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A股三個月內跌破3000點http://www.sina.com.cn 2007年04月28日 11:27 生活新報
瑞信總經理陶冬 A股三個月內跌破3000點 新近流傳一個笑話。一位大媽執(zhí)意要買入某只銀行股，理由是該股才5元多，“買斤豬肉還要8元——便宜，買！”看看基民們像搶錢那樣認購基金，看看股民像菜市場買菜那樣排隊設立股票交易賬戶，不禁為要“健康發(fā)展的中國資本市場”捏一把汗。 中國A股2007年預計PE為37倍，遠高于世界平均的18倍，不僅高過韓國的12倍，也高過美國的18倍。三個因素使得A股應該擁有相對較高的PE估值：1、中國快速增長的經濟所帶來的增長溢價；2、缺少海外投資渠道所帶來的資金本土認同性；3、負利率所帶來的儲蓄資金移位。上述每一個因素可以為中國股市在世界平均水平之上增加5倍的PE。換言之，在中國資本項目未開放前，增長維持超高速，流動性泛濫的情況下，中國股市應該可以承受33倍左右的PE 資本市場不存在少數服從多數的原則。一億股民未必敵得過四百位基金經理，四百位基金經理未必敵得過政府一個資本增值稅。當市場情緒普遍高漲時，當恐懼被貪婪徹底擊倒時，也許調整已經離我們不遠了。 市場之所以成為市場，就是有人看多，有人看空。A股長期走強，不過在今后的三個月內有跌破3000點（33倍PE）的風險。 （陶冬是瑞信的總經理、亞洲區(qū)首席經濟分析師） 本報記者
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