估值遠超國際水平私募拋空黃金股轉戰金交所

　　黃金股票走勢耀眼，從8月20日以來至短短一個月時間中，中金黃金和山東黃金漲幅均達到100%，但是就在此一派繁榮之時，一些私募機構果斷出手拋空部分黃金股票轉戰上海黃金交易所黃金T+D品種。

　　浙江紹興王先生是一個掌握10億資金量的私募基金經理，他的客戶王興友和吳香芬曾經在去年年報中名列中金黃金第五和第十大流通股股東，截至9月19日，中金黃金收盤價達到142.95元，而王先生是在2005年11月份以7元左右的價格幫客戶買入中金黃金的，其間實現了超過20倍的收益。

　　曾經堅決拿著黃金股不放的王先生透露，"我已經拋掉部分黃金股，把資金投到黃金交易所的黃金T+D品種上去了，相當于在做黃金期貨，目前已經買了近4噸的多單，占到黃金交易所該品種的二成，目前還在組織更多的資金買入。希望能夠分享黃金牛市。"

　　黃金價格還將繼續走高但黃金

股票估值高企無疑是促成王先生轉戰黃金現貨的重要原因。在9月18日美聯儲宣布降息0.5個百分點之后，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二在場內交易中收平，但在隨后的電子盤交易中升至28年高點。分析人士認為美元走軟、原油價格上揚、國際政治局勢緊張等三大主要因素，將支持黃金價格走高。

　　但是A股黃金股票的估值卻遠遠超出國際水平。截至9月19日，中金黃金總市值達到400.3億元，市盈率達到162.6倍，山東黃金的總市值也達到287.9億元，市盈率達到155.5倍。

　　早在5000點之前，王先生就曾經判斷"兩市股票中有90%的品種已經被高估了，只有黃金股和保險股等少數股票還有估值優勢。"近日隨著黃金股的凌厲上漲，他果斷地開始減持黃金股。"我想在新的交易品種上再創投資的輝煌。"王先生能否延續黃金股票投資的神話，尚需時間檢驗。

　　黃金無爭議地突破26年高點：美元王朝的一個關鍵時刻

　　北京時間9月20日晚8時許，黃金再無爭議地突破730美元的26年高點，并繼續向上鞏固突擊成果。自1971年以來，當美元擺脫了黃金的監督，開始獨立統治全球貨幣體系后，它很少像此刻這么脆弱。

　　就在這兩天，在石油發起的一輪又一輪的沖擊面前，美元步步退讓，而石油炫耀地在80美元以上迭創新高；在歐元的一波又一波的進攻中，美元忍氣吞聲，歐元在幾乎沒有遇到像樣抵抗的情況下，占領了1.400的大關；最后給美元以兇猛一擊的是黃金，在北京時間下午5點左右，黃金曾一度上摸730美元，美元尚能勉強將之擊退，僅僅三個小時之后，黃金就牢牢卡在730關口之上……

　　在即時的國際金融市場曲線圖上，仿佛可以看到，在一群"土狼"的圍攻之下，一頭遲暮的雄獅在拼命地捍衛尊嚴，然而它的肌肉衰老了，它的力量衰弱了，更關鍵的是它的王者之威已逝去，這使得一直在觀望試探的狼群們終于獲得圍擊的膽量。

　　美元的威嚴最后失落在華盛頓時間18日的美聯儲的會議上，這次會議做出了美元減息0.5個百分點的決定，而會后的聲明據稱是美聯儲最字斟句酌的文字。

　　0.5個百分點，它大大出乎了圍觀者的意料，似乎沒有更好的理由支撐，經濟指數的變化并不明顯，新的核心CPI較上月略漲0.2%，隨著

石油價格的上漲，加上來自中國等地的進口消費品價格上漲的趨勢剛剛開始，并不能得出美國通貨膨脹壓力減輕的結論。

　　況且，這個決定顯然違背了美聯儲主席伯南克和美國

財政部長保爾森的共同理念--強勢美元，而且它也似乎沒有得到歐洲央行的支持，盡管保爾森幾天前去了一趟歐洲，但歐洲央行沒有明確表達追隨美元減息的意向。

　　按照這樣的邏輯追下去，市場不難得出如此結論，美聯儲不得不采取這種令人驚訝的舉措，是為了拯救陷入次級抵押債券旋渦的銀行和機構，如果考慮到此前美聯儲已經投入了數百億美元的拯救資金，并且已經將窗口再貼現利率降低了0.5個百分點。如果此次基準利率一次降低0.5個百分點是必需的，那么，很難不讓市場投資者猜測，次債危機及其導致的連鎖危害，遠要比現在暴露出來的要大。或者說，至少在美聯儲投票的12位各地儲備銀行代表的眼中，緩解眼下金融機構的資金鏈的壓力，遠比堅挺的美元更重要！

　　令人遺憾的是，在這次會議上，金融機構眼前利益戰勝了美元的長遠利益，華爾街的既得利益戰勝了美國的國家經濟利益。這樣做，使得美聯儲失去了主動調控美國經濟的最后機會。即使這樣，華爾街銀行的日子并不見得會更好過，正像大家現在所看到的，狼群們看到了獅王的怯弱，它們一擁而上，歐元、石油的大漲意味著更多的現金將流入它們的領地，特別是黃金，實物黃金是消滅流動性最有力的武器。如此一來，以美元為資產和交易貨幣的銀行資金鏈會更加緊張。

　　兌美元，黃金價格突破730美元，歐元突破1.400，加上次債到期利率重估的高峰期(今年11月和明年1月)又日益臨近，美國內部解決問題的空間正越來越狹窄，外部轉嫁危機的可能正日見增大，伊朗可能是首要目標。而如果美國襲擊伊朗，則黃金和石油價格仍將進一步加劇，又會倒逼美國通貨膨脹的上漲。

　　如此演變將有怎樣的結局？或許令人扼腕嘆息，但時至今日，人們也只能拭目以待。

　　來源：中財網