第四期憑證式國(guó)債9月1日將發(fā)行，利率有所提高

　　加息后國(guó)債換手不劃算

　　存款利率上調(diào)，新發(fā)行的國(guó)債利率也上調(diào)。9月1日將發(fā)行今年第四期憑證式國(guó)債，3年期票面年利率3.39%，5年期票面年利率3.81%。較之今年的前三期國(guó)債，兩個(gè)期限利率上升0.25和0.32個(gè)百分點(diǎn)。但在加息預(yù)期下，國(guó)債較之儲(chǔ)蓄存款的收益優(yōu)勢(shì)縮小。而專家表示，近兩年發(fā)行憑證式國(guó)債不適合“換手”。

　　收益比同期定期存款高

　　央行剛加息，國(guó)債收益率也開(kāi)始“水漲船高”。今年的前三期國(guó)債收益率都一樣，3年期和5年期分別為3.14%和3.49%。9月1日起發(fā)行的國(guó)債，3年期5年期國(guó)債利率分別為3.39%和3.81%，收益比同期定期存款高。以1萬(wàn)元為例，存款3年利息收入為1107元，扣除利息稅后實(shí)得利息為885.6元，如果去購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，實(shí)際收益為1017元，多得131.4元。1萬(wàn)元5年期存款和5年期國(guó)債，總收益則相差249元。同是3年期的國(guó)債，6月份買(mǎi)1萬(wàn)元，到期總收益為942元，9月份買(mǎi)收益有1017元，增加了75元，5年期則會(huì)增加160元。

　　國(guó)債收益優(yōu)勢(shì)縮小

　　在加息預(yù)期下，國(guó)債也有票面利率“被套”的可能。以今年第三期憑證式國(guó)債為例，新一次加息的收益優(yōu)勢(shì)與儲(chǔ)蓄存款進(jìn)一步縮小。在市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)還可能加息的背景下，第三期憑證式國(guó)債的收益優(yōu)勢(shì)有可能轉(zhuǎn)為劣勢(shì)。特別是第三期憑證式國(guó)債中的5年期品種，最可能被未來(lái)加息“拉下馬”。

　　即將發(fā)行的第四期憑證式國(guó)債，同樣是票面利率低于同期存款名義利率，但高于存款稅后收益率。第四期憑證式國(guó)債中的3年期和5年期品種，分別比同期存款名義利率低0.3、0.33個(gè)百分點(diǎn)，高于存款稅后收益率0.438、0.498個(gè)百分點(diǎn)。若再加息一次，第四期憑證式國(guó)債仍不會(huì)“被套”。但從央行操作看，為達(dá)到調(diào)控目的，中長(zhǎng)期利率上升的幅度更大。本期國(guó)債發(fā)行的品種屬中長(zhǎng)期，未來(lái)較之儲(chǔ)蓄存款的收益優(yōu)勢(shì)也可能縮小。

　　“換手”前多思量

　　央行加息掀起儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存熱，那么，國(guó)債是否也適合轉(zhuǎn)存呢？

　　以2004年7月1日發(fā)行的國(guó)債為例，3年期票面年利率2.65％，5年期票面年利率3.00％。假如市民楊先生當(dāng)時(shí)購(gòu)買(mǎi)了1萬(wàn)元5年期國(guó)債，2009年7月1日，楊先生到期收益為300×5＝1500元，今年楊先生想提前兌付，換成9月1日發(fā)行的3年期國(guó)債并持有到期。如今提前兌付，持滿兩年不滿三年，按年利率1.44％計(jì)息，第四期國(guó)債3年期票面年利率3.39%。到2009年9月1日，楊先生到期收益約為（144×2＋339×3）－10＝1295元，與不“換手”差205元。

　　又以今年4月1日發(fā)行的國(guó)債為例，不滿半年不計(jì)息，還要支付1‰的手續(xù)費(fèi)，投資者的本金面臨“縮水”。這樣算來(lái)，投資者不適合“換手”。

　　相關(guān)銀行理財(cái)師提醒說(shuō)，每期憑證式國(guó)債，