銀行間債市做市商準(zhǔn)入門檻降低

　　銀行間債市做市商準(zhǔn)入門檻降低

　　上一年度現(xiàn)券交易量排名要求放寬至前80位，做市商隊(duì)伍有望再度擴(kuò)容

　　宋興華

　　醞釀多時(shí)的債券做市商新制度正式出爐。央行昨日以(2007)第1號(hào)公告的形式發(fā)布了《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)做市商管理規(guī)定》(下稱《管理規(guī)定》)，《管理規(guī)定》重新確定了銀行間債券市場(chǎng)做市商制度的基本框架，降低了做市商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并加大了對(duì)做市商的政策支持力度。

　　根據(jù)《管理規(guī)定》，欲申請(qǐng)做市商資格的金融機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本或凈資本不少于12億元人民幣，并擁有完善的內(nèi)部管理制度、操作規(guī)程和健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、激勵(lì)考核機(jī)制。另外，其上一年度的現(xiàn)券交易量排名前80位，而此前要求做市商上一年度現(xiàn)券交易量必須排名前20位﹐且必須是公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商。

　　央行稱，此舉是為了使更多數(shù)量的不同類型金融機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)參與銀行間債券市場(chǎng)的做市業(yè)務(wù)，同時(shí)有利于增強(qiáng)做市商的做市能力，提高做市商業(yè)務(wù)開(kāi)展的主動(dòng)性和靈活性，并有效強(qiáng)化對(duì)做市商的激勵(lì)約束。

　　債券做市商一般是指經(jīng)市場(chǎng)主管部門認(rèn)定的，在債券市場(chǎng)上連續(xù)地報(bào)出債券現(xiàn)券買、賣雙邊價(jià)格，并按其報(bào)價(jià)與其他投資者達(dá)成交易，承擔(dān)維持市場(chǎng)流動(dòng)性義務(wù)且享有相應(yīng)權(quán)利的金融機(jī)構(gòu)。

　　我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)引入做市商制度始于2001年。東方基金管理公司投資決策委員會(huì)委員季雷博士昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，債券市場(chǎng)存在分割現(xiàn)象，市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足。通過(guò)降低做市商準(zhǔn)入門檻，吸引更多的機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)，可以保障債券交易效率，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　中國(guó)銀行交易中心(上海)交易員董德志也對(duì)本報(bào)記者表示，新制度推行后，做市商隊(duì)伍有望再度擴(kuò)容，另一方面，有助于促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)交易深化，完善收益率曲線。

　　目前，國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)做市商共包括15家金融機(jī)構(gòu)，其中，銀行占絕大多數(shù)，為13家，另有證券公司2家。董德志稱，目前的做市商機(jī)構(gòu)存在同質(zhì)化問(wèn)題，以銀行為主導(dǎo)，而他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好雷同，都是傾向于中短期的債券，但保險(xiǎn)公司就對(duì)長(zhǎng)期債券更感興趣。他認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)引入可以承受不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)。

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