證券時報記者羅力

　　股市風水輪流轉，近日中資保險股風頭之健已蓋過了銀行股。昨日，中國人壽(2628.HK)再創新高，收盤報22.7港元，漲10.19%；平安保險(2318.HK)全天漲8.77%，收報35.95港元，分別列于H股漲幅的冠亞軍。受兩大保險巨頭帶動，昨日財險(2328.HK)也漲3.65%至3.41港元。今年下半年以來，中國人壽、平安保險穩步上揚，屢創新高，若與3.59、10.33港元發行價相比，二者分別上漲了5.3、2.5倍。

　　多重利好推升中國人壽

　　刺激中國人壽近期飆升的最大因素無疑是發行A股的消息。上周五，中國人壽發行15億A股的申請獲批，今天將發布招股書，市場預期將于明年初登陸。此外，市場預期平安保險也將于明年首季落實發行11.5億股A股計劃。由于A股市場持續走強，場內資金熱潮涌動，大盤藍籌地位得到空前的提高，港股市場人士一致預計保險公司回歸A股后將受到熱烈追捧，由此刺激其H股股價短期內迅速上揚。

　　中國人壽H股連續上漲也還有其它助力。有市場人士稱，該股禁售期結束后，不排除公司引進海外戰略投資者的可能。此外，公司昨日公告稱2006年1月至11月期間，未經審核累計保費收入約1,725.17億元人民幣，較去年同期1,492.75億升15.6%。良好的經營數據也帶來了再度漲升的動力。

　　經過大幅上漲后，中國人壽、平安保險的市盈率已達67.9倍、54.8倍，估值已不便宜。如瑞信仍給予該股跑輸大市評級，理由是現價估值很難得到支持，投資者也過份樂觀。但大部分投資者預計保險股還有看漲余地，特別是中國人壽，當前看多的觀點仍是主流。美林表示，中國人壽保費增長理想，

　　盡管大多數人士已不懼估值的高企，但隨著股價的暴漲，昨日這兩大保險股居沽空

　　回歸概念股多受追捧

　　隨著A股市場的屢創新高，除了中國人壽、平安保險等股票大放異彩，其他將要或有意向回歸的H股表現也相當不俗。廣深鐵路(0525.HK)、中鋁(2600.HK)昨日漲幅分別為3.02%、5.1%，大唐發電(0991.HK)上沖后回落，微跌0.65%至7.59港元，仍超出了近期投行給出的目標價。

　　聯想到此前中國銀行(3988.HK)、中國國航(0753.HK)回歸A股時，其H股股價波瀾不驚，甚至一度受拖累而表現疲軟，不由令人驚嘆市場變化之快。對此，凱基

　　不少機構紛紛給出對這類公司看高一線的評價。如對廣深鐵路，大福證券認為，廣深鐵路發行A股以向母公司收購廣州至坪石鐵路線，將有利于公司未來盈利的增厚，預計2006年純利上升12%至6.87億人民幣，將目標價由3.05元調升至4.05元。同時指出，該股估值合理，建議投資者趁高出貨。信誠證券將其短期目標價提升到4.5港元。南華資料研究首次追蹤廣深鐵路，就給予12個月目標價4.84港元。

　　對此，國泰君安的戴濤認為，在人民幣持續升值以及大盤藍籌估值回歸的共同作用下，從更長一段時間看，A股較H股溢價將成為常態，但隨著兩地市場的聯動更加緊密，A股市場的良好表現也會給對應的H股帶來積極影響。