[揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)消息]小張老師：

　　您好，最近股市一直不穩(wěn)定，針對(duì)這么高的指數(shù)，我們散戶應(yīng)該怎樣選股比較好？還是說(shuō)應(yīng)該規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

　　上海張小姐等

　　天相投顧 徐煒：

　　牛市格局未變

　　關(guān)注中下游行業(yè)機(jī)會(huì)

　　上周大盤(pán)出現(xiàn)高位休整，周四更是出現(xiàn)大幅下挫，單日下跌163點(diǎn)。這次在經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的連續(xù)上漲后出現(xiàn)的急跌式的調(diào)整，很符合牛市中“緩漲急跌”的特征，這種現(xiàn)象在前期也已經(jīng)多次出現(xiàn)。市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)連續(xù)的上漲后，通過(guò)快速的下跌可以達(dá)到集中釋放風(fēng)險(xiǎn)的效果。

　　周四宏觀數(shù)據(jù)的延遲發(fā)布被市場(chǎng)理解為可能出臺(tái)打壓政策的利空，進(jìn)而誘發(fā)了主動(dòng)的調(diào)整。事后被證明這又是一次過(guò)度的憂慮，所以之后大盤(pán)又以大漲收復(fù)失地。1季度公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依然十分強(qiáng)勁，從市場(chǎng)最為關(guān)心的CPI和后續(xù)的加息等緊縮政策來(lái)看，導(dǎo)致當(dāng)前物價(jià)持續(xù)走高最主要的原因是去年年末糧食與肉禽類價(jià)格上漲引起的翹尾因素所造成的，而近期糧價(jià)與肉價(jià)已經(jīng)止住了連續(xù)上漲的勢(shì)頭，實(shí)際上3月份CPI環(huán)比增速已經(jīng)回落。因此今后CPI增速有可能回落，3月份當(dāng)月CPI增速有可能是全年高點(diǎn)。對(duì)于加息，我們認(rèn)為雖然存在這種可能，但結(jié)合物價(jià)增速可能回落的估計(jì)，但連續(xù)加息條件并不成熟。

　　我們認(rèn)為牛市的基本格局并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的改變。充裕的流動(dòng)性仍然是最有力的驅(qū)動(dòng)因素，A股開(kāi)戶數(shù)仍然在不斷地創(chuàng)出新高，普通投資者的熱情勢(shì)不可擋。在4月19日大盤(pán)大跌時(shí)，當(dāng)日的基金開(kāi)戶數(shù)卻激增至35萬(wàn)，是前個(gè)交易日的5倍。考慮到近期并沒(méi)有大的新基金發(fā)售，因此可能是投資者在大跌后，踴躍的想以收盤(pán)后的低凈值來(lái)申購(gòu)基金，由此可見(jiàn)市場(chǎng)需求的熱烈程度。

　　同時(shí)，我們預(yù)計(jì)的2006年上市公司實(shí)現(xiàn)40%的利潤(rùn)增長(zhǎng)也正在逐步成為現(xiàn)實(shí)，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，截至2007年4月23日，總共1160家上市公司披露了2006年度報(bào)告，占上市公司總數(shù)的80.28%，這1160家上市公司創(chuàng)造的凈利潤(rùn)高達(dá)3663億元，其中具有可比性上市公司凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)42.17%，這種優(yōu)異的盈利狀態(tài)是維持牛市格局的基礎(chǔ)所在。

　　因此，上周四的下跌仍然可以理解為市場(chǎng)自身調(diào)整的需求導(dǎo)致的結(jié)果，從趨勢(shì)看，我們繼續(xù)維持上證指數(shù)4000點(diǎn)的基本目標(biāo)判斷。但投資者必須提起注意的是，目前指數(shù)已經(jīng)處于相對(duì)較高的位置，市場(chǎng)的分歧又開(kāi)始逐步加大，短期內(nèi)如果漲的過(guò)高過(guò)快，則難免會(huì)引起震蕩的加劇。

　　在投資機(jī)會(huì)上，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，有色金屬、煤炭、石化、電力、鋼鐵等中上游行業(yè)仍然是具有穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期的行業(yè)，需求保持旺盛，價(jià)格也出現(xiàn)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，典型的如有色金屬，而下游行業(yè)則存在成本壓力有望增加的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們建議維持關(guān)注這些中上游行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　另外一個(gè)投資機(jī)會(huì)在于產(chǎn)業(yè)的整合，產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)往往體現(xiàn)出來(lái)的時(shí)候，股價(jià)的上漲空間會(huì)比較顯著，如電力行業(yè)的整合，具體的有已公布方案的國(guó)電電力和未來(lái)有預(yù)期的國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力等，還有如存在整合需要的水泥、玻璃等一些行業(yè)。

