近期，受上市公司巨額再融資、大小非解禁、國內持續較高的通脹帶來的宏觀調控預期等多重因素的影響，股市持續震蕩走低，即使是基金這樣的專業機構也在投資操作上遇到了難度。在這樣的市場情形下，后市該如何操作？記者為此對部分基金公司進行了采訪。

　　擺脫對指數的依賴

　　“今年是牛市中的調整整固年，單邊上揚的行情很難再現，投資機會的結構性和階段性特征明顯，投資判斷應擺脫對點位預測的依賴，積極把握兼具階段性和趨勢性的投資機會。”這是國泰金龍行業精選基金經理黃焱在接受記者采訪時所作的表示。

　　由此，黃焱認為，在震蕩市場中，在各種因素的綜合作用下，各行業板塊會存在顯著的輪動效應，各類主題投資和事件驅動型投資熱點也會頻繁切換。

　　華商基金研究管理部總經理則進一步分析說，在通貨膨脹的背景下，仍可以發現一些受通貨膨脹的影響較小，甚至可能從通貨膨脹中受益的行業，例如領先的消費和服務品牌、上游大宗商品和寡頭壟斷的運輸和基礎設施等。他舉例說，食品飲料、零售、酒店旅游、醫藥以及原油、煤炭、鋼鐵、航空航運、港口機場等行業都將帶來穩定的投資收益。

　　長城基金表示，目前股市已經過較大幅度調整，估值水平、市場風險下降，許多品牌企業開始凸顯投資價值；而品牌是企業價值的核心，品牌企業具有較強的獲取超額利潤的能力和旺盛持久的生命力。從長期來看，品牌企業具有高收益、高溢價、高成長及低風險的特征，從而有望為投資者帶來穩定增長的收益。

　　尋找2008年投資主線

　　而對現階段市場頻繁的大幅震蕩，萬家公用事業基金以及萬家上證180基金的基金經理歐慶鈴預測，A股市場經過自去年四季度以來的深幅調整后，整體估值水平大幅下降，投資的安全邊際提高。今年整體上看不會處于流動性緊缺的狀態，估值水平還能保持在一個較高的狀態。因此，今年全年仍會維持相對樂觀的牛市格局。

　　光大保德信基金投資總監袁宏隆則指出，在錯綜復雜經濟形勢下，國內乃至全球2008年的投資主線，就是全球石油、天然氣高價背景下的能源替代和石化產品替代。能源和石化產品的替代引發了中國這樣一個煤炭大國、農業大國眾多的投資機會，煤炭采掘、化工、農產品、新能源甚至鐵路、遠洋運輸在這一背景下都具有良好的投資價值。

　　“對于基金經理來說，2008年需要更靈活地進行配置。”海富通收益增長基金經理陳紹勝向記者表示。

　　陳紹勝認為，短期來看，一些上市公司傳出的再融資消息，使得市場出現了恐慌性下跌。目前，一些上市公司處于再融資沖動期，而市場則處在再融資恐懼期，因此“再融資”效應的影響被市場所放大。對于后市，陳認為從政府出臺的有關政策來看，利好的消息較多，主要意圖在于穩定市場，而宏觀經濟上則由于通脹等原因，不確定因素在增加。（10J3）