李保華

　　在A股不斷震蕩探底的時候，B股市場卻走出一波上升行情。在過去的幾個交易日中，B股指數的從316點最高摸高到了369點，漲幅近17%。“這一波的上漲沒有什么實質性的東西支撐，只是出于市場的想象”，西南證券研究中心的張剛對本報表示。

　　B股似乎很久沒有如此頻繁出現在公眾的視野中——12月5日，瑞士信貸通過在二級市場增持B股而舉牌大眾交通(600611、900903)；建設銀行近期國內理財市場上首款掛鉤B股的結構性創新類理財產品。

　　業內人士認為，在A股虛高而全球還是將目光投向

中國經濟高速增長時，一切似乎預示B股是下一塊可以分享中國經濟增速紅利的

蛋糕。

　　事實上，早在11月初申銀萬國研究所就發布研究報告推出了一個B股的投資組合，該報告認為未來半年內深市B股將是國內最好的投資市場，報告推出一個由23家深圳B股的投資組合。從本年度10月底算起，未來六個月內該組合的市盈率有望從11月初的24.62上升至35-37.59的水平，對應的預期投資收益率將在42%到52%之間。

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證券的研究數據顯示，截至10月22日，深證B股平均市盈率為30.44倍，同期深圳A股的平均市盈率為52.25倍。深市B股的市盈率遠低于深市A股的平均市盈率。

　　中金的研究認為，從08年的動態市盈率看，深圳B股指數08年市盈率更是約為16.7倍，而同期H股的動態估值為21倍，深圳B股指數從而成為A股、B股和H股中估值最低的一個指數。

　　申銀萬國分析師陸浩華認為，B股市場存在的政策利好預期是支持這波行情的主要原因。銀行發行投資B股的信托產品在某種程度上為B股向境內機構投資者開放打開了一個口子，而部分純B股公司提出的再融資問題有得到監管層同意的可能，市場預期這是B股加速改制的一個序幕。

　　同時，因為港股走勢在受美股影響重挫之后，分析人士認為不排除部分外資轉戰B股的可能。

　　事實上，在低估值吸引了大量外資的同時，賺錢效用下的國內投資者也開始了這場圍獵行動。在深圳新聞路銀河證券營業部，本報記者看大批的咨詢B股開戶股民，工作人員告訴本報，B股最近一個禮拜前來開戶的人數已經增加到了十幾位。

　　但這會是一個真正的回暖還僅僅是曇花一現，似乎還并無定論。

　　自2001年開始實施的B股對境內自然人開放以來，B股已經漸漸成為境內自然人的投資市場，與A股唯一的不同就是有外匯管制。

　　一家B股上市公司的董秘告訴本報，市場的低迷造成公司喪失融資功能以后，上市對其更多的是造成了財務透明和信息披露所產生的負擔。

　　國信證券資產管理部總經理蔣國云認為，機構投資者的缺失是造成B股市場低迷的一個重要原因，從而讓A股和B股走勢分化。機構投資者對做大市場和維護市場的穩定性有重要作用，在QDII已經推出的今天，B股市場對機構投資者開放已經沒有根本性障礙。

　　陸浩華認為，B股的未來走向有三種可能，一是向機構投資者開放；二是B股增發A股將B股整體轉換為A股，實現AB股合并；三是B股可以成為引入外資企業在境內的上市平臺。陸表示，無論是AB股合并還是單獨發展B股，對兩市B股同樣都構成政策性利多影響。

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　　來源：經濟觀察報網