本月16日將招標發行300億元30年期固定利率國債，市場預期收益率可能處于高位

　　胡進之

　　對于長債發行者來說，目前的市場環境也許不是個好時機，時隔五年即將再度發行的30年期限國債最終收益率很可能因此處于高位。

　　自從2002年發行了30年長期債券之后，財政部再沒有發行如此長期限的國債。而5月16日，財政部將再度進行價值300億元的30年期限記賬式(六期)國債的招標，發行場所為銀行間市場和交易所市場。

　　與大部分國債招標有所不同的地方是，本期國債不進行甲類成員追加投標。類似的規定之前也存在，但是并不常見。

　　“這種情況有兩種可能，一種是投資者不熱情，不想再要；另一種是長債太搶手，投資者全部押在第一場了，結果中標利率太低，都沒興趣再要了。”一位保險公司人士表示。

　　從目前的市場環境看來，出現前一種情況的可能性比較大。“可能只有保險公司會要吧，

　　“甲類沒有追加也是避免收益率過高的一種方法。因為如果有追加的話，大家在第一輪可能會不夠積極，收益率就會被抬高。”他認為。

　　盡管認為收益率可能會走高，但是由于市場同期限品種的缺少，對這只債券的估值并不是太容易。

　　“目前10年的國債收益率在3.7%，20年的在3.9%附近，因此估計30年期限的國債收益率可能在4.1%附近。”另一商業銀行交易員表示。

　　中國債券登記結算中心的收益率曲線顯示，目前二級市場30年期限國債的收益率在3.9%，因此市場人士預計一級市場的收益率應該在4.1%左右。果真如此的話，這一收益率比五年前那期260億的30年期國債2.9%的收益率高了120個基點。

　　有分歧才有市場，盡管很多機構目前不太敢于拿長期債券，但是也有人認為這是比較好的機會，因為畢竟這種期限的債券量太少，因此比較稀有，可能會受到保險公司的大力追捧。