　　財(cái)通證券研發(fā)中心 胡宏文：

　　敢于迎接牛市

　　順勢(shì)而為

　　近期大盤(pán)走勢(shì)非常強(qiáng)勁，從3月18日央行公布加息以來(lái)，大盤(pán)連續(xù)上漲，一舉突破數(shù)個(gè)百點(diǎn)大關(guān)，至今日收盤(pán)已漲了600多點(diǎn)，漲幅達(dá)到20%。出現(xiàn)如此行情，究其原因：

　　一、個(gè)股普漲帶來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)，新增資金不斷涌入市場(chǎng)。

　　股市在2006年的上佳表現(xiàn)，吸引了廣大投資者的眼球，特別是在今年3月份大盤(pán)突破3000點(diǎn)大關(guān)以后，更多的投資者由原來(lái)的等待紛紛加快入市的步伐。從行情來(lái)看，2006年漲幅較小的低價(jià)股在資產(chǎn)注入、參股期貨證券等題材的刺激下，紛紛走出穩(wěn)步上揚(yáng)，屢創(chuàng)新高的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。無(wú)論是什么板塊的股票，只要是價(jià)格較低，都得到了新增資金的追捧，而這些股票有很多是中小投資者持有，隨著股價(jià)的不斷攀升，這些投資者所持股票紛紛解套，而且都會(huì)賺錢(qián)，股市徹底表現(xiàn)出它的賺錢(qián)效應(yīng)，使得新增開(kāi)戶數(shù)迅速增加，儲(chǔ)蓄資金正在向股市分流。

　　二、藍(lán)籌股再次走強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投資者信心恢復(fù)。

　　進(jìn)入2007年以來(lái)，所有藍(lán)籌股包括鋼鐵、石化、銀行、地產(chǎn)等上市公司股票在經(jīng)歷了2006年的大幅上漲后，紛紛都出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的運(yùn)行格局，對(duì)大盤(pán)構(gòu)成一定的壓力，大盤(pán)從2007年初到3月份，一直在3000點(diǎn)下面震蕩調(diào)整，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市存在一定的擔(dān)憂，但從3月18日央行宣布加息以后，股市在加息當(dāng)天低開(kāi)高走，一路上揚(yáng)。特別是上漲壓力較大的藍(lán)籌股都走出反彈走勢(shì)，顯示投資者信心的恢復(fù)。從中國(guó)石化公布的季報(bào)可見(jiàn)一斑，匯添富成長(zhǎng)從3月12日成立以來(lái)，短短的一個(gè)月，買(mǎi)進(jìn)中國(guó)石化3912.5萬(wàn)股。多數(shù)基金公司也不約而同流露出對(duì)

　　各路資金都紛紛入市，主流資金和民間資本在行動(dòng)步調(diào)上達(dá)成一致的情況下，大盤(pán)節(jié)節(jié)攀高，每次大盤(pán)下跌都有資金逢低介入，使股指收復(fù)失地。大盤(pán)走出極度強(qiáng)勁的上升行情，整體來(lái)看，市場(chǎng)做多氣氛活躍，在增量資金積極入市和上市公司利好不斷的背景下，我們中線看好后市，要敢于迎接股市泡沫的到來(lái)，順勢(shì)而為。但要注意大盤(pán)短期內(nèi)的技術(shù)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要注意政策性風(fēng)險(xiǎn)。

　　基于上述各方面的因素，我們認(rèn)為股市中長(zhǎng)線仍然有上升空間，但短線有調(diào)整要求，建議投資者如下操作：

　　1、已持有低價(jià)題材股的，可趁個(gè)股大幅拉升時(shí)出局，短線投資者也可通過(guò)形態(tài)，量能等技術(shù)面挑選一些個(gè)股參與短線操作，但要把握好市場(chǎng)節(jié)奏，不能太過(guò)頻繁。

　　2、從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們一定要堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，從行業(yè)發(fā)展前景、公司經(jīng)營(yíng)情況等基本面來(lái)精選個(gè)股，耐心持有。或者考慮安全邊際，等待介入時(shí)機(jī)。