核心提示：受美聯儲昨日（19日）分別下調聯邦基金利率和貼現率0.5%消息的刺激，國際金價應聲而漲。上海黃金交易所Au99.99每克收于175.31元，突破175元大關，上漲1.89元，漲幅達到1.21%。

　　半月炒金獲利5.3萬元，劉先生卻沒有打算出售，反而決定長期持有。據調查，和劉先生一樣的昆明炒金客最近比較活躍，他們中大多比較理性，把黃金作為投資組合中的一部分，而并非投機賺取差價。理財專家建議，目前股市已進入高位，上漲空間有限而下跌風險巨大，在資產中配置20%-30%的黃金有利于避險和保值。

　　市場：黃金交易日益升溫

　　昨日，上海黃金交易所黃金Au99.95收盤于174.71元/克，上漲1.21元/克；Au99.99收盤于175.31元/克，上漲1.89元/克；Pt100收盤于176.79元/克，上漲1.86元/克。同日，白銀Ag(T+D)遞延交易品種收盤于3377元/千克，上漲25元/千克，各種白銀的結算價較前日上漲15元/千克。

　　目前市場上可投資的黃金品種主要為紙黃金、實物黃金、黃金衍生品等。紙黃金主要是建行的“賬戶金”、中行的“黃金寶”及工行的“金行家”，交易方式基本類似。

　　在昆明首推個人實物黃金交易的興業銀行，最近明顯感受到金市之火，“10多天成交40多公斤，開戶達到450戶，甚至有外地客戶前來咨詢，準備到昆開戶炒實物黃金。”興業銀行昆明分行零售業務部副總經理徐琳介紹。

　　工商銀行云南省分行個金部相關負責人也表示，目前紙黃金業務和品牌金業務都在升溫，很多客戶已意識到黃金保值增值和對抗通脹的能力，在資產中配置了一部分，黃金投資趨于理性。

　　金飾價格再次上揚

　　隨著金價持續走高，黃金首飾的價格也頻繁調高。從周大福珠寶獲悉，今日千足金價格將從17日的232元/克上調到236元/克。盡管如此，近期黃金鏈子、擺件銷售持續火爆，銷量較平時增長10%。

　　很多人認為購買黃金首飾就是投資黃金，事實上是個誤區。天津唐金投資有限公司投資總監、首席黃金分析師陶行逸昨日在接受記者電話采訪時表示，因為飾品金有加工和工藝等費用，實際價格比現貨黃金價格要高許多。目前金融衍生品不太充足的情況下，黃金期貨可成為資產管理、對沖風險的一種工具。”

　　滕海云分析，雖然黃金價格一般和全球經濟發展呈現反向波動，但本輪內地股市已進入資金推動性上漲階段，資本流動性過剩是主要原因，導致了股市、樓市等資產類價格和原料價格（包括黃金在內）一起上漲。

　　操作：投資擇勢不擇時

　　8月27日，劉先生成為興業銀行第二個開個人實物炒金戶的客人。次日，他通過網上銀行，以162元/克左右的價格購買了4000克AU9999，同時手上還持有股票和基金。隨著國際金價一路攀升，到昨天上海黃金交易所AU9999以175.31元/克報收，獲利5.32萬元。

　　“現在我暫時不想出售，打算繼續持有。”

　　“現階段除有風險意識，還要有避險的技術手段，購買黃金就是其中一項。”興業銀行理財專家看好黃金后市，并分析了3個方面的原因。

　　首先，黃金價格和通貨膨脹成正比。CPI走高黃金價格也將隨之走高。第二，黃金價格與美元成反比。美聯儲周二大幅降息50個基點，美元繼續走弱，意味著黃金還會走強。第三，黃金價格和國際原油成正比。隨著歐洲進入冬季，原油需求量增加，原油價格短期不會回落。

　　“雖然現在黃金價格上漲較快，但投資黃金應擇勢而非擇時。因此在看好后市的前提下，目前可以進入。”

　　中期要上漲 短期不追高

　　“從2001年起，國際黃金價格已走出了長期牛市格局，現在已明確體現出中期趨勢性上漲的特征。”陶行逸的觀點與銀行理財專家一致。“年內黃金價格將上漲到750美元/盎司（181元/克），甚至更高。”他建議說，普通投資者不要以目前的價格追高，等黃金價格回落到690-700美元/盎司時再進入并長期持有。

