本報記者 江南 發自深圳

　　股指期貨對股票市場的反向影響作用，開始籠罩在后股權分置時代的中國股市。股指期貨推出前夕，以基金為代表的機構投資者開始琢磨這一金融衍生品給股票投資帶來的全新改變，其中，銀行股成為了關注重點。

　　在日前深圳舉行的股指期貨研討會上，南方基金金融管理部經理楊建新指出，銀行股在滬深300、新華富時A50等指數的成分股市值中具有較高的比重，并且下半年存在較好的投資機會，具備炒作題材，因此，推出股指期貨將會給銀行股的市場表現帶來不小的影響，投資者要注意銀行股與股指期貨之間的炒作關系。

　　目前，滬深300指數期貨已經基本完成合約設計，上市指日可待，與此同時，新加坡新華富時A50指數期貨將于9月5日在新加坡上市，這意味著，以國內大盤藍籌股為主要成份股的指數期貨將為中國股市帶來全新的衍生品沖擊波，打破長期束縛在“做多思維”的投資習慣，提供以小搏大的保證金交易機制，而充當現貨基礎的銀行成份股首當其沖要經受這一沖擊波帶來的些許改變。

　　按目前市場價格統計，新華富時A50指標股市值中，銀行股占比26.7%，滬深300指數市值中，銀行股占比9.9%。銀行股板塊的市場表現，將給股指漲跌帶來重要影響。

　　在滬深300指數里，6只銀行股招商銀行、民生銀行、中國銀行、深發展、浦發銀行、華夏銀行，在下半年均具備一定的炒作題材。尤其是目前滬深300流通市值排第一位的招商銀行，將借助即將香港上市的機會，帶來新一輪的投資熱點。而已經香港上市的中國銀行，其A+H的聯動效應，將給國際資金帶來炒作中國股指期貨的機會。

　　楊建新分析，機構投資者可以同時買入中國銀行H股和股指期貨。當中國銀行H股股價上漲之后，將會帶動中國銀行A股股價上漲，由于銀行股之間存在比價聯動效應關系，受此上漲影響，其他銀行股也極有可能出現不同程度的上漲，從而帶動新華富時A50、滬深300等指數上漲。于是，此前買入的股指期貨合約將從中獲利。

　　大成滬深300指數基金經理楊丹對《第一財經日報》表示，通過炒作成份股來影響股票指數，在國際市場上并不鮮見，選擇這種投資方式需要很高的資金成本，并且要依靠消息面的配合，因此可能存在較大市場風險，只有大型的機構投資者可以采用。由于股指期貨具有雙向操作機制，機構投資者也可以利用資金優勢打壓銀行股價，并同時做空股指期貨。當銀行股受打壓而價格走低時，將可能導致指數下挫，從而在期貨市場上獲利。

　　對于利用A+H機制來影響股指的炒作手法，國泰君安證券(香港)有限公司分析師戴祖祥告訴《第一財經日報》，目前國際資金采用這一炒作模式的可能性不大。戴祖祥認為，中國銀行H股目前的市價已經估值過高，如果盲目地做多中國銀行H股，不僅需要很高的資金成本，還得承受其他投資者的拋盤風險。而在低位打壓股價，成本也將非常高，而收益并不大。