11月以來，美國次級貸按揭危機再起，A股的持續下挫，這兩座大山令港股很難翻身，并連續三周持續大幅下挫。昨日，受到美國股市上周五反彈的提振，中移動與中石化為首的中資股齊發威，帶領港股大幅反彈。業內分析認為，港股短期內的大幅調整已經基本到位，目前的成交額也在逐漸回升，表明市場信心已經逐漸在恢復，已經出現買入良機。

　　高折價H股再度受捧

　　截至下午收盤，恒生指數大幅上揚1086點，收報27627點，全日成交1101億港元；H股指數全日上揚851點，收報16542點，升幅高達5.42%，成交放大至384億港元。昨日領漲港股市場的主要是中資石油石化股以及電信股，其中僅中移動與中石化就貢獻恒指237點的升幅，為指數上揚的主要推動力。

　　國際原油價格急升，以及市場預期內地成品油定價機制將改革，中資石油石化股表現非常出色，成為領漲兩大指數的主要動力。中石化漲9.5%，子公司上海石化7.84%，中石油升6.02%，該三只股就貢獻H股指數愈三成的升幅。同時，中海油與中油香港昨日也分布升近5%及7%。中資電信股昨日也集體反彈，中移動與中國電信的漲幅超過4%，聯通和網通的漲幅也分別為8.5%及2.34%。

　　值得注意的是，高折價H再度成為市場追捧的板塊，上海石化與儀征化纖分別抽高7.84%及8.02%，江西銅業及中國鋁業的漲幅也分別達到5.71%及4.1%，而大唐發電和華能國電的漲幅也約為4%，兗州煤業與中國神華也分別上揚8.58%及4.91%。

　　由于市場整體氣氛不佳，近期上市的新股也受到了市場的冷遇，不過隨著市場的好轉，新股開始逐漸回暖。上市首日就跌破發行價的中外運航運昨日也反彈3.23%，但仍低于發行價。瑞銀認為，中外航運能否加快擴充船隊，是支持未來股價的關鍵，若未來兩年再收購8艘干散貨船，股價將可能有70%上升空間。此外，據悉，即將于下月7日登陸香港市場的中鐵股份，目前H股的招股已錄得365億港元的孖展額，即公開發售超額認購逾17倍。

　　外資投行紛紛看好

　　雷曼兄弟昨日發表研究報告表示，近期市場的悲觀情緒已反映到股價的大幅回落上，該行認為港股經過一輪沽壓后，現在已為入市良機。截至11月22日，H股指數已由10月份高位向下調整了24%，相信H股市場不可能會再經歷如1994年通脹期、1998年亞洲金融風暴和2004年經濟過熱時的市場沖擊。該行建議投資者逢低介入多只中資股份，包括中石化、上海石化、工商銀行、招商銀行、華電國際以及華能國際等。

　　同時，摩根大通昨日也發表中國投資策略報告表示，中資股經過11月的調整后正是買入時機，認為外圍經濟增長放緩有利減低中國推出嚴厲的宏調措施，為中國可持續增長創造了健康環境，建議增持消費、金融、地產、能源及煤炭、原材料等行業的中資股。

　　摩根大通指出，預期內地2008年落實稅改將稅率由33%降至25%，而且加上人民幣升值預期，將令中資股的估值更加合理。中資股目前市盈率并不便宜，但動態市盈率仍較低。內地政府近期打擊非法資本進出，顯示當局擬加快及擴大內地投資海外的正常合法渠道，以滿足其投資海外市場強烈愿望，該行估計內地未來數年通過QDII及個人境外投資者流出的資金每年將達1000億美元，并重申加快人民幣升值，是對抗通脹及資動性過剩的最佳方法。

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