　　“美聯儲本次降息，是為了減少次級債對金融市場的影響，維護經濟穩定發展。但降息則意味著短期內貨幣供應量增加，出于美元貶值的預期，使不少投資者買入黃金進行保值。”云南國資期貨經紀有限公司研發部經理滕海云指出。

　　分析：期貨影響現貨價格波動

　　日前，中國證監會批準了上海期貨交易所上市黃金期貨。天津唐金投資有限公司副總經理趙相賓認為，在商品交易中，肯定是先有現貨市場交易。正因為現貨市場的發展和細分，為了滿足更多投資需求及回避風險的需要，期貨市場才發展起來。

　　黃金現貨交易以倫敦現貨市場為代表，它占據全球黃金交易90%左右的份額。從世界黃金市場來看，目前大部分國家都采取期貨與現貨并行的二元結構，互相補充，共同發展。

　　“黃金期貨推出，可擴大中國黃金市場的客戶群體。由于期貨交易在中國已有10多年歷史，有眾多的期貨公司、成熟的市場、從業人員及渠道。由于期貨具有價值發現功能，黃金期貨的價格肯定會對現貨交易價格的波動帶來決定性影響。”趙相賓評價。

　　管理資產實現保值

　　其實，黃金期貨推出還具有更大意義。與銅、鋁、農產品等其他商品不同，黃金期貨的推出，對普通投資者，特別在CPI指數不斷上漲這種背景下，更具保值功能。

　　“黃金期貨采用保證金交易，按10%計算就相當于把資金放大10倍。如果你有100萬元的資產，可拿出10萬元配置黃金期貨。在目前金融衍生品不太充足的情況下，黃金期貨可成為資產管理、對沖風險的一種工具。”

　　滕海云分析，雖然黃金價格一般和全球經濟發展呈現反向波動，但本輪內地股市已進入資金推動性上漲階段，資本流動性過剩是主要原因，導致股市、樓市等資產類價格和原料價格（包括黃金在內）一起上漲。

　　新聞背景

　　美聯儲降息 加大匯率風險

　　昨天，美聯儲4年來首次公布將利率減息50個基點，此舉或將加速國際熱錢涌入內地A股。分析師認為，近期來看對A股的直接影響不大；但從遠期看，中美利差縮小、熱錢涌入，可能制造內地股市泡沫。

　　南京證券昆明營業部分析師楊建波認為，本次美聯儲降息，主要是針對前期的次級債危機，表明了該國管理層欲借此減少危機對金融市場影響，不希望金融市場過于動蕩。同時，從次級債危機對A股市場的影響看，美聯儲降息短期內并不會對A股市場產生直接影響。但從宏觀經濟面分析，美國作為全球經濟的龍頭和標桿，若其經濟衰退將影響到其他國家的經濟發展；而中國作為一個高速發展的發展中國家，美國經濟市場保持穩健發展，也利于國內經濟繼續穩健高速發展。

　　受美聯儲降息利好影響，昨日香港市場出現大幅上揚行情，恒生指數盤中大漲超過900多點，再創新高。短期來看，A+H股中的聯動效應已開始在保險股上顯現。當前，不排除金融股、H股上揚后，重新帶動A股金融板塊走強，進而影響A股股指的可能；但投資者也應認識到，當前A股股價普遍高于H股，因此A+H股的聯動效應可能會大打折扣。

　　英國紐卡斯爾大學金融學融士、中國注冊理財規劃師協會專家委員丁志國昨天接受本報記者電話采訪時表示，3天前中國央行加息、3天后美聯儲減息，中美間的利差進一步縮小。

　　這首先增加了

人民幣匯率風險。以我國央行調控的一年期人民幣存款利率，與美聯儲調控的聯邦基金目標利率比較，兩者利差已從年初的300基點減小至87個基點。反之，按月同比計算的中國居民消費價格指數，和美國消費者價格指數之差，則從1月的20個基點擴大至7月的260個基點。人民幣相對價值下降，匯率風險則進一步加大。

　　“中美利差縮小還使我國股票市場風險加大，國際熱錢會加速流向國內，造成新一輪流動性過剩。”丁志國坦言，人民幣加息會進一步減少

商業銀行貸款，抑制固定資產投資，從而使一部分實質經濟的資金流入銀行間市場和

資本市場，表現為銀行間市場利率低位徘徊，使股市泡沫越來越大。

　　來源：都市時報