近期行情進(jìn)入震蕩階段，相對(duì)于普漲階段而言，賺錢似乎難多了。但是，只要投資者抓住了“成本”這一主導(dǎo)上市公司業(yè)績(jī)的主線，選出黑馬應(yīng)該不難。

　　以造紙行業(yè)為例，進(jìn)口木漿占造紙企業(yè)的生產(chǎn)成本約70%，進(jìn)口廢紙成本占造紙企業(yè)的生產(chǎn)成本約60%。目前，中國(guó)生產(chǎn)高質(zhì)量紙張的企業(yè)在制造過(guò)程中高度依賴紙漿和廢紙進(jìn)口，這意味著人民幣升值后，造紙的進(jìn)口成本將大降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前造紙業(yè)用匯達(dá)27億美元，比去年同期增長(zhǎng)39.7%，按此水平計(jì)算，人民幣升值2%，可直接節(jié)約成本6-7億元人民幣，成為造紙板塊反彈的直接動(dòng)力。具體測(cè)算如下：若人民幣升值2%，進(jìn)口木漿的成本將下降1.4%，進(jìn)口廢紙的成本將下降1.2%；假如人民幣升值幅度提高到3%，進(jìn)口木漿的成本可以下降2.1%，進(jìn)口廢紙的成本可以下降1.8%。這樣，相關(guān)公司如岳陽(yáng)紙業(yè)等的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，股價(jià)反彈也就在意料之中了。

　　除了造紙行業(yè)外，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的成本將隨著

人民幣升值而降低，投資者也可以從科技股中尋找黑馬。

　　數(shù)據(jù)顯示，2004年我國(guó)電子信息產(chǎn)品進(jìn)口為1809.3億美元，以當(dāng)前人民幣升值2%計(jì)算，進(jìn)口支出將減少36.16億美元，行業(yè)成本將下降約30億美元。主要受益的產(chǎn)品包括個(gè)人電腦、DVD及

數(shù)碼相機(jī)等電子消費(fèi)產(chǎn)品及電子元器件，其中大部分產(chǎn)品為代工廠商。我們注意到，國(guó)內(nèi)電腦廠商的市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)，而電腦的關(guān)鍵零部件依靠進(jìn)口，因此人民幣升值將使電腦生產(chǎn)成本降低，有利于國(guó)內(nèi)的電腦定價(jià)和銷售，經(jīng)營(yíng)電腦的科技股將從中受益。