世界經濟很可能在2012年以前不能“企穩”，美國需要新的刺激計劃

　　【《財經網》華盛頓專稿/記者 李增新】2008年諾貝爾經濟學獎獲得者保羅•克魯格曼(Paul Krugman)當地時間4月13日表示，近來信貸大幅增長依然不足以支持中國經濟已“觸底反彈”的觀點；美國經濟下滑雖已減速，但很可能步入長期衰退，未來世界經濟新增長點之謎未解。

　　當日，在紐約和華盛頓特區外國記者中心同步舉行的電視發布會上，同時也是《紐約時報》專欄作家的克魯格曼稱，中國的“4萬億”經濟刺激計劃大大提振了市場信心，對各國出臺大規模刺激計劃起了表率作用，“世界應該感謝中國”。從官方公布的數據來看，刺激計劃的效果已經開始顯現。但是，若因近來信貸猛增即判斷中國經濟“觸底反彈”則過于草率。

　　中國央行最新發布的數據顯示，3月人民幣貸款新增1.89萬億元，同比多增1.61萬億元，單月新增貸款規模創歷史最高紀錄。一季度累計新增人民幣貸款4.58萬億元，同比多增3.3萬億元，接近去年全年新增4.9萬億元的規模。照此速度，4月就有望實現中國政府提出的5萬億元新增貸款的最低目標。

　　“也許我是錯的，但這一‘逆轉’看起來太容易。”相對于其他新興市場，中國經濟對本次危機的沖擊更有韌性，“這是不容置疑的”。但本次危機已經充分顯示了新興市場國家“脫鉤”概念的謬誤。出口急劇下滑的形勢下，中國市場信心恢復、內需“補上”的速度如此之快，“實在超出了我的理解能力。”

　　克魯格曼表示，他對全球經濟復蘇相對“悲觀”的理由在于，無法找到下一輪經濟新的增長點。他認為，近來美國的一些數據，包括零售、成屋銷售、工廠訂單和庫存等，表明美國經濟下滑正在減速，但離“觸底”相去甚遠。他以1931年美國經濟曾有趨于穩定的跡象，但最終仍被證明未能走出“大蕭條”作為例證，“我們仍然不知道‘下一只鞋’會在什么時候落下，也許是商業房地產。”

　　此外，他還提醒到，由于就業的滯后效果，失業問題一般會持續至經濟衰退結束后的2-3年，并拖累消費和投資增長，放慢復蘇的步伐。這樣，美國經濟復蘇很可能要等到2011年或2012年。

　　克魯格曼認為，美國目前正在犯日本當初的錯誤，即經濟刺激的力度不夠及時、規模不夠大。“美國需要第二個刺激計劃。”而對于美國赤字規模不斷飆升加大惡性通脹的風險，他表示“并不那么擔憂。”

　　美國金融市場最大的問題在于，所有投資者幾乎將所有資產同時賣出，但沒有任何買家。他不認為財政部的“公私合買”計劃(PPIP)能夠促成一個“有能力、有意愿的”買方。他認為，與其“甩賣”資產，金融機構可能更愿意把“壞資產”以不現實的標價留在資產負債表上。這與美國學界的普遍擔憂大致相同。

　　當日，美國發展研究中心(CAP)發布報告稱，PPIP計劃不一定能夠解決問題資產定價難題，激活市場。

　　目前該計劃面臨的一大障礙是，如何與另一項旨在減少按揭貸款違約率的措施——“購房者償付能力貸款修改計劃”(HAMP)協調。在HAMP中，金融機構將由政府補貼幫助借款人降低還款額和利率，而這類“高風險”資產也適用于PPIP的“遺留貸款”項目。這就意味著，對同一筆貸款，PPIP與HAMP之間存在競爭關系。CAP建議，政府可以要求參與PPIP問題貸款項目的資產，必須在隨后進入HAMP計劃。但這又有可能損害PPIP對投資者的吸引力。

　　“PPIP無論怎樣都會造成更大的道德風險，”克魯格曼建議在二者間取HAMP，舍PPIP。

　　最后，對于美國金融監管改革，克魯格曼認為，“系統性風險監管機構”并不足以防止危機重演。“與其建立一個超級監管者，不如使金融機構不具備系統性風險，這也許需要回到沒有這么多金融衍生品的‘老銀行模式’。”他在回答《財經》記者提問時稱。

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