翻開近期來的K線圖，我們可以看到，股指從最高點6124點，一路起起伏伏，從跌破6000點，到跌破5000點，再到跌至4800點左右，短短數日內，1300多點沒有了。年關將近，面對這一路下滑處于震蕩期的股市，很多股民感到很迷茫……

　　11月28日，股民老秦一大早來到了辦公室，就聽到幾位同事在探討股市行情，老秦迅速打開分析軟件，仔細地看了又看，憑著老秦多年的炒股經驗，他當即表示：“就是誘多行情，要小心了。”

　　果然不出老秦所料，11月28日早盤滬指雖然小幅高開，但成交量一直不足，午后大盤在中石油的帶領下逐波走低，盤中一度跌破4800點整數關口，最低4778．73點，收報4803．39點，成交量僅為541．7億。

　　翻開近期來的K線圖，我們可以看到，股指從最高點6124點，一路起起伏伏，從跌破6000點，到跌破5000點，再到跌至4800點左右，短短數日內，1300多點沒有了。而且在這期間，跌幅超過200點的大陰線均出現在周四，如10月18日、10月25日、11月8日、11月22日。這讓不少股民對“黑色星期四”的威懾力感到后怕，而面對這一路下滑處于震蕩期的股市，很多股民感到很迷茫，牛市是否已經終結？年關將近，又該如何操作？

　　股民：心里沒了底

　　滬指從6000多點調整到目前的4800點，整個市場彌漫著較為濃重的空頭氣氛，有些觀點認為A股牛市已經結束，而又有一些觀點認為市場的調整趨于結束，猶如“霧里看花”的市場行情，讓股民心里沒了底，許多人甚至已經開始懷疑，本輪牛市的基礎是否依然存在“拋還是不拋，拋了不甘心，不拋的話可能會跌得更厲害。”今年7月份，本著“試試看”的心理，剛從大學校園畢業不久的股民小杜在朋友的指引下，開始入市“試水”。“原來在16．8元時買進了一只股，可是現在已經跌到11元多。”小杜一臉沮喪地跟記者說：“有人說調整已經見底了，現在拋掉很可惜，也有人說大盤還要繼續調整，我自己也沒底了。”

　　相比小杜而言，股民老秦則顯得果斷和謹慎了許多。“9月中旬時我已經將手中的股票全部拋出，年底之前，我主要持觀望態度。”老秦是一位擁有9年股齡的老股民，在他看來，目前市場已經進入了牛市的次級折返行情，年內已經基本沒有行情。“年內指數怕是要調整到很低的位置了，我身邊的一些親人和朋友，目前已經陸續的在撤退了。”老秦說。

　　股民小趙告訴記者：“11月28日是最后一跌的希望太渺茫，最大的希望就是本周能是最后一跌，因為實在頂不住了。”

　　機構：牛市未結束

　　本輪行情究竟是牛市的結束，還是牛市中的一次調整？對此，仁者見仁，智者見智。但整合大部分機構的觀點來看，牛市行情并未就此結束，目前尚不是“熊”出沒的時候。

　　中原證券認為，從人民幣升值的角度來看，人民幣升值的壓力依然較大，未來仍有很大升值空間；而且中國經濟高速增長的勢頭沒有發生太大的變化；另外目前低利率甚至負利率的格局也沒有發生改變，未來儲蓄搬家的過程依然是長期而漫長的。“由此，我們認為，牛市的格局沒有變化，目前的走勢只是牛市中途的一次調整而已，調整幅度已經較為可觀，但是調整的時間依然較短，后市大盤需要以時間來換空間。”

　　國信證券認為，在充分的調整構筑底部之后，股市可望再度醞釀一波嶄新的行情。根據對流動性過剩與股市關系的研究，國信證券認為，當前我國股指已處于高位，流動性的收縮或擴張不影響當前股市的運行趨勢，牛市仍將延續。

　　齊魯證券則認為，本次的調整從6000點之上調整到4850點左右，并沒有吸引做多資金入場反映了當前的謹慎心態，我們認為大盤的筑底行情仍未結束，短期內將繼續維持震蕩調整行情，建議保持謹慎。

　　那么，股指跌破5000點之后股民該如何操作？華泰證券給出的操作建議是，5000點跌破后，整體上股市會繼續調整，煤炭、鋼鐵、石油、有色金屬等周期性股票在未來經濟影響下基本面仍然不能樂觀，因此建議廣大普通投資者利用反彈機會逐步拋棄此類股票，可以適當介入醫藥、食品消費類藍籌股，預計明年年初應當產生一波上漲行情，為2008年的收獲提前做好投資準備。

　　專家：投資策略應以資產類別區分

　　對于近期處于震蕩期的市場行情，除了機構外，業內人士一致認為，本輪行情僅僅是牛市中的一次調整。那么，調整是否已經到位？牛市還會走多遠？對此，專家們自有一番看法。

　　湖南天華

會計師事務所董事長、高級會計師譚憲才表示，A股市場的牛市行情仍然可以持續一到兩年。之所以這樣下結論，譚憲才認為，中國的股指由2005年底最低的600多點，直到爬至最高的6000多點，正常的點位應該在2500－3000點才是比較合理的點位，而比較日本、韓國等經濟高速發展國家，他們的指數平均翻了4倍左右，如此換算一下，中國的市場前景仍然是可期待的。“A股市場將來可能會漲到10000點，當然了，這需要時間和空間來消化，而不能在一年或者更短的時間內就爬到這個點位。”

　　中證投資分析師徐輝表示，對應市場此次調整的應對之策，我們需要區分資產類別而定。首先，假如持有的是現金，那么還是堅持前期的觀點，現在仍非抄底A股好時機，應繼續等待市場進入投資區域后，再根據市場的情形做決定。其次，假如持有的是股票，那么，對于股票價值的判斷就顯得相當重要，比如，持有的是優勢企業股票，公司的價值定位相當清晰，而且從目前的價格與價值匹配情況來看，并未出現顯著的高估，那么繼續持有顯然是不二的選擇。“假如確信進行的是長期投資，而且投資對象并未顯著高估，那么，就不要嘗試波段操作。”（3G1）

記者：　　　■本報記者童芬芬

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