□海通證券張崎

　　昨天交易所國債市場繼續小幅回升，上證國債指數收盤報111.86點，較上日微升0.01點；市場成交5.6億元，與上日基本持平。

　　滬市55家上市國債上漲的不足兩成，下跌的不足四成，其余券種持平或沒有交易。下跌券種跌幅大多都小于0.2％，010503和01504下挫逾0.2％，居跌幅前列。近期這兩家券種成交量不大，但價格有所走低，前者存續期還有3年，收益率達到2.8％左右，后者為存續期超過18年的長期券，收益率水平略高于3.5％，兩者均與類似期限券種比較接近。指數上漲的主要原因，在于010505的大幅上漲，該券昨天收高0.88％，目前存續期還有5年左右，收益率約為3％。2006年發行的債券收益率偏低，除010601和010603外沒有交易。市場成交量主要集中于010214和010010上面，兩者成交約占全天債券總金額的7成以上。

　　升息后市場一度小幅下挫，但近期又逐步回升，似乎流動性戰勝了升息壓力，但由于交易量始終低迷，且債市收益率有限，目前市場投資價值不大。國債指數近5個多月來維持在111-112點的狹窄區域內運行，預期市場未來仍將維持區間震蕩，投資者可參與一些其它投資品種，如分離交易債券和銀行“打新股”