文/金建華

　　在軟銀賽富三位合伙人中，出身投行、有著長達(dá)7年投資經(jīng)驗(yàn)的羊東，信奉價值投資理念，保持著對這個行業(yè)獨(dú)立清晰的判斷。順馳不動產(chǎn)、銘萬、摩比天線、唯上科技、太合麥田等項(xiàng)目，都在他親手操盤下完成，一投就是千萬美元級別。近日，筆者在華潤大廈與羊東進(jìn)行了一次對話。

　　問：你個人投過的項(xiàng)目，覺得哪個投的最滿意，有哪些經(jīng)驗(yàn)可以與其他投資者們分享？

　　答：我投了6、7個項(xiàng)目，順馳不動產(chǎn)、銘萬，博客網(wǎng)、摩比天線，唯上科技，太合麥田，同時還和天津政府成立了中國第一個非法人制的合資基金，還有幾個項(xiàng)目正在Close。我是一個比較謹(jǐn)慎的人，可能受價值投資影響比較大，一般我要求投的項(xiàng)目，在投的時候就值那個錢，從長期來看，可以持續(xù)增長，我投的公司，基本都符合這些條件，所以都比較滿意。

　　我覺得做投資，不能只看今年賺了多少，明年能賺多少，然后你就投了。這樣一來，就不用所謂的商業(yè)分析，也無所謂投資眼光，拿來

　　就舉個例子吧。當(dāng)時有很多SP公司找我，收入2億、5億的很多，利潤也有幾千萬人民幣。他們來找我融資，但最終我一個也沒投。當(dāng)時我認(rèn)為，SP的商業(yè)模式是過渡性的，屬于中間層的類型，上層是內(nèi)容提供商，下層是電信運(yùn)營商，雖然兩頭都接起來了，但沒有自己的核心競爭力。長期來看，在這個產(chǎn)業(yè)鏈上，SP會被擠的越來越厲害。從商業(yè)模式上來講，持續(xù)性不是特別強(qiáng)，這種類型我一般不會考慮。

　　問：你覺得創(chuàng)業(yè)者與VC接觸并獲得投資的最有效方式是什么？

　　答：我覺得接觸VC并不難，能否獲得投資，關(guān)鍵看你自己的積累，雙方都要有個公平的機(jī)會。一個好的行業(yè)，必然是高水平的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者，跟高水平的VC進(jìn)行合作。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)者也要判斷投資人是否合適，好的投資人，基本標(biāo)準(zhǔn)是，是否有經(jīng)驗(yàn)，能否帶來資源，對企業(yè)的管理是不是成熟。

　　我們也不是第一次就學(xué)會了如何管理公司，像我和周志雄(軟銀賽富合伙人之一)一起做投資做了七年，閻炎(軟銀賽富合伙人之一)做的時間更長。管理公司的經(jīng)驗(yàn)并不是一天之內(nèi)能積累起來的，有些進(jìn)入比較晚的基金，在管理上和資源上相對就比較欠缺。譬如說，我自己，現(xiàn)在與七年前相比，在公司管理上完全就是兩個人。

　　作為我們來講，肯定要找個很成熟的企業(yè)家，其實(shí)創(chuàng)業(yè)需要考慮到很多事情，包括對本行業(yè)的了解，VC一定不是對行業(yè)最了解的人，企業(yè)家一定要是；還有如對公司的管理、控制，以及對行業(yè)特點(diǎn)的把握等。像我投的項(xiàng)目的創(chuàng)始人，都是在行業(yè)時間很長了，如摩比天線的創(chuàng)始人，就是從中興通訊出來的。

　　問：怎么看待哪些很有熱情的創(chuàng)業(yè)者？

　　答：光有熱情不行。我去一個清華創(chuàng)業(yè)大賽，學(xué)生熱情都很高，但并不是因?yàn)槟阕钣袩崆槲揖透�你合作了。今天你有熱情，有想法，我就投錢進(jìn)去，明天一覺醒來熱情沒了，那我不慘了嗎？創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該問問自己投入了什么？自己是否是真的有與眾不同的地方？是不是一個有毅力的人？創(chuàng)業(yè)、融資，并不是一拍腦袋就能定了的。尤其是對于投早期的VC，何況我們是投中期的，甚至更晚。

