縮量反彈 很難走遠

　　幾條均線在高位出現死叉，預示中期調整正進一步強化

　　周二滬深兩市受到國航發行量減少消息刺激，大幅反彈，成交量變化不大。上證指數收盤1580點，上漲33點，成交126億元；深圳成分股指數收盤3869點，上漲88點，成交73億元，九連陰后終收光頭光腳長陽。銀行股出現集體上漲，兩市漲停個股達27家，個股漲跌比為30：1。

　　國航調整發行方案

　　中國國航昨日發布公告，公司決定將原定的27億股發行量縮減至16.39億股，網下(包括戰略投資者認購的3.5億股)和網上各發行8.195億股，發行價格為2.80元/股，創出全流通IPO以來發行價、市盈率和市凈率新低，其融資規模至少降低30億元。近期大盤持續下跌對國航網下發行影響較大，很多詢價對象放棄了網下申購。該公司決定減少發行量，有利于緩解市場資金面的壓力。

　　由于國航縮減發行規模，引發市場對

　　昨日滬深兩市受到消息刺激大幅反彈，經過近3個小時的艱難抉擇后，多方終于在14：00發動集中攻擊，兩市日K線幾乎以光頭光腳中陽報收，收盤時兩市股指均站在5日均線上方。

　　由于市場傳聞中石化對其A股上市公司的私有化可能在9月份再度展開，同時中石化尚未股改，從股本結構看也有推出良好方案的可能性，所以，中石化、上海石化這幾日在大盤調整中十分堅挺，昨日再度強勢上攻，并帶動了大盤反彈。而中國銀行也基本企穩，雖一度沖高回落，但午后在石化板塊的帶動下，大盤再度上攻，力度也有所加大。

　　觀望氣氛非常濃厚

　　在沒有較大的突發性事件下，短線市場的寬幅震蕩都是由于參與者的心理變化決定的，5月份的持續暴漲是上升趨勢運行接近一年后增量資金的瘋狂進場推動的，6月、7月的兩次單日快速跳水是豐厚獲利盤的羊群效應帶動的，而近期的持續下跌則是越來越多的投資者認識到中期調整的趨勢而減倉的結果，昨天的陽線則是短線暴跌之后，市場凝聚的反彈動力拉抬的。

　　從成交量上分析，目前可認為這只是短線的行為，因為在滬指漲幅超過2%的狀態下，單日金額仍然保持在非常低的水平，兩市相加只有區區的200億元，這充分說明投資者仍在繼續觀望，在沒有出現明顯的調整結束的跡象之前，期望資金再度大舉進場是不現實的。

　　從熱點來看，指標股群體作出了自己應有的貢獻，中國石化一度漲幅超過3%，G招行引領銀行板塊走強，上海本地重組股全線上揚，部分小盤股也有較好的表現，漲停個股的家數也大幅增加，達到了27家上市公司，個股普漲的跡象明顯，在前期的調整過程中，個股跌幅普遍較大，一般都超過了20%，部分個股甚至超過了30%，也存在一定的反彈空間。市場處于全面反彈之中，但市場成交還是不活躍，表明投資者觀望心態比較濃厚。這種機會是屬于激進投資者的范圍，短線快進快出，不可戀戰方能保存實力。

　　反彈高度還得看量

　　在大盤連續下調多日后，終于出現反彈。這個反彈是再自然不過的事了。畢竟大盤從1701點跌至1547點，跌幅高達9%，無論如何短線較大的乖離率需要有一次技術性反彈來修正。但從市場表現來看，一是量能不大；二是熱點沒有。這就使得大盤此次反彈形式可能以“時間式(橫盤)”的概率偏大。即：大盤形成動態平衡后，板塊個股輪番反彈。

　　當然也不排除因為中報制度的原因，后期IPO有一段暫緩時段（但不會太長），市場主力借此機會稍微發力，形成一次“空間式”反彈，不過既是如此，反彈高度依然有限。重新回到1630點以上的可能性較小。從中線均線系統來看，幾條均線在高位出現死叉，預示中期調整正在進一步強化。

　　在成交沒有同步放大的情況下，5日均線將構成多方的第一阻力。短期股指仍以震蕩為主，多方的任務是在個股普漲中尋求集中突破的力量。投資者操作中仍要回避破位過程中的基金重倉股，謹慎對待反彈。

　　金美林投資認為60分鐘隨機指標和形態均顯示大盤仍將震蕩反彈，關鍵是后市量能能否積極地放大，否則在1630點左右壓力很大，應該注意波段減倉的處理，對于操作要逐級地控制倉位。