銀河基金經理劉風華：

　　與突破4000點大關時一樣，5000點后市場的走勢也引來巨大的分歧。一方面，市場的整體估值水平偏高已是不爭的事實，牛市難以為繼的議論不絕于耳；另一方面，中報披露的上市公司業績增長仍十分可觀，市場的增長勢頭依然強勁。超級泡沫還是超級增長，是投資者普遍關注的話題。

　　對基金投資者而言，穩健進取的投資風格無疑更適合當前分歧嚴重的市場。8月31日，銀河基金旗下的銀河銀泰基金每10份基金份額分紅22.1元，創下當前國內基金業單筆分紅紀錄，并以過去一年208.08%的凈值增長率吸引了投資者的關注。該基金在長跑中勝出，憑借的就是其穩健進取的投資風格。銀河銀泰基金如何看待未來的市場趨勢？記者就此采訪了銀河銀泰基金的經理劉風華女士。

　　估值雖有壓力

　　對于當前市場的整體估值水平，劉風華表示，截至8月31日，滬深300指數2006年市盈率是55倍，2007年預測市盈率37倍，2008年預測市盈率29倍。無論從A股的歷史還是同期周邊市場狀況來看，當前A股市場整體估值水平偏高已是不爭的事實。

　　而從上市公司業績增長的角度來看，劉風華認為，上市公司業績增長的速度仍十分可觀。截至8月31日，1503家上市公司披露了2007年中期報告，全部A股上市公司共實現凈利潤3253.5億元，同比增長79%。今年上市公司業績增長仍然會超出市場預期，從長期來看，業績的高速成長會消化偏高的估值水平。

　　劉風華表示，由于本輪牛市的幾個驅動因素到目前為止都沒有發生大的變化，包括宏觀經濟的高速增長，這為上市公司的業績成長提供了良好的環境；此外，股改后股權激勵的實施，以及陸續注入的優質資產都會在未來兩年提升上市公司的管理水平和盈利能力；而流動性充裕的局面也沒有發生根本改變，因此，牛市的趨勢依然可以延續。

　　對短期市場

　　雖然對長期趨勢保持樂觀，劉風華依然強調，在目前估值偏高的市場環境下，一些不利因素的累積依然有可能使市場面臨短期波動。

　　對于QDII逐漸擴容，以及正在醞釀中的“港股直通車”，劉風華認為，此前A股市場是一個相對封閉的市場，國內資金無法參與國外市場投資，而QDII為國內市場資金走出去提供了通道，投資者可選擇的投資范圍更大。因此，盡管從短期來看，由于投資者對國外市場不熟悉，以及

　　在第四季度，銀河銀泰基金仍將堅持把握本輪牛市的整體增長趨勢，看好金融、地產、裝備制造以及大類消費品等行業中的長期投資機會，同時積極關注資產注入及整體上市等主題投資機會，追求基金收益的穩定持續增長。