　　我們要看你的積累，你的歷史成績，你在某些方面是不是專家，從人本身來講，是不是很誠實(shí)，要讓我們知道你是什么樣的人。

　　還有，企業(yè)做成什么樣子了，是不是有利潤了，你的歷史狀況如何。巴菲特做投資，根本不看你的財(cái)務(wù)預(yù)測，他就看你的歷史，這最能說明問題，你給我看很多預(yù)測，會偏差非常遠(yuǎn)，我原來做投行的，一個模型，稍微調(diào)一下參數(shù)，最后利潤翻了好幾倍。

　　問：如何在最短的時間內(nèi)抓住VC的吸引力？

　　答：我覺得這個是很容易做到的事情，兩句話就行，譬如說，銘萬創(chuàng)始人張冀光就說，我是中企網(wǎng)的創(chuàng)始人，我把他做成了行業(yè)中最大的企業(yè)，現(xiàn)在我出來自己做了個公司。然后，把為什么出來說清楚，這個事情我肯定會查一查，但憑那幾句話，我已經(jīng)有了很多判斷了。

　　真正成功的企業(yè)，做什么事情很簡單，不用很多話來說明。譬如百度、Google，就是給用戶提供搜索服務(wù)，至于商業(yè)模式就另當(dāng)別論。如果你要花半天時間來說自己做什么，先要做A，然后從A做到B，做個三、五步之后，才說可以賺錢了，這一類企業(yè)我從沒見過成功的。

　　問：創(chuàng)業(yè)者跟你們打交道，應(yīng)注意哪些問題？

　　答：我是一個很容易打交道、容易溝通的人，但不可能說每一個項(xiàng)目都可以坐下來聊一下，否則一天48個小時都不夠用。一般情況下，就發(fā)個郵件過來，最好能說清楚你做什么。是不是感興趣，我們前幾分鐘就能判斷出來，這個總比坐下來握完手，然后在那兒談個沒完，但投資人已經(jīng)沒了興趣，要有效率的多。

　　如果項(xiàng)目還只是一個想法或者概念那肯定不行。你可以先做個網(wǎng)站，你要做出個成果來，到一定程度能很快引起人的注意，這個是最簡單的事情，而且做網(wǎng)站現(xiàn)在成本也不高。如果除了想法概念，什么也沒有，那你最好去找天使投資人。

　　我要求投的公司，要有一定的收入，有收入和沒收入完全是兩回事。譬如說你想法非常好，沒盈利可以，但如果說你沒有任何收入，這個差別就太遠(yuǎn)了。

　　此外，你的收入也是一個判斷標(biāo)準(zhǔn)。哪怕收入只有10萬塊錢，但你至少提供了服務(wù)，用戶去買了；哪怕這個固定成本比較高，還沒贏利，至少是有收入了。我們說“沒有不開張的油鹽店”，如果你開張了都沒人來買你的東西，那你的競爭力在哪兒？

　　金建華 投中投資訊有限公司CHINAVENTURE

　　以下做資料

　　SAIF關(guān)注的行業(yè)

　　“一直都很關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的項(xiàng)目，具有面向大眾用戶、有廣闊市場前景的商業(yè)模式；總的方向在慢慢從TMT往別的領(lǐng)域拓展，包括物流、零售、渠道等。”

　　SAIF投資的規(guī)模

　　“投資項(xiàng)目一般在2000萬美元左右；如果這個項(xiàng)目是很早期，但最后的結(jié)果會很大，我們也愿意去挖掘，但前提是最后的回報要對我們10億美金的基金產(chǎn)生影響。”

　　SAIF投資的經(jīng)驗(yàn)

　　“一般我要求投的項(xiàng)目，在投的時候就值那個錢，從長期來看，可以持續(xù)增長；做投資，不能只看今年賺了多少，明年能賺多少，然后你就投了，這樣一來，就不用所謂的商業(yè)分析，也無所謂投資眼光，拿來審計(jì)報告去投就行了”

　　SAIF項(xiàng)目的要求

　　“創(chuàng)業(yè)者光有熱情不行，光有想法或者概念也不行，創(chuàng)業(yè)、融資，并不是一拍腦袋就能定了的；我要求投的公司，要有一定的收入，你想法非常好，沒賺錢可以，但如果說沒有任何收入，那你的競爭力在哪兒？”