新幣計算，則徐福記在新加坡交易所的總市值達到26億美元。目前，徐福記在國內糖果市場的占有率超過7%，排名第二。而雀巢在中國國內市場糖果業務排名第五。

　　徐福記集團發布公開信息顯示，“為致力于企業及品牌的永續發展，徐福記集團長期以來在糖點領域尋求適合的戰略伙伴進行合作結盟；多年來陸續與來自日本、歐美等區域的潛在對象進行互動交流，其中包括雀巢集團（Nestlé S.A.）”。

　　如果收購徐福記成功，雀巢將會超越瑪氏上升為國內糖果行業和巧克力行業老大。對于雀巢收購徐福記一事，徐福記負責人表示，徐福記不會全部賣給雀巢，而是以合作方式繼續做大。

　　現在，雀巢公司提出，雀巢將通過計劃安排方案收購徐福記獨立股東所持有的該公司43.5%的股權，收購價為每股4.35新元，相當于過去180天按成交量加權平均股價溢價24.7%。

　　目前這一方案正在等待相關股東的批準，若雀巢的這一方案被徐福記獨立股東批準，雀巢公司將從徐氏家族目前持有的56.5%的股權中購得16.5%的股份。雀巢將為此向徐福記支付約17億美元。雀巢公司稱，已經獲得來自兩個最大的獨立股東Arisaig Partners Holdings(持股9.0%) 和 The Baring Asia Private Equity Fund IV, L.P. 的下屬機構(持股16.5%)的不可撤銷的、投票贊成此方案的承諾。

　　徐福記媒體總監孫天珍表示，徐福記在2007年成功登陸新加坡以后就開始不斷的與國際上多家著名企業商談合作事宜，并非突然做出的決定。在未來的短期時間內徐福記在公司戰略發展方面不會做出太大的調整，徐福記將結合雀巢的優勢共同做強國內市場，對國際市場還沒有進一步的發展計劃。而徐福記現任首席執行官兼董事長徐承先生將繼續引領新的合資公司。

　　收購難通過審查

　　一位業內人士對《中國聯合商報》表示，雀巢如果想對徐福記控股，就需要經過國家商務部的反壟斷審查。但就收購規模來講，涉及如此巨大金額的外資企業收購國內食品企業很少有成功的案例。

　　現在中國市場增長迅速，雀巢去年在大中華區的營收增長近15%，達到28億瑞郎，是其增長最為迅速的銷售區域。雀巢公司首席執行官保羅·巴爾克的目標是，新興市場對雀巢公司總體營業收入的貢獻在2020年之前要達到45%，現在這一數字為33%。為了扭轉雀巢巧克力和糖果業務在新興市場的份額落后于卡夫、聯合利華等競爭對手的局面。收購新興市場中像徐福記這樣優秀的品牌對雀巢來說無疑是一條捷徑。據悉，徐福記現在是中國最大的糖果生產企業。2009年徐福記在國內擁有100家銷售分公司，擁有超過16000個直接管控的零售終端。

　　近年雀巢加大了在華的擴張力度。去年2月雀巢出資7000萬元收購云南大山70%股權，并增資5億元在東莞增設一條咖啡線；今年5月雀巢又出資對銷售額高達54億元的銀鷺實現控股，又投資3.2億元擴建美極鮮味汁生產線。

　　正略鈞策咨詢顧問閆強表示，現在中國糖點行業處在一個蓬勃發展的時期，過去中國消費者僅僅是在過年的時候消費糖點，隨著中國消費者日常消費糖點的習慣逐步形成，中國糖果市場會迅速擴大，本土糖果企業會迅速崛起，隨著外資糖果企業大量進入中國市場，中國市場糖果行業的競爭將越來越激烈。

　　為了在中國糖果市場占據更大的市場份額，國內糖果企業紛紛上市融資加強技術研發，擴充產品生產線。而2010年底雀巢擁有160多億瑞士法郎（約合188億美元）的現金，這為其全球并購提供了資金保障。如果雀巢收購徐福記，正好可以彌補徐福記自身的不足。

　　根據我國反壟斷法的相關規定，參與集中的所有經營者上一會計年度在全球范圍內的營業額合計超過100億元人民幣，且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元人民幣的需要申報反壟斷審查。這意味著該收購案須通過國家商務部的反壟斷調查。

　　有分析人士認為，由于雙方在中國糖果業的市場占有率很高，若收購成功，將對中國糖果行業格局造成巨大的影響。也有人認為，當前國內食品、餐飲、飲料、糖果行業發展迅速，確實需要大量資金和先進技術的支持，但通過收購來滿足這一市場需要也存有相當大的風險。一是要警惕外資通過惡意收購來進行競爭，使民族品牌流失；二是著名品牌被國外收購，我國還需持審慎態度，警惕其形成新的市場壟斷。

　　當年可口可樂收購匯源已被商務部否決，現在百勝收購小肥羊仍處于“待批”中，只有帝亞吉歐收購水井坊、雀巢收購云南山泉最終獲得成功，因其收購對象體量較小，在相關行業占有的市場份額也都較低。而雀巢十多億美元收購徐福記，其通過國家審批的前景并不明朗。