匯豐控股今日將公布2006年度報(bào)表，券商報(bào)告紛紛預(yù)測其下半年盈利可能出現(xiàn)倒退

　　李亞

　　金融巨頭匯豐控股(0005.HK)今日將公布2006年度業(yè)績，市場期望該份業(yè)績報(bào)表能扭轉(zhuǎn)香港股市近日來的連跌頹勢。不過，券商的研究報(bào)告顯示，飽受不利消息困擾的匯豐控股或許難以交出令人滿意的報(bào)表。

　　券商的研究報(bào)告紛紛指出，匯豐控股2006年下半年的盈利會因?yàn)槊绹�房地產(chǎn)市場次級貸款問題的拖累而出現(xiàn)倒退，這將是2002年以來，匯豐控股首次出現(xiàn)半年度盈利退步。

　　根據(jù)券商的估計(jì)，匯豐控股2006年盈利將達(dá)到151.54億至157億美元(約合1180億至1224億元人民幣)。比2005年純利150.81億美元只小幅增長0.5%至3.9%。

　　“投資者關(guān)注的焦點(diǎn)會放在其美國次級貸款業(yè)務(wù)進(jìn)一步披露，包括資金投入、管理層的對策和美國按揭業(yè)務(wù)增長及資產(chǎn)質(zhì)量等問題上�！比鹦旁谘芯繄�(bào)告中指出，瑞信預(yù)期匯豐全年純利154.93億美元，按年增長2.7%。

　　匯豐控股在2003年收購Household　International(現(xiàn)名匯豐融資)后，為搶占美國次級按揭貸款市場，經(jīng)營非常進(jìn)取。次級按揭貸款具有高回報(bào)的特征，是金融機(jī)構(gòu)向信用記錄不佳的房屋購買者投放的貸款。

　　然而，由于次級按揭借貸人的信用難以保證，貸款包含的風(fēng)險因素相當(dāng)高。

美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率在過去3年內(nèi)連續(xù)提高17次，次級按揭所需的供款也逐步攀升，導(dǎo)致美國的低收入借貸人無力支付還款，匯豐在美國的部分房屋貸款開始轉(zhuǎn)換成壞賬。

　　匯豐控股在2月上旬極為罕見地發(fā)出盈利警告，在預(yù)警報(bào)告中，匯豐控股預(yù)期2006年呆壞賬撥備將較市場普遍預(yù)期的88億美元高出20%，即高達(dá)106億美元，主要與美國次級按揭貸款有關(guān)。

　　對于匯豐控股在美國房貸業(yè)務(wù)上遭遇的挫折，美林

證券及里昂證券的預(yù)計(jì)則最為悲觀：美林預(yù)期匯豐控股的純利升幅不足1%。而里昂證券則認(rèn)為，匯豐控股2006年的盈利僅能與2005年持平，受美國業(yè)務(wù)撥備急增的影響，下半年的盈利只有70.38億美元，相比上半年87.29億美元的利潤，將倒退20%。里昂甚至認(rèn)為，情況可能更差，匯豐控股的全年盈利有可能低于該行的預(yù)測，只有147億美元。

　　高盛則估計(jì)，匯豐控股2006年除北美業(yè)務(wù)稅前盈利出現(xiàn)倒退外，其余各市場業(yè)務(wù)均會出現(xiàn)增長，預(yù)測北美業(yè)務(wù)去年稅前盈利倒退8.8%至62.68億美元，而歐洲業(yè)務(wù)盈利將增加15%至73.06億美元，成為去年最大盈利來源。

　　雷曼兄弟預(yù)測匯控去年盈利只增長1.7%至153.42億美元。該行認(rèn)為匯控上月發(fā)出盈利警告后，業(yè)績表現(xiàn)不好早已在市場預(yù)期之內(nèi)，市場焦點(diǎn)將放在管理層對今年業(yè)務(wù)指引，尤其是對匯豐融資撥備、收入前景，以及北美業(yè)務(wù)管理層變動的看法。

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